Ethereum Lợi Nhuận Tăng Vọt Khi Fed Hỗ Trợ Tăng Trưởng

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Ethereum tăng tốc trong cuộc đánh giá lại khi Fed hỗ trợ tăng trưởng Liên kết gốc: Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện cắt giảm lãi suất 0,25 điểm theo yêu cầu của thị trường, và Ethereum đang phản ứng chính xác như “tiền thông minh” đã dự đoán.

Trong khi Bitcoin gần như bỏ qua tin tức này quanh mức 92.000 đô la, Ethereum duy trì mức lợi nhuận trước cuộc họp trên 3.300 đô la, xác nhận sự xoay trục mạnh mẽ trong 24 giờ trước quyết định.

Chính việc cắt giảm này chỉ là một thủ tục, vì nó đã được định giá trước. Tuy nhiên, việc thực hiện này loại bỏ thành công bức tường cuối cùng của lo ngại cho năm 2025 khi xác nhận rằng chu kỳ nới lỏng vẫn còn nguyên vẹn mặc dù áp lực lạm phát vẫn còn.

Vì vậy, trong khoảng thời gian ngay sau quyết định này, Ethereum đang hoạt động như tài sản có thời gian đáo hạn cao ưa thích của thị trường, tận dụng độ nhạy cảm của nó với điều kiện thanh khoản để vượt trội hơn beta của các đồng tiền mã hóa rộng lớn hơn.

Đánh giá lại dựa trên giá trị thực của ETH

Chất lượng của đợt tăng này phân biệt nó với các đợt breakout dựa trên đòn bẩy đã thấy từ đầu năm 2025. Dữ liệu cấu trúc thị trường cho thấy đây là một sự định giá lại của tài sản, không phải là một cú squeeze đầu cơ.

Theo CryptoQuant, tỷ lệ huy động vốn trên các sàn giao dịch phái sinh chính vẫn duy trì ở mức thấp ngay cả khi giá tăng đột biến. Sự phân kỳ này rất quan trọng vì các đợt tăng giá trước đó trong năm thường đi kèm với chi phí huy động vốn tăng vọt, là dấu hiệu của sự kiệt sức do các vị thế mua quá nhiệt.

Tuy nhiên, sự vắng mặt gần đây của “bọt bóng” cho thấy rằng đơn đặt hàng đang đến từ các nhà mua tại chỗ và các bàn giao dịch tổ chức đang hấp thụ cung.

Thật vậy, điều này phù hợp với các tín hiệu trên chuỗi dẫn trước cuộc họp.

Dữ liệu của Santiment cho thấy các nhà nắm giữ lớn (được biết đến như cá voi và cá mập) đã tích lũy gần 1 triệu ETH (được định giá hơn 3,1 tỷ đô la) trong ba tuần trước quyết định này. Các thực thể này đã định vị cho một kết quả cụ thể: một Fed ưu tiên ổn định tăng trưởng hơn là giảm phát mạnh.

Bây giờ Powell đã gửi “đặt cược” đó, số tiền 66,5 tỷ đô la trong stablecoin “kho chứa” hiện đang nằm trên các sàn giao dịch có thể được triển khai.

Trong các chu kỳ trước, một lượng lớn vốn thừa này thường kích hoạt các vòng xoay liên tục sau khi bất ổn vĩ mô giảm đi.

Mâu thuẫn về doanh thu

Tuy nhiên, sự xoay chiều tăng giá này buộc các nhà phân bổ tổ chức phải đối mặt với một mâu thuẫn rõ ràng trong các yếu tố cơ bản của Ethereum: sự sụp đổ của doanh thu Layer-1.

Sau nâng cấp Dencun, kinh tế của mainnet Ethereum đã thay đổi một cách căn bản. Trong khi các giải pháp Layer-2 như các nền tảng Layer-2 hàng đầu hiện xử lý 94% các giao dịch trên mạng Ethereum, hoạt động này không còn mang lại phí ETH lớn như trước nữa.

Theo dữ liệu của Glassnode, điều này đã khiến phí mạng chính của blockchain giảm xuống dưới 300 ETH mỗi ngày trung bình 90 ngày, mức thấp nhất kể từ năm 2017.

Nói chính xác, điều này làm yếu đi câu chuyện về “tiền siêu âm”. Nếu không có phí phát hành cao để bù đắp, ETH đã gần như quay trở lại trạng thái lạm phát.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường với việc cắt giảm của Fed cho thấy nhà đầu tư đang nhìn xa hơn về câu chuyện lợi suất của “trái phiếu” và đánh giá Ethereum như một nền tảng cổ phần tăng trưởng.

Cược là rằng sự bùng nổ hoạt động L2, giúp mạng lưới rẻ hơn và dễ sử dụng hơn cho việc token hóa thực tế và sử dụng stablecoin, tạo ra một rào cản dài hạn chặt chẽ hơn so với phí gas cao từng có.

Trong môi trường lãi suất thấp hơn, thị trường sẵn sàng trả một mức phí cao hơn cho sự phát triển của hệ sinh thái này, ngay cả khi lợi nhuận trực tiếp tạm thời giảm xuống.

Sự tự tin mang tính cấu trúc này phản ánh trong kho bạc doanh nghiệp. Tom Lee’s BitMine Immersion Technologies, đại diện cho nhu cầu của tổ chức, đã thêm khoảng 138.452 ETH vào bảng cân đối kế toán của mình tuần trước.

Với tổng lượng nắm giữ 3,86 triệu ETH trị giá $12 tỷ đô la, sự tích lũy này phản ánh việc loại bỏ cung một cách cơ học, bổ sung cho lượng chảy vào hàng ngày khoảng $177 triệu đô la trong các quỹ ETF Ethereum tại chỗ vào ngày 9 tháng 12.

Dự báo năm 2026

Trong khi đó, điểm quan trọng nhất từ cuộc họp hôm nay không phải là việc cắt giảm, mà là “đồ thị chấm” cho năm 2026. Ngân hàng Trung ương đã đề ra một lộ trình nới lỏng dần, dự báo lãi suất sẽ ổn định ở mức thấp hơn đáng kể trong 18 tháng tới.

Đối với thị trường tiền điện tử, tốc độ quan trọng như hướng đi. Một việc cắt giảm lãi suất gây hoảng loạn sẽ đồng nghĩa với suy thoái—một kịch bản trong đó tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, thường bán tháo.

Ngược lại, lộ trình “từ từ” được đề ra hôm nay cho thấy nền kinh tế đủ khả năng chịu đựng một sự giảm nhẹ có kiểm soát. Đây là kịch bản “Goldilocks” cho Ethereum.

Khi lợi suất thực co lại, tỷ lệ chiết khấu cho tăng trưởng công nghệ trong tương lai giảm xuống. Ethereum, với mối liên hệ với beta công nghệ và thời gian đáo hạn, về mặt lịch sử thường vượt trội trong môi trường cụ thể này.

Tỷ lệ ETH/BTC, đã tăng lên 0,036, đang phản ứng với sự thay đổi trong kỳ vọng về chi phí vốn. Tỷ lệ này vẫn ở mức thấp lịch sử, nhưng việc vượt qua đường xu hướng của nó cho thấy “giao dịch kém hiệu quả” có thể đã kết thúc.

Phán quyết

Jerome Powell đã thực sự cung cấp cho thị trường một lộ trình cho năm 2026 phù hợp với việc chấp nhận rủi ro trong các giao thức công nghệ đã được thiết lập.

Sự sẵn sàng của Fed để chấp nhận “một mức lạm phát hơi cao” để đảm bảo một kết quả mềm mại làm giảm tính hấp dẫn của việc giữ tiền mặt và khuyến khích di chuyển xa hơn trên đường rủi ro.

Ethereum bước vào khoảng thời gian sau FOMC này với một sự kết hợp hiếm hoi của các yếu tố thuận lợi: cấu trúc thị trường dựa trên spot, tích trữ tổ chức lớn, và môi trường vĩ mô giảm chi phí vốn cho các tài sản tăng trưởng.

Trong khi sự sụp đổ của doanh thu Layer-1 đặt ra một câu đố kinh tế dài hạn, phán quyết của thị trường ngay lập tức rõ ràng: sự xoay trục đã bắt đầu, và giao dịch “kết quả mềm” đang được thể hiện qua ETH.