Michael Saylor phản đối việc MSCI loại khỏi danh sách các công ty nắm giữ Bitcoin treasury

Nguồn: CryptoValleyJournal Tiêu đề gốc: Michael Saylor phản đối việc MSCI loại trừ các công ty Bitcoin-treasury Liên kết gốc: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/michael-saylor-opposes-msci-exclusion-of-bitcoin-treasury-companies/ Michael Saylor, Chủ tịch Điều hành của Strategy (còn gọi là MicroStrategy), đã gửi thư chính thức tới Ủy ban Chỉ số Cổ phiếu MSCI, mô tả đề xuất của nhà cung cấp chỉ số là “đi sai lầm.”

Nhà cung cấp chỉ số toàn cầu MSCI đang xem xét việc loại trừ các công ty có ít nhất 50 phần trăm tổng bảng cân đối kế toán trong tài sản kỹ thuật số khỏi các Chỉ số Thị trường Đầu tư Toàn cầu MSCI. Strategy, công ty dự trữ Bitcoin công khai lớn nhất thế giới với 660.624 BTC trị giá khoảng 60 tỷ USD, sẽ là thực thể chịu ảnh hưởng nhiều nhất. Thời gian tham khảo ý kiến của MSCI bắt đầu từ ngày 10 tháng 10 năm 2025 và kéo dài đến ngày 31 tháng 12 năm 2025. Một quyết định cuối cùng dự kiến sẽ được đưa ra vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, với khả năng triển khai vào tháng 2. JPMorgan ước tính dòng chảy ròng thụ động khoảng 2,8 tỷ USD từ cổ phần Strategy nếu công ty bị loại khỏi các chỉ số MSCI. Khoảng 18,3 nghìn tỷ USD tài sản được chuẩn theo các chỉ số MSCI.

Strategy chỉ trích ngưỡng giới hạn là phân biệt đối xử

Trong thư của mình, Saylor lập luận rằng các Công ty Quỹ Tài Sản Kỹ Thuật Số như Strategy là các thực thể kinh doanh hoạt động. Họ sử dụng tài sản kỹ thuật số như vốn sản xuất — không phải như các phương tiện thụ động theo dõi biến động giá. Tuy nhiên, công ty mô tả ngưỡng 50 phần trăm đề xuất là “phân biệt đối xử, tuỳ tiện và không khả thi.”

Strategy nhấn mạnh rằng MSCI đã phân loại các công ty dựa trên hoạt động của chúng — các doanh nghiệp tạo ra doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, đề xuất mới này lại đi lệch khỏi nguyên tắc đó. Ở đây, một mục trong bảng cân đối kế toán có thể vượt qua thực tế hoạt động. George Mekhail, Giám đốc Điều hành của Bitcoin For Corporations, đã nói rõ: “MSCI đã lâu xác định các công ty dựa trên những gì họ làm, không dựa trên những gì họ nắm giữ. Đề xuất này từ bỏ nguyên tắc đó để dành cho một loại tài sản duy nhất.”

Công ty nhấn mạnh về cái gọi là tiêu chuẩn kép: các công ty truyền thống — như các hãng dầu khí lớn, REITs, các công ty gỗ hoặc nhóm truyền thông — cũng dựa nhiều vào một loại tài sản duy nhất. Tuy nhiên, họ không bị đối xử như các quỹ hay bị loại khỏi các chỉ số. Do đó, cách đối xử không công bằng này chỉ ảnh hưởng đến các công ty hướng tới Bitcoin.

Phê bình toàn ngành về độ biến động của chỉ số

Một điểm phê bình khác liên quan đến tác động thực tiễn của quy tắc. Ngưỡng 50 phần trăm dựa trên giá thị trường của một tài sản biến động. Điều này sẽ khiến thành viên trong chỉ số về cơ bản không ổn định. Một công ty có thể vi phạm ngưỡng bao gồm hoặc loại trừ chỉ đơn giản do biến động giá của Bitcoin — mà không có sự thay đổi hoạt động nào.

Bitcoin For Corporations (BFC), một nhóm vận động bảo vệ các công ty có chiến lược dự trữ Bitcoin, đã phát động một sáng kiến chính thức chống lại đề xuất của MSCI vào ngày 8 tháng 12 năm 2025. Liên minh này điều phối các phản hồi từ các công ty công khai bị ảnh hưởng và cảnh báo về khả năng phân loại lại hoặc loại bỏ lên đến 39 công ty khỏi các chỉ số.

Xung đột với chính sách đổi mới sáng tạo của Hoa Kỳ

Strategy lập luận rằng đề xuất của MSCI sẽ làm chậm đầu tư vào ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đang phát triển. Điều này trực tiếp trái ngược với chính sách thúc đẩy đổi mới của chính quyền Hoa Kỳ hiện tại. Do đó, công ty kêu gọi MSCI dành thời gian để ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số trưởng thành trước khi thực hiện các quy định toàn diện.

Nếu MSCI nhất quyết ưu đãi đặc biệt cho các công ty Quỹ Tài Sản Kỹ Thuật Số, nhà cung cấp chỉ số cần tiến hành thêm các cuộc tham khảo ý kiến với ngành. Strategy nhấn mạnh rằng giai đoạn tham khảo ý kiến hiện tại là không đủ để đánh giá các tác động phức tạp của các thay đổi đề xuất.

Quyết định này mang ý nghĩa quan trọng đối với việc chấp nhận của các tổ chức đối với Bitcoin như một tài sản dự trữ. Nếu MSCI thực hiện đề xuất, điều này có thể gây cản trở các công ty công khai khác giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của họ. Ngược lại, việc từ chối sẽ báo hiệu rằng hạ tầng thị trường tài chính truyền thống công nhận Bitcoin là một tài sản hợp pháp của doanh nghiệp.

Quan điểm của Saylor và quyền bỏ phiếu

Michael Saylor vẫn kiểm soát 42 phần trăm cổ phần biểu quyết của Strategy, mang lại cho ông ảnh hưởng đáng kể đối với hướng đi chiến lược của công ty. Quyền kiểm soát này dựa trên cổ phiếu phổ thông Loại B, có tỷ lệ bỏ phiếu gấp mười lần so với cổ phiếu Loại A. Trong tháng 10, Saylor nắm giữ 51,7 phần trăm quyền biểu quyết. Tuy nhiên, ông đã mất quyền kiểm soát đa số do nhiều đợt phát hành cổ phiếu và nợ dùng để tài trợ cho các khoản mua Bitcoin bổ sung.

Trong khoảng từ ngày 1 đến 7 tháng 12 năm 2025, Strategy đã mua thêm 10.624 BTC với khoảng 963 triệu USD. Giá mua trung bình là 90.615 USD cho mỗi Bitcoin. Tổng số nắm giữ hiện tại của công ty là 660.624 BTC, mua với chi phí trung bình là 74.696 USD mỗi Bitcoin. Tổng chi phí mua, bao gồm phí, vào khoảng 49,4 tỷ USD.

Công ty đã đổi tên từ MicroStrategy thành Strategy vào tháng 2 năm 2025 và tự định vị là công ty dự trữ Bitcoin hàng đầu. Strategy cũng đã công bố một dự trữ USD trị giá 1,44 tỷ USD để chi trả cổ tức cho cổ phần ưu đãi và thanh toán lãi vay hiện tại. Trong khi hoạt động phần mềm của họ vẫn tiếp tục, thì chúng chỉ chiếm một phần nhỏ giá trị của công ty. Bitcoin hiện chiếm hơn 85 phần trăm giá trị doanh nghiệp.