Chiến lược, Metaplanet, Khuếch đại Bitcoin:

Chiến lược và Metaplanet là hai lựa chọn yêu thích của tôi cho khoản đầu tư Bitcoin có đòn bẩy trong 5, 10, 20 năm tới.

Có rất nhiều điều chưa biết ở vùng đất chưa phát triển này, nhưng thật thú vị khi chạy các kịch bản khuếch đại cho cả hai công ty để xem tôi sẽ giàu đến mức nào, giả sử luận điểm về Bitcoin trở thành sự thật.

Về những điều chưa biết, chúng ta không biết sẽ có bao nhiêu nhu cầu ngay lập tức cho cổ phiếu ưu đãi Metaplanet. Tôi cho rằng sẽ là RẤT NHIỀU, dựa trên số vốn họ đã huy động được với nhà đầu tư quốc tế, nhưng sự chắc chắn không tồn tại trong trò chơi này.

Điều tốt là họ chỉ cần phát hành thêm khoảng $560m MERCURY nữa để đạt được 25% khuếch đại do quy mô stack nhỏ hơn, và $560m nhỏ hơn đáng kể so với $899m STRE của Strategy vừa phát hành.

Về phía Strategy, kế hoạch của họ là chuyển đổi nợ thành vốn chủ sở hữu, nghĩa là họ sẽ cần phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi để bù vào phần nợ chuyển đổi bị mất trong 3-7 năm tới. Với khoản nợ, hiện tại họ được khuếch đại 27%, nhưng đó cũng là một ẩn số khác.

Rõ ràng là tôi lạc quan về tín dụng số và sản phẩm tốt nhất luôn chiến thắng trên thị trường, nên tôi không nghĩ họ sẽ gặp vấn đề gì trong việc đạt được mức khuếch đại với cổ phiếu ưu đãi... và thật sự khi bạn chạy các dự báo, khó mà không thấy vì sao họ lại không muốn khuếch đại 40% trở lên.

Nói vậy, nếu bạn là nhà đầu tư lúc này, mua cái nào là câu hỏi! Có rất nhiều biến số cần xem xét... môi trường vĩ mô, lo ngại pháp lý, v.v... nhưng nếu bạn cho rằng cả hai đều "an toàn" theo nghĩa sẽ được phép thực hiện chiến lược của mình trong 20 năm tới, tôi nghĩ cần nhấn mạnh sự khác biệt về chi phí coupon kéo giảm so với MERCURY 4,9% của Metaplanet và Strategy trung bình ( tạm gọi là ~10%).

Cả hai đều sử dụng chiến lược tín dụng số với cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn. Giả sử cả hai đều khuếch đại 25% trong 20 năm tới để làm nổi bật sự khác biệt về chi phí coupon kéo giảm và ảnh hưởng của nó đến tăng trưởng sats trên mỗi cổ phiếu (vâng, điều này rất quan trọng. Nếu bạn không tin điều đó, bạn không nên đầu tư vào các công ty có giá trị Bitcoin được thể hiện qua cổ phiếu).

Cũng giả sử BTC CAGR 30% từ giá hiện tại. Bạn có thể chọn 20-25% nếu muốn, nhưng tôi chọn 30%. Điều này có đúng không? Không biết. Saylor nghĩ 30% trong 20 năm tới và 20% sau đó. Nếu bạn không đồng ý, hãy tự chạy mô hình của mình.

25% khuếch đại, BTC CAGR 30%, đã điều chỉnh chi phí coupon kéo giảm:

Strategy:
cổ phiếu: 295.663 triệu
btc: 650,000
sats trên mỗi cổ phiếu: 219,800

Metaplanet:
cổ phiếu: 1.14 tỷ
btc: 30,823
sats trên mỗi cổ phiếu: 2,146

Năm 5 sats trên mỗi cổ phiếu:
MSTR: 346,659
MTPLF: 4,573

Năm 10 sats trên mỗi cổ phiếu:
MSTR: 366,770
MTPLF: 5,152

Năm 20 sats trên mỗi cổ phiếu:
MSTR: 1,222,894
MTPLF: 24,734

Vậy, ai THẮNG với vai trò nhà đầu tư?

Sự khác biệt chi phí coupon kéo giảm là rất lớn.

Tăng trưởng tuyệt đối sats trên mỗi cổ phiếu của MSTR là khổng lồ từ 274k lên 1,22 triệu. Với Metaplanet là từ 3,38k lên 24,7k.

Nhưng với tư cách nhà đầu tư, tôi quan tâm đến tăng trưởng theo %.

MSTR tăng 4,45 lần sats trên mỗi cổ phiếu.

Metaplanet tăng 7,32 lần sats trên mỗi cổ phiếu.

CAGR sats trên mỗi cổ phiếu của MSTR: 8%/năm
CAGR sats trên mỗi cổ phiếu của MTPLF: 11,2%/năm

Trong 5 năm đầu tiên khoảng cách tăng trưởng khá khiêm tốn, nhưng đến năm thứ 20, coupon thấp hơn đã tạo hiệu ứng lăn cầu tuyết, giúp Metaplanet có đường cong tăng trưởng dốc rõ rệt hơn.

Tất nhiên, tôi là cổ đông của cả hai công ty và có nhiều lý do khác nhau để nắm giữ so với tăng trưởng BTC trên mỗi cổ phiếu trong các kịch bản chi phí vốn khác nhau.

Tôi nghĩ tôi có lẽ nghiêng về MSTR khi nói đến sự an toàn về quy mô + khả năng đạt mức khuếch đại cao hơn...

Nhưng khi nói đến chi phí vốn tại Nhật Bản, điều này không thể đánh giá thấp vì đó là lợi thế lớn nếu bạn tìm kiếm một khoản đặt cược Bitcoin có đòn bẩy dài hạn.