Gần đây, cả thị trường đều dõi theo động thái của FED, cuộc họp lãi suất ngày 11/12 gần như đã chắc chắn sẽ hạ lãi suất. Nhưng thực ra nhiều người vẫn chưa hiểu rõ—hạ lãi suất rốt cuộc làm giá coin bay lên như thế nào?

**Trước tiên nói rõ hạ lãi suất là gì**

Nói trắng ra là FED giảm lãi suất cơ bản, hiện tại đang ở khoảng 4,5%-4,75%. Thông thường mỗi lần giảm 0,25% (tức là 25 điểm cơ bản), nếu gấp thì giảm 50 điểm hoặc thậm chí nhiều hơn.

Điểm mấu chốt là nó sẽ kích hoạt phản ứng dây chuyền: chi phí vay giảm → doanh nghiệp sẵn sàng mở rộng, người dân dám vay tiêu dùng → ngân hàng bơm tiền tích cực hơn → tiền trên thị trường nhiều lên → định giá cổ phiếu tăng (do tỷ lệ chiết khấu giảm) → dòng tiền chảy khỏi trái phiếu kiểu “nằm không cũng có lãi”, chuyển sang đánh cược vào cổ phiếu công nghệ, tiền mã hóa, vàng—những tài sản rủi ro cao → đồng USD suy yếu, càng đẩy mạnh các tài sản định giá bằng USD như Bitcoin.

Nói dễ hiểu? **Hạ lãi suất là mở van bơm tiền + tâm lý đánh cược quay lại, bữa tiệc của tài sản rủi ro chính thức bắt đầu.**

**Nhưng năm 2025 lần này có chút khác biệt**

(Đoạn này bản gốc bị cắt, nhưng có thể thấy tác giả muốn nhấn mạnh tính đặc thù của chu kỳ hạ lãi suất lần này)

Những lần hạ lãi suất trước thường đi kèm suy thoái kinh tế, lần này lại diễn ra khi lạm phát chưa thực sự được kiểm soát, số liệu việc làm vẫn còn ổn. FED đi rất thận trọng, từng bước đều “đi dây” giữa dữ liệu và kỳ vọng thị trường.

**Lịch sử dạy chúng ta điều gì?**

Nhìn lại các chu kỳ hạ lãi suất trước, quy luật khá rõ ràng:
- Thị trường chứng khoán thường tăng trước (đặc biệt là nhóm công nghệ)
- Vàng hưởng lợi khi lãi suất thực giảm
- Tiền mã hóa? Miễn không gặp khủng hoảng thanh khoản thì đều tăng rất mạnh

Tất nhiên, “quỷ dữ ẩn trong chi tiết”. Giai đoạn đầu hạ lãi suất thị trường còn đang tiêu hóa câu hỏi “tại sao lại hạ”, sóng tăng chính thường xuất hiện ở giữa hoặc cuối chu kỳ cắt giảm.

**Cuộc họp ngày 11/12, thị trường đang đặt cược thế nào?**

Theo công cụ FedWatch của CME (số liệu tới ngày 7/12):
- Xác suất giảm 25 điểm cơ bản: 85%
- Giảm thẳng 50 điểm: 14%
- Giữ nguyên: 1% (có thể bỏ qua)

Biểu đồ dot plot khả năng cao sẽ cho thấy lãi suất cuối 2026 về quanh 3,25%-3,5%, tức còn dư địa hạ thêm 100-125 điểm cơ bản nữa.

Ông Powell lúc đó nhiều khả năng sẽ dùng lời lẽ tiêu chuẩn: “Chúng tôi đang chuyển từ lập trường kiềm chế sang trung lập, mọi thứ phụ thuộc vào dữ liệu, sẽ không khóa trước lộ trình.” Thị trường sẽ diễn giải thế nào? Đó lại là câu chuyện của từng chi tiết phát biểu và phần hỏi đáp báo chí trong ngày hôm đó.