Lượng ETH trên sàn giao dịch chạm mức thấp kỷ lục, liệu nguồn cung thiếu hụt có thúc đẩy một đợt sóng mới không?

Gần đây tôi chú ý đến một hiện tượng khá thú vị — lượng ETH lưu trữ trên các sàn giao dịch tập trung đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử.

Theo dữ liệu on-chain của Glassnode, hiện tại tỷ lệ ETH trong ví sàn chỉ còn 8,8%, gần như chạm đáy kể từ khi mạng chính Ethereum ra mắt năm 2015. Ấn tượng hơn nữa là, từ tháng 7 năm nay đến nay, lượng ETH trên sàn đã bốc hơi trực tiếp 43%. Thời điểm này khá trùng hợp, đúng lúc các kho bạc tài sản số bắt đầu thu mua điên cuồng.

So sánh với số liệu của Bitcoin thì càng rõ rệt — BTC trên sàn vẫn duy trì ở tỷ lệ 14,7%, còn ETH thì bị rút cạn hơn nhiều.

Vậy số ETH này đi đâu hết? Thực ra lộ trình khá rõ ràng: một phần bị khóa trong các giao thức staking để ăn lãi, một phần chơi trò staking lồng ghép (restaking), khá nhiều chuyển sang mạng layer 2 để tương tác, bên lưu ký tổ chức và cho vay thế chấp cũng nuốt một phần lớn. Các kịch bản này đều có đặc điểm chung — thanh khoản kém, muốn bán nhanh gần như không thể.

Hiện tại tâm lý thị trường đúng là rất yếu, nhưng thiếu hụt nguồn cung này là có thật. Đến một lúc nào đó mọi người nhận ra, ETH lưu thông không đủ chia, thì hướng giá sẽ rất rõ ràng. Dù sao thì tâm lý thị trường không thể kiểm soát được đường cong cung ứng, điều gì đến rồi cũng sẽ đến.