Tín dụng tư nhân có thể gia tăng rủi ro vào không gian tiền mã hóa

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Tín dụng tư nhân có thể làm tăng rủi ro cho không gian crypto Liên kết gốc: Tín dụng tư nhân là một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất trong tài chính truyền thống, hiện đã mở rộng sang lĩnh vực crypto. Theo ước tính của Morgan Stanley, tín dụng tư nhân dự kiến sẽ tăng lên 2,6 nghìn tỷ USD vào năm 2029. Một số nguồn khác cho rằng quy mô ngành đã đạt [image] vào cuối năm 2025.

Tín dụng tư nhân đã thu hút sự giám sát chặt chẽ hơn sau khi Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Elizabeth Warren kêu gọi tăng cường kiểm soát lĩnh vực này. Lời kêu gọi điều tra được đưa ra sau khi Tricolor Holdings và First Brands Group sụp đổ gần đây. Việc mở rộng tín dụng tư nhân làm dấy lên lo ngại về rủi ro độc hại, thiếu minh bạch. Tín dụng tư nhân được mã hóa vẫn đang tìm đường vào không gian DeFi, nhưng nó đã cho thấy việc định giá không chắc chắn của các khoản vay có thể ảnh hưởng đến các dự án crypto như thế nào.

Tín dụng tư nhân có thể làm tăng rủi ro cho không gian crypto

Tín dụng tư nhân kết hợp các khoản vay từ nhiều nguồn khác nhau. Theo RWA.xyz, 2,1 tỷ USD tín dụng tư nhân đã được mã hóa, tăng từ chỉ 49.000 USD vào cuối năm 2024. Lượng token dựa trên tín dụng tư nhân tăng nhanh đang đặt ra câu hỏi liệu tài chính crypto có thể hấp thụ rủi ro này hay không.

Hơn ( trong tín dụng tư nhân đã được mang bởi token Figure HELOC, mặc dù tài sản này chỉ được giao dịch trên thị trường nội bộ của nó. Các token vay tư nhân được mã hóa khác đã tìm được đường vào DeFi.

Việc mã hóa một rổ các khoản vay càng làm mờ chất lượng tài sản và có thể đe dọa các giao thức crypto.

Morpho trở thành kênh truyền rủi ro tín dụng tư nhân

Morpho, một trong những giao thức cho vay được sử dụng rộng rãi nhất, đã nổi tiếng với việc hỗ trợ các vault rủi ro và cho phép người dùng tự quản lý lựa chọn. Phần lớn các vault trên Morpho sử dụng tài sản crypto làm tài sản thế chấp.

Một số vault chuyên biệt đã bắt đầu cấp tín dụng cho các khoản vay tư nhân đóng gói và mã hóa. Morpho đã áp dụng sản phẩm F-ONE của Fasanara, một trong những sản phẩm chủ lực của quỹ này. Gói các khoản vay tư nhân được Midas mã hóa với mã ticker mF-ONE. Fasanara chủ yếu tạo ra sản phẩm dựa trên tín dụng tư nhân cho doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Người dùng Midas được chọn có thể vay USDC bằng cách thế chấp token mF-ONE, tiếp cận khoảng ) thanh khoản stablecoin.

Vault đã sử dụng mF-ONE làm tài sản thế chấp thông thường, không gây ra vấn đề gì cho Morpho. Thị trường cho vay cũng được Steakhouse Finance quản lý.

Vấn đề phát sinh khi Fasanara phải giảm giá trị quỹ của mình 2% để phản ánh chính xác hơn giá trị của các khoản vay đóng gói. Điều này ảnh hưởng đến vault Smokehouse USDC có rủi ro cao, do Steakhouse Finance quản lý.

Vault này vẫn được xem là tương đối an toàn, hiện đang có hơn $3T thanh khoản sẵn có. Vault Smokehouse mF-ONE USDC vừa tròn một năm tuổi hôm nay và vẫn duy trì tốt về tài sản thế chấp và thanh khoản. Chỉ có 36 ví nắm giữ token mF-ONE, theo dữ liệu từ Etherscan.

Steakhouse giải thích rằng việc giảm 2% giá tài sản thế chấp không phải là vấn đề, đặc biệt khi so với mức biến động cao của crypto.

Dù tác động thấp, các startup như D2 Finance cảnh báo rằng các khoản vay tư nhân được mã hóa có thể không phù hợp với các nền tảng DeFi crypto. D2 cũng cảnh báo Obex về việc sử dụng tài sản thế chấp RWA trong Hệ sinh thái Sky.

Obex đã huy động được 37 triệu USD, với mục tiêu trở thành một vườn ươm, phát hành stablecoin được bảo chứng bằng RWA. Động thái này có thể làm tăng nguy cơ lây lan từ các khoản vay tư nhân được mã hóa. Việc phát hành stablecoin dựa trên các khoản vay tư nhân có thể dẫn đến mất giá trị tài sản thế chấp và mất peg.