#数字货币市场洞察 Dữ liệu mới nhất cho thấy một hiện tượng bị đánh giá thấp: các nhà phát hành stablecoin đang âm thầm trở thành những người chơi cốt lõi trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ.

Theo thống kê tháng 7 năm 2025, chỉ riêng Tether đã nắm giữ khoảng 127 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ — quy mô này đã giúp họ lọt vào top 20 chủ sở hữu lớn nhất thế giới. Còn nếu tính cả lượng nắm giữ của Circle? Hai ông lớn stablecoin này cộng lại đang nắm giữ khoảng 155 tỷ USD trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ, chiếm gần 2,5% tổng lượng phát hành loại trái phiếu này.

Tỷ lệ này thoạt nhìn có vẻ không lớn, nhưng ý nghĩa lại vô cùng to lớn. Nó cho thấy ranh giới giữa thế giới crypto và hệ thống tài chính truyền thống đang bị phá vỡ theo một cách thực tế. Hãy tưởng tượng: nếu thị trường stablecoin tiếp tục mở rộng với đà hiện tại, các nhà phát hành này chắc chắn sẽ trở thành một trong những lực lượng định giá biên của trái phiếu ngắn hạn, từ đó tác động không nhỏ đến cấu trúc thanh khoản toàn cầu và xu hướng lãi suất.

Nói một cách thẳng thắn, ngành tiền mã hóa từ lâu đã không còn là một hòn đảo biệt lập. Thông qua kênh stablecoin, nó đã ăn sâu vào cơ chế vận hành của thị trường tài chính chính thống. Và sự thâm nhập hai chiều này sẽ chỉ càng trở nên rõ rệt khi quy mô tiếp tục tăng trưởng.