Hãy cùng bàn về một vấn đề mà mọi người đang lo lắng nhất hiện nay: Liệu lạm phát có tiếp tục mất kiểm soát nữa không?

Kết luận của tôi để lên trước: Vòng lạm phát này giống như “phục hồi giai đoạn”, khả năng chuyển thành siêu lạm phát kéo dài không cao.

Chúng ta sẽ phân tích từng điểm một —

1️⃣ Một điểm dễ bị hiểu lầm nhất

Nhiều người cho rằng: Chỉ cần nới lỏng tiền tệ = chắc chắn lạm phát cao Nhưng thực tế không phải vậy.

Hơn mười năm trước, cả thập niên 2010, Mỹ lãi suất siêu thấp + bơm tiền lớn, nhưng lạm phát lại duy trì ở mức thấp trong thời gian dài.

👉 cho thấy một điều: Lạm phát trước tiên là “vấn đề cung”, sau đó mới là “vấn đề tiền tệ”.

2️⃣ Tại sao nói “lạm phát trước tiên là vấn đề cung”?

Trong lịch sử, hai lần siêu lạm phát thực sự, bản chất đều không đơn thuần do in tiền:

🔸 Lạm phát lớn thập niên 70 → Cấm vận dầu mỏ, nguồn cung năng lượng bị gián đoạn 🔸 Lạm phát lớn năm 2022 → Đại dịch làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu 💰 Bơm tiền chỉ là “chất xúc tác”, không phải “ngòi nổ”

Sau năm 2023: ✅ Nguồn cung phục hồi ✅ Xu hướng tổng thể của lạm phát là giảm Sự nhích lên nhẹ trong quý 3 năm nay, chủ yếu là: 👉 Hiệu ứng truyền dẫn chi phí hàng hóa do thuế quan tăng lên, chứ không phải “nguồn cung lại bị gián đoạn”.

Vì vậy, vòng lạm phát này: ⚠️ Là kiểu tăng chi phí ✅ Không phải kiểu mất kiểm soát hệ thống

3️⃣ Nhìn rõ hơn từ “cấu trúc lạm phát”

Lạm phát chủ yếu chia làm ba phần: 🔋 Năng lượng 📦 Hàng hóa 🏠 Dịch vụ (bao gồm nhà ở + siêu lõi)

Tình hình thực tế hiện nay: ✅ Năng lượng dao động ở đáy ✅ Lạm phát nhà ở trước tháng 10 là yếu đi (lãi suất vẫn rất cao) ✅ Lạm phát siêu lõi giữ ổn định (tiêu dùng vẫn có thể hỗ trợ) 📦 Động lực thực sự kéo lạm phát nhích lên vài tháng qua — vẫn là chi phí hàng hóa tăng do truyền dẫn thuế quan

Và điểm then chốt là: 👉 Tốc độ truyền dẫn chậm hơn kỳ vọng thị trường 👉 Vì vậy, CPI trước tháng 10 dù tăng lên, nhưng liên tục thấp hơn dự báo

4️⃣ Một biến số quan trọng khác: Hiệu ứng cơ sở

Lạm phát là “dữ liệu tương đối”: 📊 So với cùng kỳ năm trước 📈 So với tháng trước

Khi chi phí tăng đã truyền dẫn xong một vòng:

• Cơ sở sẽ bị nâng lên
• Dù giá cả duy trì ở mức cao mà không tăng thêm, 👉 So với cùng kỳ và so với tháng trước cũng tự nhiên giảm xuống

Dù rằng: ✅ Giá tuyệt đối về lâu dài chắc chắn đi lên (Từ những năm 70 đến nay, giá cả ở Mỹ tăng hơn 3 lần) Nhưng đó là lạm phát nhẹ dài hạn, không phải kiểu mất kiểm soát.

Một tin tốt hiện nay là: ✅ “Thuế suất hiệu quả” của thuế quan cơ bản ổn định ở mức hơn chục phần trăm ✅ Và có khả năng được miễn giảm liên tục

5️⃣ Chính trị mới là “trần thực sự của lạm phát”

Gần đây tỷ lệ ủng hộ Trump giảm mạnh, Lý do cốt lõi giảm mạnh nhất chỉ có một — lạm phát + dân sinh.

Đây là vấn đề sống còn cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026.

Vì vậy bạn đã thấy: ✅ Miễn giảm thuế nông sản ✅ Siết mạnh giá thuốc ✅ Sắp tới sẽ tiếp tục ra tay với các mặt hàng “nhạy cảm với lạm phát”

👉 Tôi dự đoán: Ở một giai đoạn nào đó năm sau, lạm phát hàng hóa so với tháng trước thậm chí có thể âm. Chỉ khi so với tháng trước là âm, mới thực sự gọi là “giá cả giảm”.

6️⃣ Đánh giá nhịp thời gian (phiên bản thực tế)

Nhận định trước đây là: 📌 Lạm phát tăng chậm vào quý 4 📌 Đạt đỉnh giai đoạn vào cuối năm hoặc đầu năm sau 📌 Sau đó giảm

Nhưng vấn đề hiện tại là: ⚠️ Chính phủ đóng cửa hai tháng → thiếu dữ liệu ⚠️ Phải đợi dữ liệu lạm phát tháng 11 mới xác nhận được điểm đảo chiều

Vì vậy kết luận chỉ có thể là: 👉 Có thể đoán được hướng, còn điểm đảo chiều cụ thể phải “vừa đi vừa xem”.

🎯 Tóm lại một câu cuối cùng

✅ Vòng lạm phát này là ngắn hạn ❌ Khả năng thành siêu lạm phát kéo dài kiểu thập niên 70 hoặc năm 2022 là rất nhỏ 📉 Điểm chuyển thực sự phụ thuộc vào: Chính sách thuế + lạm phát hàng hóa so với tháng trước có âm không

Một câu gửi tới những ai đang lo lắng về lạm phát: Lần này, giống như “nghỉ lấy hơi”, chứ không phải “bị đâm thêm nhát nữa”.