Dữ liệu gần đây cho thấy một bước ngoặt đối với bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Sau nhiều quý thua lỗ trong hoạt động, các số liệu mới cho thấy ngân hàng trung ương này có thể đã ngừng chảy máu tài chính.

Sự thay đổi này quan trọng hơn nhiều người nghĩ. Khi các ngân hàng trung ương tiêu hao dự trữ, họ gián tiếp thắt chặt các điều kiện tiền tệ. Việc đảo chiều này có thể đồng nghĩa với áp lực thanh khoản giảm bớt—một tín hiệu tích cực cho các tài sản rủi ro.

Các khoản chuyển tiền của Fed về Bộ Tài chính đã ở mức 0 kể từ cuối năm 2022. Nếu họ nối lại việc chuyển tiền, đó là dấu hiệu rõ ràng cho thấy các khoản lỗ hoạt động đã kết thúc. Thị trường luôn phản ứng với tín hiệu thanh khoản, và tín hiệu này rất đáng để theo dõi sát sao.

Không có gì đảm bảo điều này sẽ thay đổi chính sách lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, tình hình tài chính lành mạnh hơn của Fed thường đi kèm với nhiều dư địa hơn cho các khoản đầu cơ. Một điều nên lưu ý khi bối cảnh vĩ mô đang thay đổi.