Vanguard Mở Nền Tảng Cho Bitcoin, Ethereum, XRP, Và Solana ETF, Kết Thúc Hai Năm Khối Lệnh

Nguồn: CryptoValleyJournal Tiêu đề gốc: Vanguard mở nền tảng cho Bitcoin ETF và kết thúc lệnh phong tỏa hai năm Liên kết gốc: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/vanguard-opens-platform-to-bitcoin-etfs-and-ends-two-year-blockade/

Tổng quan

Tập đoàn Vanguard đã thông báo rằng khách hàng giờ đây có thể giao dịch các quỹ ETF và quỹ tương hỗ nắm giữ Bitcoin, Ethereum, XRP và Solana. Quyết định này chấm dứt một lệnh cấm được giới thiệu vào tháng 1 năm 2024 và cấp quyền cho hơn 50 triệu khách hàng môi giới truy cập vào các sản phẩm tiền điện tử được quản lý.

Tính đến tháng 9 năm 2025, công ty quản lý tài sản lớn thứ hai thế giới đã quản lý tài sản trị giá 11,6 triệu triệu đô la Mỹ. Việc khai trương diễn ra vào một thời điểm đáng chú ý: Bitcoin đang giao dịch ở mức 86.000 đô la, giảm 32% so với mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la đạt được vào đầu tháng 10 năm 2025. Vào tháng 11, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng tiền ra là 3,5 tỷ đô la - dòng tiền ra hàng tháng cao nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024.

Thay đổi lãnh đạo cho phép sự chuyển đổi chiến lược

Quyết định này theo sau việc bổ nhiệm Salim Ramji làm Giám đốc điều hành vào tháng 7 năm 2024. Ramji trước đó từng giữ chức vụ Trưởng bộ phận iShares toàn cầu tại BlackRock, nơi ông đã giám sát việc ra mắt quỹ ETF IBIT Bitcoin. IBIT đã đạt gần 100 tỷ USD tài sản quản lý vào tháng 10 nhưng đã giảm xuống còn 70 tỷ USD vào tháng 11. Mặc dù có dòng tiền ra gần đây, nó vẫn là sự ra mắt quỹ ETF thành công nhất trong lịch sử thị trường Mỹ.

Andrew Kadjeski, Giám đốc Môi giới và Đầu tư của Vanguard, đã biện minh cho việc mở cửa với Bloomberg bằng cách trích dẫn sự trưởng thành ngày càng tăng của thị trường: “Các quỹ ETF và quỹ tương hỗ tiền điện tử đã được thử nghiệm qua các giai đoạn biến động của thị trường và hoạt động theo đúng dự kiến trong khi vẫn duy trì tính thanh khoản.” Thêm vào đó, các quy trình hậu cần để thanh toán các quỹ tiền điện tử đã được cải thiện.

Quan điểm mới hoàn toàn trái ngược với lập trường trước đây của công ty. Vào tháng 5 năm 2024, CEO lúc bấy giờ là Tim Buckley đã công khai lập luận rằng Bitcoin không phù hợp cho kế hoạch nghỉ hưu dài hạn. Vào tháng 1 năm 2024, Vanguard thậm chí đã loại bỏ các quỹ ETF hợp đồng tương lai Bitcoin hiện có khỏi nền tảng khi SEC phê duyệt mười một quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Các đối thủ như Fidelity, Charles Schwab và Morgan Stanley đã mở nền tảng của họ cho các quỹ ETF Bitcoin. Đến nay, khách hàng của Vanguard phải chuyển sang các nhà môi giới khác để đầu tư vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay—một yếu tố ngày càng góp phần vào việc khách hàng rời bỏ.

Phương Pháp Chọn Lọc Không Phát Triển Sản Phẩm Tại Chỗ

Vanguard sẽ không ra mắt các sản phẩm tiền điện tử của riêng mình và sẽ tiếp tục chặn các quỹ liên quan đến memecoins. Sự chấp thuận chỉ giới hạn cho các quỹ ETF và quỹ tương hỗ được quản lý cho Bitcoin, Ethereum, XRP và Solana. SEC đã phê duyệt mười một quỹ ETF spot Bitcoin vào tháng 1 năm 2024, bao gồm IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity. Tổng cộng, các quỹ ETF này quản lý khoảng 113 tỷ đô la. Các quỹ ETF Ethereum đã ra mắt vào ngày 23 tháng 7 năm 2024 với tám sản phẩm quản lý khoảng 22,5 tỷ đô la. Các quỹ ETF Solana ra mắt vào ngày 28 tháng 10 năm 2025, các quỹ ETF spot XRP vào ngày 13 tháng 11 năm 2025.

Thời điểm của Vanguard cho thấy một cách tiếp cận phản ứng: công ty mở nền tảng của mình ngay sau khi SEC phê duyệt các sản phẩm crypto mới nhưng không phát triển các sản phẩm riêng. Khác với BlackRock hoặc Fidelity, những công ty đã tích cực xây dựng các quỹ ETF Bitcoin của riêng họ, Vanguard định vị mình như một nền tảng phân phối mà không có đổi mới sản phẩm. Chiến lược này phản ánh triết lý doanh nghiệp bảo thủ của Vanguard. Công ty tập trung vào chi phí cực thấp và các chiến lược thụ động. Một quỹ ETF Bitcoin độc quyền sẽ phải có chi phí thấp hơn đáng kể so với các sản phẩm hiện có để cạnh tranh - một nhiệm vụ khó khăn khi IBIT có tỷ lệ chi phí 0.25%.

Ý nghĩa thị trường và tầm quan trọng của tổ chức

Thông báo này chủ yếu mang ý nghĩa biểu tượng đối với sự chấp nhận của các tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số. Với hơn 50 triệu nhà đầu tư tiềm năng, các quỹ ETF tiền điện tử có thể tiếp cận một cơ sở khách hàng trước đây đã bị loại trừ theo thiết kế. Bloomberg Intelligence ước tính rằng việc áp dụng 5 phần trăm trong số các khách hàng của Vanguard có thể tạo ra từ 15 đến 25 tỷ đô la dòng tiền bổ sung.

Tác động ngay lập tức đến thị trường có thể sẽ bị hạn chế. Khách hàng của Vanguard chủ yếu là những nhà đầu tư dài hạn, mua và giữ với các danh mục đầu tư bảo thủ. Tỷ lệ phân bổ Bitcoin điển hình cho nhóm này sẽ dao động từ 1 đến 3 phần trăm. Vanguard cũng sẽ không tiến hành bất kỳ chiến dịch tiếp thị nào cho các sản phẩm tiền điện tử.

Thời điểm thông báo đặt ra những câu hỏi. Các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền chảy ra cao nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 11. Bitcoin tự thân giao dịch thấp hơn 32% so với đỉnh cao vào tháng 10. Do đó, sự mở cửa diễn ra không phải trong một đợt tăng giá mà trong một giai đoạn biến động cao và nhu cầu ETF giảm.

Môi Trường Quy Định và Triển Vọng

Các phát triển trung hạn sẽ phụ thuộc vào các quyết định quy định của SEC. Nếu các sản phẩm crypto khác được phê duyệt - chẳng hạn như các quỹ ETF Ethereum được stake hoặc các phương tiện altcoin bổ sung - Vanguard sẽ phải quyết định xem liệu có cung cấp chúng trên nền tảng của mình hay không. Thông báo hiện tại không chỉ ra các tiêu chí cụ thể cho các quyết định trong tương lai.

Chiến lược không phát triển sản phẩm tiền điện tử riêng có thể sẽ chịu áp lực theo thời gian. Với 70 tỷ đô la trong AUM và phí 0,25%, IBIT của BlackRock tạo ra khoảng 175 triệu đô la doanh thu hàng năm. Điều này khiến IBIT trở thành quỹ sinh lợi nhất cho nhà quản lý tài sản. Nếu các quỹ ETF Bitcoin thiết lập mình như một thành phần danh mục đầu tư ổn định qua nhiều chu kỳ kinh tế, Vanguard có thể từ bỏ những cơ hội doanh thu đáng kể.

Việc Vanguard mở cửa đánh dấu một sự điều chỉnh thực tế đối với các điều kiện thị trường đang thay đổi. Việc từ chối một cách có hệ thống các sản phẩm được SEC chấp thuận mà các đối thủ cạnh tranh đã thành công trong việc cung cấp đã chứng tỏ là không thể chiến lược. Có phải động thái này báo hiệu sự bắt đầu của sự tích hợp sâu hơn của các tài sản kỹ thuật số hay chỉ là một nhượng bộ nhất thời vẫn còn phải chờ xem. Sự chấp nhận của tổ chức đối với Bitcoin đạt đến một điểm quan trọng về mặt biểu tượng với quyết định của Vanguard.