"Bàn tay vô hình" của thị trường có thực sự tự điều chỉnh được không? Những điều mà sách giáo khoa kinh tế không nói với bạn.

Lý thuyết “bàn tay vô hình” mà Adam Smith đưa ra cách đây hơn 300 năm vẫn là câu trả lời tiêu chuẩn trong các lớp học kinh tế: cá nhân theo đuổi lợi ích tối đa, nhưng vô tình thúc đẩy việc tối ưu hóa phân bổ tài nguyên của toàn xã hội. Nghe có vẻ hoàn hảo. Nhưng thực tế thì sao?

Lý thuyết nghe có vẻ đẹp đẽ

Nói một cách đơn giản, “bàn tay vô hình” mô tả một quá trình như sau: bên mua muốn hàng rẻ, bên bán muốn có lợi nhuận, hai bên đều đạt được điều mình cần, thị trường tự động đạt được sự cân bằng. Để kiếm tiền, nhà sản xuất sẽ nâng cao chất lượng sản phẩm, người tiêu dùng dùng ví của mình để bỏ phiếu chọn sản phẩm tốt nhất. Không ai chỉ huy, nhưng tài nguyên vẫn được phân bổ một cách có trật tự.

Trên thị trường đầu tư cũng vậy. Các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức mua bán cổ phiếu theo mục tiêu của riêng mình, hành vi giao dịch của họ quyết định giá tài sản. Cổ phiếu của các công ty tốt tăng, thu hút được nhiều vốn hơn, trong khi các công ty kém bị loại bỏ. Có vẻ như thị trường đang tự động thực hiện sự chọn lọc.

Vấn đề là: Thực tế không đơn giản như vậy.

Ngoại tác tiêu cực bị bỏ qua. Một nhà máy theo đuổi tối đa hóa lợi nhuận có thể xả thải nước thải trái phép. Chi phí ô nhiễm được xã hội gánh chịu, chứ không phải là nhà sản xuất. Bàn tay vô hình ở đây đã thất bại.

Sự thất bại của thị trường có mặt ở khắp mọi nơi. Giả thuyết lý thuyết về cạnh tranh hoàn hảo và những người tham gia hợp lý, nhưng độc quyền, thông tin không đối xứng, và thao túng thì có mặt khắp nơi. Khi nhà đầu tư cá nhân mua cổ phiếu, thông tin mà họ nắm giữ hoàn toàn không thể so sánh với các tổ chức.

Sự bất bình đẳng về tài sản bị bỏ qua. Bàn tay vô hình không quan tâm đến sự công bằng trong phân phối. Kết quả là một số ít người tích lũy tài sản, trong khi đa số bị bỏ lại phía sau. Cơ sở hạ tầng, giáo dục - những thứ mà thị trường không thể cung cấp một cách hiệu quả, người nghèo thì không thể tiếp cận.

Con người hoàn toàn không hợp lý. Kinh tế học hành vi đã chứng minh rằng, quyết định của chúng ta đầy những thiên kiến, cảm xúc và tâm lý đám đông. Một nhà đầu tư nhỏ lẻ FOMO đuổi theo giá và bán tháo, điều đó đâu phải là hợp lý?

Vậy thì sao?

Bàn tay vô hình không phải là chìa khóa vạn năng, cũng không phải là chứng minh cho việc thị trường không bao giờ sai. Nó có hiệu lực trong một số điều kiện, nhưng trong nhiều trường hợp cần có sự quản lý, can thiệp và hướng dẫn từ con người.

Đối với các nhà đầu tư, đừng quá tin tưởng rằng thị trường sẽ tự động điều chỉnh mọi thứ. Bong bóng, sập đổ, thao túng đang xảy ra hàng ngày. Hiểu cách thức hoạt động của thị trường là rất quan trọng, nhưng quan trọng hơn là biết khi nào thị trường sẽ thất bại - đó mới là nơi có nguy cơ thực sự.