S&P 500 Vừa Đứt Một Chuỗi 18 Năm—Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo?

Question

## Thiết lậpChỉ số S&amp;P 500 đã đạt 6,890.89 vào ngày 28 tháng 10, sau đó giảm 5.1% trong vòng vài tuần. Có gì đặc biệt? Chỉ số này vừa **rơi xuống dưới mức trung bình động 50 ngày lần đầu tiên kể từ ngày 30 tháng 4**—kết thúc chuỗi tăng 198 ngày, đây là chuỗi dài nhất kể từ năm 2007.Nghe có vẻ kịch tính, nhưng đây là vấn đề: liệu đây thực sự có phải là dấu hiệu cảnh báo, hay chỉ là tiếng ồn thị trường?## Sổ Tay Lịch SửChuỗi này xếp hạng là **chuỗi dài thứ 5 kể từ năm 1950**. Vì vậy, chúng tôi có dữ liệu vững chắc về những gì thường xảy ra tiếp theo.Nhìn lại ba chuỗi tương tự gần đây nhất:- **Tháng 11 năm 2016 - Tháng 4 năm 2017**: +162 ngày trên mức trung bình 50 ngày- **Tháng 8 năm 2017 - Tháng 2 năm 2018**: chuỗi kéo dài- **Tháng 11 năm 2023 - Tháng 4 năm 2024**: +162 ngày**Kết quả?** Trong sáu tháng *sau* khi mỗi chuỗi kết thúc, S&P 500 trung bình **+8% lợi nhuận**. Không hẳn là vùng lãnh thổ sụp đổ.Ngoại lệ lớn duy nhất là chuỗi sự kiện năm 2007, xảy ra trước cuộc khủng hoảng tài chính—nhưng ngay cả lúc đó, chuỗi sự kiện đã kết thúc vào tháng 2 trong khi đỉnh thực sự không đến cho đến tháng 10. Vậy nên đó không phải là tín hiệu ngay lập tức.## Dấu Hiệu Cảnh Báo Thực SựĐây là nơi mọi thứ trở nên khó chịu: **tỷ lệ CAPE** ( Shiller P/E ) vừa đạt **mức cao thứ hai trong lịch sử**. Lần duy nhất nó cao hơn? Ngay trước khi bong bóng dot-com nổ.Điều đó đáng để chú ý - không phải vì nó dự đoán một cuộc sụp đổ vào ngày mai, mà vì nó cho bạn biết rằng biên độ an toàn là rất mỏng.## Những Cơn Gió Ngược Vĩ MôMặc dù đợt tăng kỹ thuật có thể không mang tính tiêu cực, nhưng nền kinh tế cơ bản đang gửi đi những tín hiệu trái chiều:- Tăng trưởng việc làm không thay đổi- Tâm lý người tiêu dùng giảm- Chi tiêu tùy ý đang yếu đi- Nợ xấu vay mua ô tô đang tăng lênTrong khi đó, thị trường trở nên lo lắng về những lo ngại về bong bóng AI và sự biến động liên quan đến thuế quan gần đây.## Dòng cuối cho danh mục đầu tư của bạnViệc MA 50 ngày phá vỡ xuống? **Không nhất thiết là một tín hiệu đáng lo.** Tiền lệ lịch sử cho thấy thị trường thường có xu hướng tăng trong những tháng tiếp theo.Nhưng **tỷ lệ CAPE ở mức cao nhất trong một thập kỷ** + **dữ liệu vĩ mô yếu** = **mong đợi sự biến động nhiều hơn trong tương lai**. Bức tranh rủi ro/phần thưởng kém hấp dẫn hơn so với sáu tháng trước.Các nhà đầu tư không nên hoảng sợ, nhưng cũng không nên tự mãn. Đây là thời điểm để xem xét kỹ lưỡng các định giá và không giả định rằng thị trường tăng giá sẽ tự vận hành.