Sự giảm tốc tăng trưởng của XPeng: Tại sao thị trường lại do dự

XPeng vừa giảm 19,7% sau khi công bố thu nhập - nhưng đây là điều thú vị: số liệu Q3 thực sự khá tốt. Câu chuyện thực sự? Tất cả đều liên quan đến hướng dẫn Q4.

Những Con Số Kể Hai Câu Chuyện

Giao hàng Q3 2025 đạt (thực tế):

• Giao hàng xe: +149,3% so với năm trước
• Tăng trưởng doanh thu: +101,8% so với năm trước

Khá điên rồ, phải không? Nhưng sau đó ban quản lý đã đưa ra thông tin hướng dẫn:

Triển vọng Q4 2025 (hướng dẫn):

• Giao hàng: 125K-132K đơn vị (+36.6-44.3% so với năm trước)
• Doanh thu: 21.5-23B RMB (+33.5-42.8% so với cùng kỳ năm trước)

Thấy vấn đề không? Tăng trưởng đang chậm lại. Khó khăn. Từ ~100% xuống ~37% trong sáu tháng—đó là sự giảm tốc mà các nhà đầu tư ghét.

Điều này thực sự có nghĩa là gì

Phản ứng của thị trường không phải là vô lý. Khi một cổ phiếu tăng trưởng đột ngột chuyển hướng như thế này, tiền từ các tổ chức sẽ tìm cách thoát ra. XPeng đang giao dịch với mức định giá khổng lồ ( tăng 70% YTD), vì vậy bất kỳ dấu hiệu nào của việc bình thường hóa sẽ kích hoạt việc chốt lời.

Nỗi Dilemma của EV

Điều quan trọng là: XPeng vẫn không có lãi. Đối với một công ty tiêu tốn tiền mặt, dự báo tăng trưởng 37% không còn cảm thấy đặc biệt nữa—đặc biệt là khi cạnh tranh từ BYD và Li Auto đang gia tăng.

TL;DR: Q3 mạnh không thể che giấu động lực chậm lại. Cổ phiếu có thể trông rẻ sau đợt giảm, nhưng có lý do khiến tiền thông minh đang bán.