Tại sao cacao vừa bị đánh mạnh: Thuế quan, cú sốc nguồn cung và nhu cầu yếu

Hợp đồng tương lai ca cao đang giảm mạnh hôm nay—hợp đồng tháng 12 ICE NY giảm 0.62%, ca cao London giảm 1.47%. Điều gì đã kích hoạt sự sụt giảm này? Việc cắt giảm thuế quan của Trump vừa đập mạnh vào giá cả.

Sự Bẻ Cong của Biểu Thuế

Thông báo vào thứ Sáu về việc giảm 10% thuế quan đối ứng đối với hàng hóa không phải của Mỹ (bao gồm cả ca cao) đã khiến các nhà giao dịch hoảng sợ và bán tháo. NHƯNG có một điều đáng chú ý: ca cao của Brazil vẫn phải chịu thuế quan an ninh quốc gia khắc nghiệt 40%, và Brazil là quốc gia sản xuất đứng thứ 5 thế giới. Vì vậy, sự giảm nhẹ này chủ yếu chỉ là một màn kịch cho nguồn cung từ Tây Phi.

Vấn Đề Thực Sự: Cơn Sóng Cung Ứng

Đây là nơi trở nên thú vị. Bờ Biển Ngà (nhà sản xuất ca cao lớn nhất thế giới) vừa gửi đi 516,787 MT trong 6 tuần đầu tiên của mùa mới - giảm 5,7% so với cùng kỳ năm ngoái trên giấy tờ, nhưng nông dân thì LẠI LẠC QUAN. Mondelez đã chỉ ra rằng số lượng trái ca cao ở Tây Phi cao hơn 7% so với mức trung bình 5 năm và “cao hơn đáng kể” so với năm ngoái. Phiên dịch: vụ mùa bội thu sắp đến.

Ghana cũng đang báo cáo thời tiết thuận lợi đang thúc đẩy sự phát triển của quả. Dịch lại: nguồn cung sắp tràn ngập thị trường.

Bên cầu? Tàn nhẫn

Giám đốc điều hành của Hershey thừa nhận doanh số bán sô cô la Halloween là “thất vọng”—và Halloween chiếm gần 18% doanh số bán kẹo hàng năm của Mỹ. Trong khi đó:

• Xay xát ca cao Q3 châu Á: giảm 17% so với năm trước (nhỏ nhất trong 9 năm )
• Nghiền ca cao Q3 châu Âu: giảm 4,8% so với cùng kỳ năm trước (tệ nhất trong 10 năm )
• Doanh số sô cô la Bắc Mỹ: giảm 21% so với năm trước trong 13 tuần kết thúc vào ngày 7 tháng 9

Ngành công nghiệp sô cô la về cơ bản đang thừa nhận rằng nhu cầu hiện tại rất kém.

Đường Viền Bạc? Mỏng

Hàng tồn kho cacao ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 7.75 tháng (1.77 triệu túi ), và sản lượng cacao của Nigeria được dự báo sẽ Thả 11% so với năm trước xuống còn 305.000 MT trong mùa tới. Tốt, nhưng không đủ để bù đắp cho sự bùng nổ ở Tây Phi và nhu cầu giảm.

Kết luận

Cocoa đang bị mắc kẹt trong một tình huống squeeze cổ điển: nguồn cung tăng nhanh, nhu cầu giảm, và bây giờ là áp lực giảm thuế quan nữa. ICCO dự báo thặng dư 142.000 MT cho năm 2024/25 (lần đầu tiên trong 4 năm ), và sản lượng toàn cầu đã tăng 7,8% so với năm trước. Trừ khi có điều gì đó phá vỡ xu hướng nhu cầu, các nhà giao dịch cacao nên chuẩn bị cho sự suy giảm nhiều hơn.