Tại sao giá dầu lại giảm mạnh: Sự bất ngờ về tồn kho mà không ai thấy trước được

Dầu thô đã bị đánh mạnh vào thứ Năm. Giá dầu WTI giao tháng 11 đã Thả $0.97 xuống còn $57.30/thùng—giảm 1.66%—và thủ phạm? EIA vừa hiển thị dữ liệu cho thấy tồn kho dầu thô của Mỹ đã tăng 3.524 triệu thùng. Các nhà kinh tế đã dự báo chỉ tăng 0.1 triệu thùng. Đó là một sự sai lệch gấp 35 lần.

Các con số

• Kho dự trữ dầu thô của Mỹ: 423,8 triệu thùng (vẫn thấp hơn 4% so với mức trung bình theo mùa 5 năm )
• Kho dự trữ xăng: giảm 267K thùng
• Distillate: Thả 4.529M barrels
• Dầu sưởi: giảm 519K thùng

Bức tranh lớn? Sự gia tăng đột ngột trong tồn kho kêu gọi lo lắng về nhu cầu. Các nhà giao dịch đã bắt đầu tính toán về mức tiêu thụ chậm lại.

Địa chính trị Đang Định Hình Trò Chơi

Đây là nơi trở nên hấp dẫn. Vương quốc Anh vừa áp dụng 90 lệnh trừng phạt mới nhắm vào lĩnh vực dầu mỏ của Nga - bao gồm cả các cảng Trung Quốc, các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đồng sở hữu bởi Lukoil và Rosneft, và bảy tàu LNG của Nga. Trong khi đó, Trump tuyên bố Modi của Ấn Độ đã hứa sẽ ngừng mua dầu của Nga. Nếu điều này đúng, nó có thể gây chấn động.

Tại sao? Ấn Độ đã trở thành người mua lớn nhất của Nga sau cuộc xâm lược năm 2022. Nếu nhu cầu đó thực sự biến mất, dòng chảy dầu sẽ thay đổi khắp nơi. Nhưng Nga tự tin rằng mối quan hệ đối tác vẫn tồn tại - vì vậy đừng tin vào điều gì cho đến khi bạn thấy việc hủy hợp đồng.

Cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Ukraine cũng đang bị tàn phá ( cả hai bên ). Kế hoạch hòa bình của Gaza đang làm giảm rủi ro địa chính trị ở Trung Đông. Dịch nghĩa: ít “mua do lo sợ” đẩy giá lên.

Dự Đoán Lộn Xộn

Đây là nỗi đau đầu của nhà giao dịch: OPEC dự đoán nhu cầu dầu toàn cầu tăng 1.38 triệu thùng/ngày vào năm 2025. Còn IEA? Họ rất bi quan—khiến dư thừa 2.35 triệu thùng/ngày vào năm 2025, tăng lên 4 triệu thùng/ngày vào năm 2026.

Người ta thấy nguồn cung chặt chẽ. Người ta thấy thừa thãi. Trong khi đó, tỷ lệ cắt giảm của Fed vừa tăng lên sau khi Powell thừa nhận về sự chậm lại trong việc thuê mướn. Lãi suất thấp hơn = đồng đô la yếu hơn = dầu rẻ hơn trong ngắn hạn.

Dòng cuối

Dữ liệu tồn kho + hỗn loạn địa chính trị + dự báo nhu cầu mâu thuẫn = sự biến động. Dầu thô đang bị kẹt giữa cú sốc nguồn cung (Nga/Ấn Độ) và sự không chắc chắn về nhu cầu (tồn kho/triển vọng IEA). Sự yếu kém của đồng đô la có thể là yếu tố quyết định.