Động lực của Bitcoin trong các tổ chức vừa gặp phải một trở ngại. Sau khi chiếm ưu thế trong phần lớn năm 2025, dòng tiền vào ETF giao ngay đã sụt giảm—cuối tháng 10 đã chứng kiến 2,1 tỷ đô la Mỹ rút ra giữa ngày 27 tháng 10 đến 7 tháng 11, với việc mua ETF hàng ngày giảm xuống dưới ~450 BTC nguồn cung khai thác hàng ngày vào nhiều thời điểm.

Đây là sự căng thẳng: thợ mỏ bơm ra 450 BTC/ngày kể từ lần halving vào tháng 4. Trong hầu hết thời gian của năm nay, các tổ chức đã hấp thụ nhiều hơn, tạo ra sự siết chặt nguồn cung = nhiên liệu giá. Bây giờ? Người mua biên lớn nhất vừa biến mất.

Cờ vàng: nếu sự yếu kém của ETF này tiếp tục kéo dài đến năm 2026, hãy mong đợi hành động giá dao động hơn là xu hướng tăng sạch. Nhưng đây là mặt trái – những người HODL dài hạn vẫn đang tích lũy (10+ năm coin đang tăng trưởng 450 BTC/ngày), và dòng chảy ETF lịch sử thường biến động nhanh (đầu tháng 10 đã đạt $6B dòng vốn hàng tuần trước khi giảm nhiệt).

Tóm lại: Ngắn hạn có vẻ hỗn độn nếu các tổ chức vẫn giữ thái độ lạnh lùng. Luận điểm dài hạn? Vẫn vững chắc - nguồn cung bị giới hạn + lượng cung giảm + sự quen thuộc ngày càng tăng của các tổ chức vẫn không thay đổi. Sự giảm giá có thể nhàm chán, nhưng không bị phá vỡ.