Sự mở rộng ký quỹ của Altria đang giảm tốc: Điều gì mà Phố Wall đã bỏ lỡ

Altria (MO) vừa thắt chặt hướng dẫn EPS năm 2025 xuống còn $5.37-$5.45—hầu như không thay đổi so với khoảng $5.35-$5.45 trước đó. Bề ngoài, điều này có vẻ nhàm chán. Nhưng nếu đào sâu hơn, bạn sẽ phát hiện ra điều gì đó thú vị: cỗ máy tăng trưởng biên lợi nhuận của công ty có thể đang bắt đầu chững lại.

Những con số đằng sau sự thận trọng

Hãy phân tích những gì thực sự đã xảy ra:

Trong thuốc lá: Biên lợi nhuận OCI điều chỉnh đạt 64,4%, tăng 1,3 điểm phần trăm—vững chắc nhưng đang chậm lại. Quyền lực định giá vẫn còn, nhưng Altria đang mất thị phần vào tay các thương hiệu giảm giá nhanh hơn mức trung bình của ngành (% suy giảm khối lượng so với 8% toàn ngành ). Dịch: nhiều đợt tăng giá hơn đang chạm trần.

Trong thuốc nhai: Biên lợi nhuận đã tăng lên 69,2%, tương đương với mức tăng 2,4 điểm phần trăm. Nghe có vẻ tuyệt vời cho đến khi bạn đọc các chi tiết—sự chuyển dịch sang các sản phẩm rẻ hơn và chi tiêu quảng cáo nặng nề đang làm giảm lợi nhuận.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng So Với Đối Thủ Cạnh Tranh

Philip Morris (PM) đang làm tốt hơn ở đây. Họ đã tăng hướng dẫn EPS cả năm và báo cáo mở rộng biên lợi nhuận mạnh mẽ (43.1% biên lợi nhuận hoạt động, +1.2 điểm) nhờ vào sự phát triển của doanh nghiệp không khói thuốc tăng 19.5% so với năm trước. Trong khi đó, Turning Point Brands (TPB) đang tăng trưởng mạnh trong lĩnh vực Modern Oral (+627.6% tăng trưởng).

Altria? Bị kẹt trong việc bảo vệ lĩnh vực thuốc lá truyền thống trong khi các đối thủ đang chiếm lĩnh các phân khúc tăng trưởng.

Phán quyết của Thị trường Chứng khoán

MO giảm 10% trong một tháng trong khi ngành công nghiệp gần như không thay đổi (-1.7%). Thị trường đang định giá cho sự suy giảm.

Định giá: Giao dịch ở mức 10,48X P/E dự phóng so với mức trung bình ngành là 14,17X—rẻ, nhưng có thể là vì một lý do. Các ước tính EPS đồng thuận đang giữ ở mức khoảng $5,44 cho năm 2025 và $5,56 cho năm 2026. Điều đó không thực sự thể hiện sự tăng trưởng rõ ràng.

Xếp hạng: Zacks giữ ở mức Giữ ( Xếp hạng #3). Câu chuyện mở rộng biên lợi nhuận đã hoạt động trong một thời gian, nhưng các phép toán đang trở nên khó khăn hơn. Theo dõi Q4—nếu tăng trưởng EPS thực sự “hạ nhiệt” như ban quản lý đã cảnh báo ( các yếu tố hỗ trợ năm 2024 ), câu chuyện có thể thay đổi nhanh chóng.