Tại sao Buffett vừa bán 74% cổ phiếu Apple nhưng đã đầu tư tất cả vào Google với 4,3 tỷ đô la

Câu chuyện về Apple mà không ai nói đến

Bản khai 13F mới nhất của Warren Buffett ( được công bố vào ngày 14 tháng 11 ) đã tiết lộ điều gì đó khiến Phố Wall chấn động: Berkshire Hathaway đã cắt giảm vị thế Apple của mình gần ba phần tư trong hai năm, đã bán 677 triệu cổ phiếu trong sáu trong tám quý vừa qua.

Chắc chắn, việc chốt lời trước khi thuế tăng lên là hợp lý. Nhưng đây mới là câu chuyện thực sự - Apple không còn tăng trưởng nữa.

Mặc dù có lượng fan trung thành và thương hiệu cao cấp, doanh số iPhone đã đi ngang trong gần bốn năm. Doanh thu từ đăng ký là điểm sáng duy nhất. Tuy nhiên, định giá của Apple vẫn tiếp tục tăng lên tỷ lệ P/E 37 - cao hơn 22% so với trung bình năm năm. Đối với một nhà đầu tư giá trị như Buffett, đó là một sự từ chối khó khăn.

Dịch: Apple đạt đỉnh giá trị với mức tăng trưởng bằng không. Nó không còn là một món hời.

Sau đó Buffett đã làm điều gì đó gây sốc

Trong khi bán tháo Apple, ông ấy âm thầm đổ vào Alphabet (Google) hơn 4.3 tỷ đô la chỉ trong ba tháng—17.8 triệu cổ phiếu loại A, khiến nó trở thành một khoản đầu tư gần như cốt lõi với 1.6% trong danh mục đầu tư của Berkshire.

Đây là lý do tại sao bước đi này có ý nghĩa:

The Moat: Google nắm giữ 89-93% thị trường tìm kiếm toàn cầu từ năm 2015. Ngay cả AI cũng chưa làm suy giảm sự thống trị đó. Đó là sức mạnh định giá cực mạnh cho quảng cáo.

Sự Tăng Trưởng: Google Cloud đã tăng 25% YoY với tỷ lệ chạy hàng năm trên 60 tỷ USD. Thêm AI/LLMs vào nền tảng? Càng nhiều chất xúc tác hơn.

Bảng Cân Đối Kế Toán: $98.5B tiền mặt cộng với $112.3B dòng tiền hoạt động tính đến Q3 2025. Đó là sức mạnh cho những khoản đầu tư tăng trưởng mạnh mẽ, mua lại cổ phiếu, và cổ tức - tất cả những điều mà Buffett yêu thích.

Định giá: Tỷ lệ P/E 27 kết hợp với mức tăng trưởng hàng năm dự kiến 13-14% vượt qua sự trì trệ của Apple. Nhiều tiềm năng hơn, ít nóng lên hơn.

Điều này thực sự báo hiệu điều gì

Buffett không đặt cược chống lại nước Mỹ hay công nghệ. Ông ấy đang nói: Apple đã trở nên đắt đỏ vào thời điểm không đúng, nhưng Google vẫn còn tiềm năng. Sự chuyển đổi từ chơi theo sự trưởng thành sang chơi theo sự tăng trưởng tiết lộ nơi mà Oracle thấy giá trị thực sự xuất hiện trong công nghệ mega-cap.