Các ông lớn thanh toán đối mặt với khó khăn nhưng cơ hội vẫn còn vào năm 2025

Đánh giá ngành mới nhất của Zacks đã phác thảo bốn biến động lớn trong hệ sinh thái thanh toán: Chi phí công nghệ gia tăng, áp lực tiêu dùng, mở rộng giao dịch xuyên biên giới và gia tăng M&A.

Tình trạng ngành hơi tồi tệ: Ngành Dịch vụ Giao dịch Tài chính Zacks xếp hạng 153 (thấp hơn 37% trong số hơn 250 ngành), giảm 14.5% trong năm qua, kém hơn mức tăng 12.4% của S&P 500. Nhưng sự phân hóa rõ rệt.

Bốn tín hiệu chính:

Áp lực chi phí rất lớn — Các giải pháp thế hệ tiếp theo như thanh toán bằng tiền điện tử, sinh trắc học, mã QR, BNPL tiêu tốn rất nhiều tiền. Cộng thêm việc đầu tư vào an toàn dữ liệu tăng vọt (chống gian lận, chống trộm cắp), không gian biên lợi nhuận bị thu hẹp. Kém tích cực trong ngắn hạn nhưng cần thiết trong dài hạn.

Người tiêu dùng bị kẹp — Lạm phát + thuế quan thắt chặt túi tiền. Doanh thu bán lẻ kỳ nghỉ ở Mỹ từ cuối tháng 11 đến tháng 12 dự kiến tăng 3,6% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn so với mức 4,1% của năm ngoái. Nhưng thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp thấp và lương ổn định, có sự hỗ trợ.

Khởi động lợi ích xuyên biên giới — Thương mại quốc tế, du lịch toàn cầu, và nhu cầu kiều hối đều đang ở mức cao. Những người chơi sở hữu nền tảng xuyên biên giới trưởng thành có thể xử lý chuyển đổi và thanh toán một cách suôn sẻ, đây là rào cản.

Sáp nhập và Mua lại Tăng tốc — Fed đã giảm lãi suất hai lần vào năm 2025, và có thể sẽ có thêm hành động trong tương lai. Môi trường lãi suất thấp khuyến khích các doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy để thực hiện M&A mở rộng hệ sinh thái.

Ai có thể thoát khỏi? Hiện tại, PE của ngành là 19.93X, thấp hơn 22.79X của S&P 500, không có sự định giá cao.

Zacks nhìn thấy tiềm năng ở 5 cổ phiếu Rank 3 (Giữ):

• Visa — Đà tăng ổn định tại Mỹ Latinh/Canada/Mỹ, khối lượng giao dịch xuyên biên giới YoY tăng 12%. Dự kiến EPS năm 2026 là $12.81, tăng 11.7%. Bốn quý liên tiếp vượt kỳ vọng.
• Mastercard — Hạ tầng đa luồng + Nền tảng xuyên biên giới Mastercard Move bao phủ hơn 200 quốc gia. Các vụ mua lại diễn ra thường xuyên (CipherTrace, Finicity, v.v.), EPS năm 2025 tăng 12,6% đạt $16,44.
• PayPal — Công nghệ kiểm soát rủi ro + mã hoá có lợi thế cạnh tranh mạnh, Venmo có đà mở rộng thanh toán di động mạnh mẽ. Dự báo EPS năm 2025 là $5.34, tăng 14.8%, bốn lần vượt kỳ vọng và trung bình vượt 10.32%.
• Fiserv — Nắm giữ ba mạng lưới thẻ ghi nợ lớn nhất của Hoa Kỳ (Accel/STAR/MoneyPass), khả năng phòng chống gian lận bằng AI nổi bật. Tăng cường tài chính nhúng thông qua việc sáp nhập Payfare/CCV. EPS năm 2025 là 8,79 USD.
• Global Payments — Giải pháp cho thương nhân + Giải pháp phát hành thẻ thúc đẩy đồng thời. Di chuyển đám mây liên tục và đổi mới sản phẩm. EPS năm 2025 $12.21 tăng 5.7%.

Logic cơ bản — Mạng thanh toán về bản chất là một doanh nghiệp hiệu ứng mạng, chi phí mặc dù tăng lên, nhưng sự gia tăng khối lượng giao dịch và nhu cầu xuyên biên giới có thể bù đắp. Năm 2025 có thể là giai đoạn đáy, nhưng con đường tăng trưởng dài hạn vẫn không thay đổi.