Cảnh báo thặng dư đường toàn cầu: ISO đảo ngược dự báo, giá đạt mức thấp nhất trong nhiều năm.

Đường đang bị đánh giá thấp. Hợp đồng tương lai tháng Ba tại NY giảm 1.07% hôm nay, đường trắng London giảm 1.81%—và thủ phạm? Tổ chức Đường Quốc tế vừa đưa ra một thông tin gây sốc: họ hiện đang dự báo thặng dư 1.625 triệu MT vào năm 2025-26, hoàn toàn đảo ngược dự báo thiếu hụt của họ vào tháng Tám. Đó là một sự thay đổi lớn với 1.856 triệu MT.

Câu Chuyện Thặng Dư: Ai Đang Đổ Bộ Thị Trường?

Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan đang tăng cường sản xuất, nhưng Ấn Độ là câu chuyện chính. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ đã nâng cao ước tính của họ cho năm 2025/26 lên 31 MMT (+18.8% YoY), phục hồi mạnh mẽ sau mức thấp 5 năm của năm ngoái là 26.1 MMT. Thời tiết còn tốt hơn đang hỗ trợ—lượng mưa mùa mon đạt 937.2mm tính đến tháng Chín, cao hơn 8% so với bình thường (mạnh nhất trong 5 năm).

Brazil cũng không chậm lại. Conab đã nâng dự báo cho năm 2025/26 lên 45 MMT. Sản lượng vùng Trung-Nam vào cuối tháng 10 tăng 16,4% so với cùng kỳ năm trước, và các nhà máy đang ép nhiều mía hơn đặc biệt để sản xuất đường (46.02% so với 45.91% năm ngoái). Thái Lan đang tăng từ 5% lên 10.5 MMT.

Con số thật tàn nhẫn

ISO dự báo +3,2% so với năm trước trong sản xuất đường toàn cầu đạt 181,8 triệu tấn. Nhà giao dịch tư nhân Czarnikow thậm chí còn mạnh hơn - họ đã nâng ước tính thặng dư năm 2025/26 lên 8,7 triệu tấn vào tháng 11 (, tăng 1,2 triệu tấn so với tháng 9 ). USDA dự báo sản lượng toàn cầu đạt kỷ lục 189,3 triệu tấn, trong khi tiêu thụ chỉ tăng 1,4% lên 177,9 triệu tấn. Kho dự trữ kết thúc? Tăng 7,5% lên 41,2 triệu tấn.

Điều đáng chú ý: Ấn Độ đang cắt giảm phân bổ ethanol từ 5 MMT xuống 3.4 MMT, giải phóng nhiều đường hơn cho xuất khẩu.

Đáy ở đâu?

Đường vừa công bố mức thấp nhất trong 5 năm ở NY và thấp nhất trong 4.75 năm ở London. Với tất cả nguồn cung này ra mắt và Ấn Độ cuối cùng cũng có thời tiết tốt + vụ mùa bội thu, áp lực giảm giá vẫn chưa kết thúc. Diễn biến giá cả nói lên câu chuyện cung vượt cầu.