Cuộc Đua Đường Toàn Cầu: Brazil Cắt Giảm, Ấn Độ Tăng Cường, Nhưng Dư Thừa Đang Rình Rập

Hợp đồng tương lai đường vừa đạt mức cao nhất trong 5 tuần—hợp đồng tháng Ba tại NY tăng 1,41% và đường trắng London tăng 1,31%. StoneX đã điều chỉnh dự báo sản lượng Brazil cho năm 2026/27 xuống còn 41,5 MMT ( từ 42,1 MMT), nhưng đó không phải là toàn bộ câu chuyện.

Nhiên liệu lạc quan: Sự chuyển mình của ethanol tại Ấn Độ. Bộ thực phẩm đang xem xét tăng giá ethanol để pha trộn nhiên liệu, điều này có thể kéo nhiều mía đường ra khỏi các nhà máy đường. Thêm vào đó, Ấn Độ đã giới hạn xuất khẩu ở mức 1,5 MMT cho năm 2025/26 ( giảm từ 2 MMT), thắt chặt nguồn cung toàn cầu.

Con voi giảm giá: ISO dự báo thặng dư 1.625 MMT trong năm 2025-26 sau khi đảo ngược từ thiếu hụt 2.916 MMT trong năm 2024-25. Thủ phạm? Sản lượng kỷ lục từ Brazil (+2.3% so với năm trước lên 44.7 MMT), Ấn Độ (+25% so với năm trước lên 35.3 MMT), và Thái Lan (+2% lên 10.3 MMT). Sản lượng toàn cầu dự kiến đạt 189.3 MMT—một kỷ lục mới.

Biểu đồ: Sản lượng miền Trung-Nam của Brazil tính đến tháng Mười đã đạt 38.085 MMT (+1.6% so với năm trước), với các nhà máy nghiền nhiều mía hơn để sản xuất đường (46.02% so với 45.91% năm ngoái). Lượng mưa mùa mon ở Ấn Độ cao hơn 8% so với mức bình thường—mức cao nhất trong 5 năm—thúc đẩy kỳ vọng về một vụ mùa 31-34.9 MMT.

Kết luận: Sự tăng giá hôm nay là một cú nhảy thoải mái, nhưng bối cảnh cấu trúc đang chìm trong nguồn cung. Tổ chức Đường Quốc tế đã dự báo thiếu hụt 231k MT vào tháng Tám vừa qua - giờ đây họ đang nhìn thấy thặng dư 1.625 MMT. Đó là sự căng thẳng thực sự. Các nhà giao dịch đang bị kẹt giữa sự khan hiếm xuất khẩu ngắn hạn ( hạn ngạch của Ấn Độ ) và tình trạng thừa cung trung hạn.