Tại sao Tesla không xứng đáng đứng đầu danh sách Bảy Người Huyền Diệu

“Bảy vĩ đại” (Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla) hiện nay kiểm soát 35% của S&P 500. Nhưng không phải tất cả đều ngang bằng.

Vấn đề cốt lõi: Kinh doanh của Tesla đang suy yếu

Trong khi các công ty lớn khác tạo ra dòng tiền ổn định từ các nguồn doanh thu đã được chứng minh—dịch vụ của Apple, AWS, hạ tầng đám mây, nền tảng quảng cáo của Meta—Tesla đang tiêu tốn tiền mặt cho những khoản đầu tư trong tương lai chưa thành hiện thực.

Các con số kể câu chuyện:

• Giao hàng EV giảm: Nửa đầu năm 2025 cho thấy động lực giảm
• Biên lợi nhuận Q3 sụp đổ: Biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống 5.8% từ 10.8% so với năm trước
• Tăng trưởng chậm lại: Doanh thu ô tô chỉ tăng 6% so với năm trước mặc dù có sự phục hồi 7% trong việc giao hàng

Trong khi đó, Nvidia tiếp tục in tiền, Alphabet chiếm ưu thế trong tìm kiếm và đám mây, và đế chế logistics của Amazon tài trợ cho những dự án táo bạo một cách dễ dàng.

Cơn sốt Robotaxi gặp thử thách thực tế

Dịch vụ gọi xe tự động của Tesla đã ra mắt ở Austin vào mùa hè này và mở rộng sang khu vực Vịnh SF. Nhưng đây là điều đáng chú ý:

• Dịch vụ hiện tại sử dụng Model Y đã được sửa đổi, không phải Cybercab ( vẫn chưa được sản xuất )
• Hầu hết các cơ quan quản lý vẫn yêu cầu có người giám sát an toàn.
• Khả năng sinh lợi ở quy mô lớn vẫn chưa được chứng minh

Vấn Đề Định Giá

Tesla giao dịch ở mức 178x lợi nhuận dự kiến năm 2026—một hệ số tách rời khỏi hoạt động kinh doanh xe điện thực tế và hoàn toàn phụ thuộc vào sự suy đoán về robot, AI và xe tự lái vẫn đang ở giai đoạn “chứng minh”.

Bản Án

Tesla xứng đáng được ghi nhận vì đã thúc đẩy công nghệ tự hành, nhưng rủi ro và phần thưởng không có ở năm 2026. Những tên tuổi khác trong nhóm Bảy vĩ đại mang lại sự tăng trưởng đã được chứng minh với ít sự suy đoán hơn. Tốt hơn là nên chờ xem điều này diễn ra như thế nào.