Tại sao Đô la đang vượt trội hiện nay: Một cái nhìn nhanh

Đồng đô la vừa đạt đỉnh 1.5 tuần, tăng +0.39% khi các nhà giao dịch xử lý một loạt tín hiệu trái chiều. Đây là những gì thực sự đang tác động đến thị trường:

Câu chuyện về Yên

Đồng yên Nhật đã giảm xuống mức thấp nhất trong 9,75 tháng so với đồng đô la - không phải vì sức mạnh của Fed, mà vì sự chuyển hướng của Tokyo. Một cố vấn chính của Thủ tướng Takaichi đã gợi ý rằng BOJ sẽ không tăng lãi suất trước tháng 3, trong khi chính phủ đồng thời lên kế hoạch cho một gói kích thích khổng lồ trị giá 20 triệu yên (~$129B). Đó là một khoản nợ lớn mới bên cạnh các nghĩa vụ hiện tại, và thị trường đang định giá mức yếu kém đáng kể của đồng tiền trong thời gian tới.

Thương mại Mỹ nóng lên

Thâm hụt thương mại tháng 8 đã gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực, giảm xuống còn -$59.6B so với dự đoán là -$60.4B. Thâm hụt hẹp hơn thường hỗ trợ đồng đô la, và dữ liệu này đã mang lại cho đồng bạc xanh một sức mua thêm hôm nay.

Vàng & Bạc Phản (Nhưng Có Sự Tinh Tế)

Kim loại quý đã tăng mạnh—vàng tăng +1.55%, bạc +3.03%—mặc dù đồng đô la mạnh. Chiến lược ở đây là phòng ngừa địa chính trị + mua vào của ngân hàng trung ương, chứ không phải là sự yếu kém của tiền tệ. Dự trữ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đạt 74.09 triệu ounce trong tháng 10 (12 tháng liên tiếp mua vào), và các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua 220 tấn trong quý 3. Nhu cầu cơ bản đó là có thật.

Vấn đề là? Xác suất giảm lãi suất của Fed vào tháng 12 ( hiện nay là 47% so với 70% trước đây) đang ảnh hưởng đến tâm lý.

Giá trị của

• Fed: 47% xác suất giảm -25bp vào tháng 12
• BOJ: Chỉ có 15% khả năng tăng lãi suất vào ngày 19 tháng 12
• ECB: 4% khả năng cắt giảm vào ngày 18 tháng 12

Sự khác biệt giữa các ngân hàng trung ương là câu chuyện. Fed giữ thái độ diều hâu so với các đồng nghiệp = sức mạnh của đô la. Trong khi đó, EUR/USD giảm -0.23%, và đơn đăng ký thế chấp giảm -5.2% so với tuần trước khi lãi suất 30 năm tăng lên 6.37%.

Điều cốt lõi: Đây không phải là một đợt tăng giá đô la—mà là sự sụp đổ của yen Nhật được ngụy trang dưới dạng sức mạnh của đô la, trong bối cảnh chính sách của Fed không chắc chắn và rủi ro địa chính trị dai dẳng.