# Tại Sao Các Công Ty Do Người Sáng Lập Dẫn Dắt Xứng Đáng Với Sự Kiên Nhẫn Của Bạn (Và Tại Sao Tôi Đang Đặt Cược Lớn Vào Cái Này )

Nhớ khi tôi bán một cổ phiếu ngay trước khi nó trở thành một 14-bagger? Vâng, khoảnh khắc Amazon Fire Phone đó vẫn còn đau.

Trở lại năm 2014, cổ phiếu đã tăng gấp ba lần, và tôi cảm thấy như một thiên tài. Vì vậy, khi Bezos công bố Fire Phone - mà tôi nghĩ là một ý tưởng tồi tệ - tôi đã bán tháo. Hóa ra tôi đã đúng về sản phẩm này không tốt, nhưng hoàn toàn sai khi đặt cược chống lại tầm nhìn của nhà sáng lập. Trong khi Fire Phone thất bại, Amazon vẫn tiếp tục đổi mới: AWS, Prime, Whole Foods, đế chế quảng cáo của họ. Một ý tưởng tồi tệ không thể giết chết luận điểm.

Bài học: cho các công ty do người sáng lập lãnh đạo có không gian để thử nghiệm. Những khoản lỗ ngắn hạn thường che giấu khả năng dài hạn.

Tôi đã học điều này theo cách khó khăn một lần nữa với **TransMedics (TMDX)**, mà tôi đã mua vào đầu năm 2023. Cổ phiếu đã tăng mạnh cho đến tháng 8 năm 2023 khi họ thông báo mua lại một công ty hàng không—một động thái cần nhiều vốn dường như đã làm giảm khả năng mở rộng biên lợi nhuận. Thị trường đã cắt giảm cổ phiếu này một nửa.

Nhưng thay vì lặp lại sai lầm của tôi trên Amazon, tôi đã giữ lại và thêm vào. Giám đốc điều hành Waleed Hassanein đã phác thảo một tầm nhìn: một mạng lưới logistics toàn quốc để cải thiện việc sử dụng nội tạng. Hai năm sau, người sáng lập đã thực hiện - cổ phiếu tăng gấp 3 lần so với mức thấp, doanh thu đã tăng gấp đôi, và 78% số ca cấy ghép hiện nay sử dụng hàng không nội bộ của họ.

Điều thú vị? Biên lợi nhuận gộp hầu như không giảm, nhưng biên dòng tiền tự do lại bùng nổ. Quý gần nhất: Tăng trưởng doanh thu cấy ghép 32%, tăng trưởng logistics 35%, biên lợi nhuận ròng 17%.

Họ đang nhắm tới 10k ca cấy ghép hàng năm ( so với mức hiện tại ), mở rộng vào lĩnh vực thận và các thị trường quốc tế - có khả năng lớn hơn 10 lần so với hiện tại.

Ừ, có những lo ngại về việc thực hiện. Nhưng tôi đã học được: tin tưởng vào người sáng lập, tránh những tiếng ồn ngắn hạn, để đổi mới phát triển.

Đôi khi những cú xoay chuyển lộn xộn nhất lại tạo ra những người chiến thắng lớn nhất.