Tại sao TSMC vẫn đáng để xem? Một phân tích dựa trên dữ liệu.

Điểm nhấn chính

• Quy mô thị trường chip toàn cầu sẽ gấp đôi, TSMC nắm giữ 70% quyền phát ngôn
• Doanh thu 8,9 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2025, tăng 36% so với cùng kỳ.
• Giá cổ phiếu tăng hơn 50% nhưng PE chỉ 29, thấp hơn các ông lớn trong ngành.

Thị trường lớn như thế nào?

Theo dữ liệu từ Grand View Research, thị trường chip AI sẽ mở rộng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp 29%, đạt quy mô 3230 tỷ USD vào năm 2030. Toàn bộ ngành công nghiệp bán dẫn còn mạnh hơn - dự kiến sẽ tăng từ 7890 tỷ USD hiện tại lên 1.3 triệu tỷ USD.

Thị phần 70% của TSMC trong lĩnh vực gia công có ý nghĩa gì? Các ông lớn thiết kế chip như Apple, NVIDIA, Qualcomm, AMD, Broadcom đều phải dựa vào nó. Trong đó, chip AI của NVIDIA bùng nổ đã trực tiếp thúc đẩy nhu cầu sản xuất của TSMC.

Tăng trưởng nhanh như thế nào?

Dữ liệu trực quan nhất: Doanh thu của TSMC trong ba quý đầu năm 2025 gần 89 tỷ USD, tăng 36% so với năm trước. Chi phí doanh thu cùng kỳ tăng 24%, cho thấy mặc dù công suất đang mở rộng, nhưng áp lực chi phí vẫn trong tầm kiểm soát.

Tuy nhiên, có một chi tiết đáng chú ý - tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tổng hợp 30% chậm hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu, điều này phản ánh môi trường thương mại quốc tế và chi phí địa chính trị đang gia tăng.

Giá trị thực sự có đắt không?

Giá cổ phiếu tăng 50% trong một năm, nghe có vẻ điên rồ. Nhưng từ góc độ PE, tỷ lệ giá trên lợi nhuận hiện tại của TSMC là 29 lần, thực ra cao hơn mức trung bình 5 năm là 25 lần, nhìn chung không quá phi lý.

So sánh chính: Khách hàng lớn của nó là Nvidia với PE lên tới 40+, Apple cũng trên 35 lần. Từ góc độ này, TSMC lại rẻ.

Warren Buffett đã nhanh chóng bán tháo TSMC vì rủi ro địa chính trị (phần lớn năng lực sản xuất ở Đài Loan), mối lo ngại này là có thật. Nhưng có một logic ngược lại - toàn cầu đều cần chip của nó, điều này lại giảm thiểu rủi ro thực tế.

Logic cơ bản

Sự gia tăng bùng nổ nhu cầu về phần cứng AI không phải là một cơn sốt ngắn hạn, mà là điều tất yếu của việc nâng cấp ngành công nghiệp. Hiện tại, trên toàn cầu chỉ có TSMC có thể sản xuất chip tiên tiến nhất ở quy mô này, đây là một hào thành độc quyền. Dữ liệu tài chính cũng thực sự ủng hộ nhận định này - doanh thu và lợi nhuận đều đang tăng trưởng nhanh chóng.

Rủi ro địa chính trị thực sự tồn tại, nhưng nó đã được phản ánh trong định giá. So với các đối thủ, TSMC không phải là rẻ, nhưng cũng không phải là đắt.