Giá trị thực của Ethereum lại đang bị tranh cãi

Nguồn: CoinTribune Tiêu đề gốc: Giá trị thực của Ethereum lại đang được tranh luận Liên kết gốc: https://www.cointribune.com/en/ethereums-real-value-under-debate-again/

Tổng quan

Theo một nghiên cứu được thực hiện bởi CryptoQuant, 9 mô hình định giá trong số 12 ước tính rằng ETH hiện đang bị định giá thấp. Đối với Ki Young Ju, Giám đốc điều hành của nền tảng, những phân tích này tiết lộ một khoảng cách đáng kể giữa giá hiện tại của Ether và giá trị lý thuyết thực sự của nó. Phát hiện này khơi lại cuộc tranh luận về cách định giá các đồng tiền điện tử.

Những phát hiện chính

• Một nghiên cứu mới được thực hiện bởi CryptoQuant cho thấy rằng Ether (ETH) hiện đang bị định giá thấp bởi thị trường.
• Trong số 12 mô hình kinh tế được phân tích, 9 mô hình ước tính rằng giá trị thực của ETH vượt xa mức $3,000 hiện tại.
• Định giá trung bình từ các mô hình này đặt ETH khoảng $4,836, một khoảng cách tích cực là +58%.
• Mô hình Doanh thu Yield, tuy nhiên, ước tính rằng ETH đang bị định giá cao hơn 50%.

Đa số các mô hình hội tụ: ETH phần lớn bị định giá thấp

Theo Ki Young Ju, Giám đốc điều hành của CryptoQuant, phần lớn các mô hình định giá áp dụng cho Ethereum đều đi đến cùng một kết luận: ETH đang bị định giá thấp ở mức giá hiện tại.

“Những mô hình này được xây dựng bởi các chuyên gia đáng tin cậy từ học viện và tài chính truyền thống”, ông tuyên bố. Trong số 12 mô hình được phân tích, 9 mô hình ước tính rằng giá của ETH nên vượt xa mức $3,000 hiện tại. Bằng cách đối chiếu dữ liệu này, một giá trị tổng hợp trung bình của ETH được ước tính là $4,836, cao hơn 58% so với định giá thị trường của nó.

Trong số các mô hình đáng chú ý nhất trong nghiên cứu này, một số nổi bật nhờ vào phương pháp phân tích và kết quả của chúng:

• Mô Hình Vốn Ứng Dụng: tính toán tất cả tài sản trên chuỗi trên Ethereum (stablecoins, token ERC-20, NFT, RWA, v.v.) với định giá là $4,918 cho tiền điện tử.

• Mô hình dựa trên Định luật Metcalfe: định giá mạng lưới dựa trên bình phương số người dùng hoạt động với một ước tính giá trị là 9,484 đô la, hoặc +211% so với giá hiện tại.

• Mô hình TVL Layer 2: dựa trên tổng giá trị bị khóa trong các giải pháp mở rộng của Ethereum (Arbitrum, Optimism, v.v.) với định giá ước tính là 4.633 đô la.

Tổng cộng, 8 trong số 12 mô hình được coi là đủ tin cậy, được đánh giá hai trên ba hoặc cao hơn theo tiêu chí của ETHval.

Tất cả những cách tiếp cận này phản ánh một cái nhìn lạc quan về giá trị nội tại của ETH, được thúc đẩy bởi sự phát triển của hệ sinh thái của nó, sự gia tăng việc áp dụng các giải pháp L2, và sự mở rộng của các trường hợp sử dụng liên quan đến tài sản được mã hóa. Dựa trên dữ liệu này, thị trường hôm nay rõ ràng không phù hợp với thực tế kinh tế mà mạng Ethereum dự đoán.

Một Mô Hình Đột Phá: Tiền Điện Tử Sẽ Bị Đánh Giá Cao Hơn 50%

Mặc dù có sự đồng thuận rõ ràng giữa hầu hết các mô hình, một số phương pháp tiếp cận mang tính chất phương pháp học lại làm giảm hoặc thậm chí mâu thuẫn với cách nhìn lạc quan này. Mô hình Doanh thu cho thấy rằng Ether sẽ bị định giá quá cao ở mức hiện tại.

Mô hình này, được mô tả là “đáng tin cậy nhất” trong nghiên cứu, dựa trên một phương pháp đơn giản nhưng nghiêm ngặt: chia doanh thu hàng năm được tạo ra bởi mạng Ethereum cho lợi suất thu được thông qua staking. Theo các tính toán, tiền điện tử này nên giao dịch khoảng 1,296 đô la, xa so với mức hiện tại, cho thấy sự định giá quá cao 57%.

Quan điểm bi quan này dựa trên một thực tế rõ ràng: sự sụt giảm doanh thu của mạng lưới Ethereum. Phí giao dịch đã đạt mức thấp kỷ lục, phản ánh sự giảm sút trong hoạt động on-chain, trong khi các blockchain mới nổi khác đang dần chiếm lĩnh thị phần của mạng lưới.

Sự sụt giảm doanh thu này ảnh hưởng đến lợi suất staking, nền tảng chính của mô hình định giá này. Khác với các phương pháp khác mang tính dự đoán hoặc lý thuyết hơn, mô hình Lợi suất Doanh thu ưu tiên một cách đọc cơ bản và ngay lập tức, tập trung vào dòng tiền ròng được tạo ra bởi mạng lưới tiền điện tử Ethereum.

Kết luận

Trong khi Ethereum nâng giới hạn gas lên 60 triệu, củng cố khả năng kỹ thuật của nó, cuộc tranh luận về định giá của nó mang một chiều hướng mới. Giữa những dự đoán lạc quan và sự thận trọng về phương pháp, thị trường sẽ phải quyết định: liệu ETH thực sự bị định giá thấp hay chỉ đơn giản là đi trước thực tế kinh tế của nó?