Thị trường nợ bất động sản thương mại đang phát đi những tín hiệu cảnh báo không thể bị bỏ qua nữa. Các tài sản đa gia đình được hỗ trợ bởi các khoản cho vay CMBS đang cho thấy căng thẳng nghiêm trọng—tỷ lệ nợ xấu vừa đạt 7,1%, đánh dấu mức tồi tệ nhất mà chúng ta thấy kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính cuối cùng cách đây gần mười năm.

Đây không phải là một sự cố nhỏ. Khi các khu căn hộ bắt đầu vỡ nợ trên khoản nợ được chứng khoán hóa với tốc độ này, điều đó thường có nghĩa là có điều gì đó sâu sắc hơn đang bị phá vỡ. Lãi suất cao đã siết chặt dòng tiền từ bất động sản, việc tái tài trợ trở nên khắc nghiệt, và áp lực về tỷ lệ lấp đầy đang gia tăng ở các thị trường xây dựng quá nhiều.

Đối với bất kỳ ai theo dõi rủi ro vĩ mô—dù bạn đang nắm giữ tài sản truyền thống hay tài sản kỹ thuật số—thì sự suy giảm này trên thị trường nợ thương mại thường có xu hướng lan rộng. Việc thắt chặt tín dụng, căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng và các động thái tìm kiếm chất lượng thường theo sau những mô hình này. Đáng để giữ trong tầm ngắm khi điều kiện thanh khoản phát triển.