Giám đốc đầu tư của Bitwise nói rằng hầu hết các DAT sẽ giảm giá, không phải tăng giá: Đây là lý do.

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Giám đốc đầu tư của Bitwise nói rằng hầu hết các DAT đang hướng tới việc giảm giá, không phải tăng giá: Đây là lý do. Liên kết gốc: https://cryptonews.net/news/analytics/32032989/ Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, cho biết hầu hết các công ty tài sản kỹ thuật số (DAT) không có khả năng duy trì mức phí trên các khoản nắm giữ tiền điện tử cơ sở của họ, lập luận rằng chi phí hoạt động, hạn chế thanh khoản và rủi ro thực hiện vượt quá những cách hạn chế mà các công ty có thể tin cậy để tăng trưởng tiền điện tử trên mỗi cổ phiếu.

Hougan đã đưa ra một mô hình bắt đầu bằng cách coi một DAT là hữu hạn, cân nhắc các lực lượng dự đoán kéo giá của nó xuống dưới lượng nắm giữ của nó so với những cách hiếm hoi, thường không chắc chắn mà nó có thể tăng crypto trên mỗi cổ phần.

“Hầu hết sẽ giao dịch với mức chiết khấu, và chỉ một vài công ty xuất sắc sẽ giao dịch với mức tăng,” Hougan đã tweet, giải thích lý do tại sao DAT sẽ “có một rào cản cao.”

Hầu hết các áp lực giảm giá trị DAT có thể bắt nguồn từ “tính thanh khoản kém, chi phí, và rủi ro,” những yếu tố mà ông mô tả là “chắc chắn” trong toàn ngành.

Hougan đã chia phần chiết khấu của phương trình thành ba phần, bắt đầu với “tính thanh khoản thấp,” điều này được ông minh họa bằng cách hỏi tại sao ai đó lại “trả giá đầy đủ hôm nay cho bitcoin mà bạn sẽ nhận được trong một năm.”

Đối với Hougan, khoảng cách giữa sở hữu ngay lập tức và giao hàng chậm tạo ra một mức giảm giá tự động mà mở rộng khi thời gian giữ hoặc sự ma sát được cảm nhận tăng lên.

Ông sau đó chỉ vào “chi phí” và “rủi ro” như những nguồn cản trở bổ sung, lưu ý rằng “mỗi đô la chi cho chi phí hoạt động hoặc bồi thường cho các giám đốc điều hành đều lấy từ túi của bạn,” và rằng các nhà đầu tư phải tính đến khả năng một công ty “sẽ mắc sai lầm theo cách nào đó.”

Tổng hợp lại, các yếu tố đó tạo thành mức chiết khấu cơ bản mà các nhà đầu tư áp dụng cho một DAT, trước khi xem xét xem có bất kỳ yếu tố tăng giá nào có thể bù đắp cho nó hay không.

Hougan cho biết chỉ có một tập hợp hẹp các chiến lược có thể cân bằng lại sự kéo cấu trúc đó, chỉ ra “bốn cách chính” mà các DAT cố gắng tăng cường lượng crypto trên mỗi cổ phần.

Những điều đó bao gồm phát hành nợ, cho vay token, sử dụng hợp đồng quyền chọn, và mua tài sản với giá ưu đãi, các bước mà ông cho rằng chỉ hoạt động trong điều kiện đúng và chỉ nếu thực hiện mà không thêm rủi ro mới.

Hougan đã thêm rằng “chi phí và rủi ro tích lũy theo thời gian,” có nghĩa là sự kéo dài trên một DAT vĩnh viễn chỉ gia tăng trong khi bất kỳ lợi nhuận nào trên mỗi cổ phần crypto đều phải được lặp lại qua các chu kỳ.

Thay đổi tâm trạng

Nhận xét của Hougan được đưa ra khi tâm lý chung xung quanh DATs tiếp tục thay đổi, với các nhà bình luận thị trường lập luận rằng các quỹ giao dịch trao đổi được quản lý có thể mang lại sự tiếp xúc rõ ràng hơn với ít yếu tố biến động hơn.

Nate Geraci, đồng sáng lập của The ETF Institute, đã gọi các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay là “kẻ giết DAT” đã chấm dứt thời kỳ mà trái phiếu kho bạc thịnh vượng “thông qua việc phân tích quy định.”

Trả lời Geraci, nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg Eric Balchunas đã lập luận rằng các ETF thực sự đóng vai trò giống như các DAT nhưng “với khả năng theo dõi tốt,” có nghĩa là chúng phản ánh hiệu suất của tài sản cơ sở một cách rõ ràng hơn.

Balchunas nói rằng trong khi một số tổ chức chỉ có thể nắm giữ cổ phiếu hoặc trái phiếu, điều này tạo ra một trường hợp sử dụng còn lại cho các cấu trúc như MicroStrategy, nhưng theo quan điểm của ông, đối tượng đó “không đủ để nhiều trong số họ phát triển.”