Đợt giảm này thực sự khiến mọi người trở tay không kịp. Dòng tiền lớn tháo chạy như hiện trường giẫm đạp, nhà đầu tư nhỏ lẻ thậm chí chẳng tìm được khe thở. Rốt cuộc đã xảy ra chuyện gì?

Trước tiên phải nói đến ngòi nổ đầu tiên — lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng vọt. Trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng lên 3,4%, nên biết rằng mười mấy năm qua biết bao tổ chức tài chính toàn cầu dựa vào đồng yên lãi suất thấp để làm trò chênh lệch lãi suất. Giờ lợi suất tăng cao, không ai dám dùng đòn bẩy nữa, buộc phải thu hẹp hoạt động ngay. Người đạp giá xuống không phải nhỏ lẻ, mà là các ông lớn tài chính đa quốc gia cùng nhau rút lui, chạy còn nhanh hơn ai hết.

Cú đấm thứ hai đến từ Fed. Thành viên FOMC phát biểu thẳng: đừng mơ, giảm lãi suất ư? Không có đâu. Lời này lập tức bóp nghẹt thanh khoản toàn cầu. Cổ phiếu công nghệ trước đó tăng mạnh, giờ rơi còn thảm hơn. Bitcoin? Thành cá trên thớt, dòng tiền tháo chạy điên cuồng.

Điều chí mạng nhất là tỷ lệ đòn bẩy trong thị trường crypto cao đến mức khó tin. 1 đồng vốn gốc, trên chuỗi có thể khuếch đại thành 10 đồng vị thế. Đêm qua chính là bài học sống — một người không trụ nổi, đổ xuống như quân cờ domino, kéo theo cả dãy người bị cháy tài khoản. Hiệu ứng dây chuyền không thể nào dừng lại.

Nối lại toàn bộ logic thì là: thị trường trái phiếu Nhật sập trước, chấn động lan ra toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu. Fed liền sau đó lại tỏ thái độ diều hâu, thuật toán giao dịch thấy gió đổi chiều lập tức quay đầu bán khống. Chứng khoán Mỹ lao dốc, thị trường crypto càng thê thảm, tiếng cháy tài khoản vang lên không ngớt.

Nói thật, vẫn còn người hỏi "đây có phải điều chỉnh trong thị trường bò không"? Anh bạn, anh chưa nhìn ra sức phá hủy lần này đâu. Đây không phải là điều chỉnh kỹ thuật thông thường, mà là cỗ máy xay thịt tài chính có thể khiến rất nhiều người tài khoản về 0.