**Bitcoin đã biến mất 35% trong một tháng rưỡi, cơn « bão hoàn hảo » này rốt cuộc là sao?**

Tính từ mức cao lịch sử vào ngày 7 tháng 10, đến hôm qua gần như đã giảm xuống dưới 80.000 đô la - trong 46 ngày, BTC đã cắt giảm hơn một phần ba giá trị thị trường. Mặc dù bây giờ chỉ vừa mới leo lên khoảng 85.000 đô la, nhưng bạn có thể cảm nhận được, toàn bộ thị trường vẫn đang run rẩy.

Đây không chỉ là một sự điều chỉnh kỹ thuật đơn thuần. Ba luồng giá lạnh đồng thời ập đến, không ai có thể chịu nổi.

**Huyền thoại AI bắt đầu sụp đổ?**

Trước tiên, hãy nói về phản ứng dây chuyền từ phía cổ phiếu công nghệ. Nvidia gần đây đã bị chú ý - khoản phải thu chất đống đáng sợ, tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt còn không bằng các đối thủ. Điều tệ hại hơn là, một vài công ty AI đã bị phát hiện chơi trò "tay trái chuyển sang tay phải": vốn quay vòng, doanh thu tính toán lặp lại. Các tổ chức nhìn thấy không đúng, nhanh chóng bán Nvidia hơn ai hết.

Khi lĩnh vực AI sụp đổ, thị trường chứng khoán Mỹ cũng bị ảnh hưởng. Mặc dù tối qua các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang và CEO của Nvidia lần lượt lên tiếng để trấn an tâm lý thị trường, nhưng ba từ "bong bóng AI" đã như một câu thần chú không thể xóa bỏ. Một khi logic của tài sản rủi ro bị lung lay, thị trường tiền điện tử có thể tự cứu mình không? Nghĩ nhiều quá.

**Quỹ ETF đang ồ ạt rút vốn**

Sự tác động trực tiếp hơn đến từ mặt tài chính. IBIT của BlackRock đã rút ra 523 triệu USD chỉ trong một ngày vào ngày 19 - đây là kỷ lục rút tiền lớn nhất trong một ngày từ trước đến nay của nó. Trong suốt tháng 12, tổng số tiền rút đã vượt qua 2.5 tỷ USD.

Dữ liệu cho thấy, lực lượng chính đứng sau đợt bán tháo này không phải là các tổ chức, mà chính là các nhà đầu tư cá nhân ở thị trường chứng khoán Mỹ. Họ đang đồng loạt xả hàng Bitcoin và Ethereum ETF giao ngay, đẩy áp lực bán đè nặng lên thị trường. Còn những người bản địa trong giới tiền mã hóa thì sao? Trong một tháng rưỡi giảm giá này, họ đã thua lỗ đến mức không tìm thấy phương hướng, tâm lý xuống đến tận đáy.

**Trên phương diện vĩ mô thì mọi thứ đều hỗn loạn**

Chính phủ Mỹ vừa kết thúc cuộc ngừng hoạt động lâu nhất trong lịch sử - kéo dài đúng 43 ngày! Tất cả các dữ liệu kinh tế quan trọng đều bị trì hoãn công bố, thị trường như đang lái xe với mắt bị bịt.

Cuối cùng cũng chờ đợi được dữ liệu phi nông nghiệp tháng 9, kết quả số lượng việc làm bất ngờ tăng vọt 119,000, khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoảng hốt: Lạm phát vẫn chưa được kiềm chế hoàn toàn, thị trường việc làm lại mạnh mẽ như vậy? Liệu có còn giảm lãi suất nữa không?

Kỳ vọng của các nhà giao dịch đã bị phá vỡ: Đầu tháng, mọi người đều tự tin đặt cược vào khả năng giảm lãi suất vào tháng 12 là 70%, nhưng chỉ vài ngày sau đã giảm xuống còn 30%, thậm chí có người bắt đầu đặt cược "năm nay đừng giảm nữa".

Một cách kịch tính, vào rạng sáng hôm nay, một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang bất ngờ chuyển sang lập trường ôn hòa, dự đoán giảm lãi suất lại tăng vọt lên 71.3%. Thị trường bị sự kéo giãn này làm cho tâm lý phân liệt — bạn nói rằng vốn có dám vào cuộc không?

**Viết ở cuối**

Sự sụt giảm này không phải do một yếu tố đơn lẻ nào gây ra. Việc sụp đổ của câu chuyện AI đã làm suy yếu tâm lý rủi ro, dòng vốn ETF tháo chạy khiến thanh khoản bị rút cạn, chính sách vĩ mô dao động không ổn định tạo ra sự hoảng loạn - ba yếu tố tiêu cực chồng chéo tạo nên một "cuộc tắm máu thanh khoản" theo kiểu sách giáo khoa.

Hiện tại 85.000 đô la giống như một hơi thở, chứ không phải là sự đảo chiều. Thị trường vẫn đang chờ đợi một tín hiệu rõ ràng: liệu Cục Dự trữ Liên bang có đưa ra hướng dẫn rõ ràng, hay là lĩnh vực AI lấy lại niềm tin, hoặc là dòng tiền ETF ngừng chảy máu. Trước đó, sự biến động có lẽ sẽ còn tiếp tục.