Thêm Staking vào 401(k) của bạn: Cách mà ETF Ethereum Staked của BlackRock mang lại lợi suất on-chain cho Tài chính Truyền thống

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Thêm DeFi vào 401k của bạn: Cách quỹ ETF Ethereum đã được stake của BlackRock thay đổi quyền truy cập vào phần thưởng ETH Liên kết gốc: BlackRock đã đăng ký Quỹ Staked Ethereum iShares tại Delaware vào ngày 19 tháng 11, mở ra một con đường hướng tới quỹ ETF Ethereum staked đầu tiên của công ty tại Hoa Kỳ.

Việc đăng ký tín thác ở cấp nhà nước không cấu thành một đơn xin theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 chính thức. Tuy nhiên, điều này giúp BlackRock có vị trí để ra mắt một sản phẩm ETH mang lại lợi suất ngay khi SEC cho phép staking trong các vỏ ETF.

Đơn đăng ký này theo sau một đề xuất Nasdaq riêng biệt vào đầu năm nay, sẽ điều chỉnh quỹ ETF iShares Ethereum Trust hiện có của BlackRock để đặt cọc một phần ETH của nó thông qua một nhà cung cấp lưu ký được quản lý nếu các cơ quan quản lý phê duyệt.

BlackRock hiện đang theo đuổi hai hướng song song: thêm staking vào quỹ ETF ETH giao ngay đang hoạt động và tạo ra một quỹ Ethereum được staking từ đầu.

Khoảng cách lợi suất thúc đẩy sự thúc đẩy

Làn sóng đầu tiên của các quỹ ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ đã ra mắt vào năm 2024 mà không có tính năng staking sau khi SEC yêu cầu các nhà phát hành loại bỏ tính năng này.

Các quỹ đó tính phí quản lý từ 0,15% đến 0,25%, với nhiều nhà cung cấp tính phí từ 0,20% đến 0,25%. Họ giữ ETH trong kho lưu trữ tổ chức và theo dõi giá mà không có lợi tức staking trên chuỗi nào được chuyển cho nhà đầu tư.

Trên chuỗi, khoảng 30% nguồn cung lưu hành của Ethereum đang được stake, và phần thưởng ở cấp độ mạng đã đạt gần 3% hàng năm trong những tuần gần đây, theo các chỉ số tham khảo.

Các nhà đầu tư mua một quỹ ETF ETH giao ngay hôm nay sẽ mất 3% lợi suất nếu token không thay đổi giá.

BlackRock gia nhập một thị trường nơi ba cấu trúc staking khác nhau đã xuất hiện. Quỹ ETF REX-Osprey ETH + Staking giao dịch dưới mã ESK như một quỹ được quản lý chủ động theo Đạo luật 1940, staking ít nhất 50% số tài sản của mình, thu phí tổng cộng 1.28%.

Một đối thủ đã nộp một quỹ ETF Ethereum được staking Lido được cấu trúc như một quỹ tín thác cấp quyền mà nắm giữ stETH thay vì ETH gốc.

Grayscale đã công bố rằng Quỹ Ethereum hàng đầu của mình có thể giữ lại tới 23% phần thưởng staking như một khoản bồi thường bổ sung, trong khi Quỹ ETF Mini Ethereum có thể giữ lại tới 6% phần thưởng staking.

Giá cả, quyền truy cập và quyền sở hữu như là những yếu tố cạnh tranh

Phí 0,25% hiện có của BlackRock trên ETHA cung cấp một cơ sở. Một quỹ ETH được stake chuyên dụng mang đến cho BlackRock ba lựa chọn: giữ lại phí tài trợ 0,25% và chuyển hầu hết lợi suất staking cho các nhà đầu tư, thêm một khoản cắt giảm rõ ràng từ phần thưởng staking như một lớp phí thứ hai, hoặc triển khai các khoản miễn phí tạm thời để chiếm lĩnh thị trường trước khi điều chỉnh lại mức phí.

Một quỹ giao dịch trao đổi (ETF) ETH đã được đặt cọc giải quyết vấn đề phân phối cho các tổ chức, cố vấn và nền tảng hưu trí không thể truy cập các giao thức DeFi hoặc thiếu cơ sở hạ tầng hoạt động để tự đặt cọc.

Một quỹ ETF giao ngay thực hiện staking gốc chuyển đổi lợi suất trên chuỗi thành một mục tổng lợi tức tương thích với tài khoản 401(k) và danh mục mẫu.

Nhà đầu tư mua một quỹ ETF được đặt cược có thể thu được khoảng 2% đến 3% mỗi năm sau phí, ngay cả khi giá token giữ nguyên.

BlackRock có vẻ sẽ sử dụng một nhà cung cấp giám sát được quy định cho cả việc lưu trữ và staking ether, tập trung tất cả các hoạt động bên trong một đối tác chịu sự quy định của Mỹ.

Hồ sơ Nasdaq xác định một nhà lưu ký lớn vừa là nhà lưu ký vừa là nhà cung cấp staking. Các đối thủ khác sử dụng Ngân hàng Mỹ với các validator bên ngoài, trong khi một số phụ thuộc vào các giao thức staking lỏng và các nhà lưu ký riêng biệt.

Các nhà quản lý có thể ủng hộ mô hình đối tác đơn của BlackRock hơn là các cấu trúc định tuyến staking qua các giao thức DeFi.

Thời gian quy định vẫn chưa chắc chắn

SEC đã buộc các nhà phát hành phải loại bỏ staking khỏi các quỹ ETF ETH đầu tiên vì các chương trình staking cụ thể có thể cấu thành các đề nghị chứng khoán chưa đăng ký.

Quỹ tín thác Delaware của BlackRock đặt công ty ở vị trí dẫn đầu khi lập trường đó mềm đi, nhưng nó không có tuyên bố đăng ký hiệu quả hoặc quy tắc sàn giao dịch được phê duyệt.

Các nhà quản lý đối mặt với ba câu hỏi mở. Câu hỏi đầu tiên là liệu họ có cho phép staking gốc trong một quỹ hàng hóa theo Đạo luật 1933 hay yêu cầu nó phải được đặt trong cấu trúc theo Đạo luật 1940.

Thứ hai là liệu họ có coi các token staking thanh khoản như stETH là tương đương với việc nắm giữ ETH cơ sở hay không. Thứ ba là họ sẽ chấp nhận mức phí thu được từ staking bao nhiêu trước khi một sản phẩm vượt qua ranh giới vào lãnh thổ chiến lược lợi suất được quản lý chủ động.

Đơn đăng ký của BlackRock mở ra ba mặt trận cạnh tranh. Về giá cả, quy mô của công ty sẽ làm giảm biên lợi nhuận, nhưng cuộc tranh chấp thực sự nằm ở tỷ lệ phần trăm phần thưởng staking mà các nhà tài trợ giữ lại.

Khi truy cập, một ETF ETH được staking mang lại lợi suất ở mức validator vào các tài khoản môi giới mà sẽ không bao giờ chạm vào DeFi.

Về việc giám sát, mỗi đề xuất ETF được stake tập trung việc staking vào một số ít người giữ. Khi nhiều ETH di chuyển vào các lớp ETF, nhiều sức mạnh staking của mạng lưới sẽ được nắm giữ bởi các khóa tổ chức.