Tại sao nỗi đau của XRP phản ánh sự hoảng loạn của Bitcoin

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Tại sao nỗi đau của XRP phản ánh sự hoảng loạn của Bitcoin Liên kết gốc:

Áp lực thanh khoản Bitcoin và sự đảo ngược ETF

Thị trường tiền điện tử hiện đang trải qua bài kiểm tra thanh khoản nghiêm trọng nhất kể từ cuối năm 2022, với hơn $1 triệu giá trị bị mất trong tháng qua. Trong khi sự biến động chính tập trung vào Bitcoin, thiệt hại cấu trúc đang thấm sâu vào các tài sản vốn hóa lớn như XRP và Ethereum.

Những sự cố này không phải là những sự kiện tách biệt. Chúng đại diện cho một cú sốc thanh khoản đồng bộ đang buộc phải định giá lại rủi ro trong toàn bộ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Sự suy giảm của thị trường bắt đầu như một sự điều chỉnh giá dần dần nhưng nhanh chóng tăng tốc thành một sự kiện thanh khoản do các nhóm thị trường cụ thể thúc đẩy. Theo dữ liệu từ CheckOnChain, các nhà giao dịch đã khóa $1 tỷ trong khoản lỗ chỉ riêng vào ngày 21 tháng 11, xếp hạng trong số những ngày thực hiện lỗ nặng nhất của năm.

Dữ liệu cho thấy áp lực bán chủ yếu đến từ những người nắm giữ có đồng coin dưới 3 tháng tuổi. Những người tham gia này về mặt thống kê là những người phản ứng mạnh nhất với sự biến động, và họ thường tham gia thị trường gần các đỉnh cục bộ. Do đó, họ thường là những người đầu tiên rời khỏi thị trường khi hành động giá trở nên không thuận lợi.

Dữ liệu từ Glassnode càng củng cố điều này, cho thấy Tỷ lệ Lợi nhuận/Lỗ của Người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn đã sụp đổ xuống mức thấp nhất được quan sát lần cuối trong thời kỳ sâu thẳm của thị trường gấu năm 2022. Chỉ số này cho thấy nhóm người mua gần đây đang bán ra mạnh mẽ trong bối cảnh yếu kém.

Thật vậy, hành vi thị trường này phản ánh nỗi sợ trong giai đoạn cuối mà thường định nghĩa các đợt giảm giá đáng kể. Tuy nhiên, khác với sự sụp đổ năm 2022, được gây ra bởi sự lây lan tín dụng và sự mất khả năng thanh toán của các sàn giao dịch, sự capitulation hiện tại được thúc đẩy bởi sự cạn kiệt của nhu cầu biên và một sự tháo gỡ cơ học của đòn bẩy.

Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy thị trường hiện tại thiếu bất kỳ hoạt động cá voi đáng kể nào. Hơn nữa, sự đầu hàng trên chuỗi này trùng hợp với sự đảo ngược mạnh mẽ trong dòng chảy của các tổ chức. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã phải đối mặt với áp lực bán ra mới, với các sản phẩm ghi nhận $903 triệu đô la trong đợt rút vốn vào ngày 20 tháng 11 - con số lớn nhất trong một ngày của tháng và là một trong những con số quan trọng nhất kể từ khi các sản phẩm này ra mắt vào tháng 1 năm 2024.

Quy mô của những khoản hoàn trả này đã xóa bỏ dòng vốn vào từ đợt phục hồi cứu trợ trước đó. Tháng 11 hiện đang trên đà trở thành tháng tồi tệ nhất trong lịch sử về việc hoàn trả ETF, với tổng số tiền 3.79 tỷ USD đã vượt qua kỷ lục được thiết lập vào tháng 2.

Các quỹ ETF Bitcoin hiện đang giảm 3,98 tỷ đô la so với mức cao nhất mọi thời đại về tài sản quản lý, đánh dấu mức giảm lớn thứ hai trong lịch sử ngắn ngủi của chúng. Khi các quỹ này buộc phải bán tài sản cơ sở để đáp ứng các yêu cầu hoàn lại, chúng tạo ra áp lực bán cho một thị trường giao ngay vốn đã khó khăn trong việc hấp thụ nguồn cung từ các nhà đầu tư ngắn hạn hoảng loạn.

Sự capitulation của XRP và sự sụp đổ về lợi nhuận

Trong khi Bitcoin là nguồn gốc của sự biến động, XRP đã nổi lên như một thước đo cho các tác động thứ cấp của sự khủng hoảng thanh khoản. XRP đã lịch sử tách rời khỏi Bitcoin trong một số khoảng thời gian biến động nhất định, nhưng trong trường hợp này, những khoản lỗ của nó đang theo sát nhà lãnh đạo thị trường.

Khi giá Bitcoin giảm xuống gần 80.000 đô la, XRP đã giảm gần 9% trong 24 giờ qua và dưới $2 lần đầu tiên kể từ tháng 4. Điều này đã thúc đẩy một xu hướng giảm đang hình thành ở mức cơ bản khi thanh khoản rút lui khỏi thị trường altcoin.

Theo Glassnode, Lỗ thực hiện XRP tại 30D-EMA (30-day exponential moving average) đã tăng vọt lên $75 triệu mỗi ngày—một khối lượng lần cuối được thấy vào tháng 4 năm 2025. Chỉ số này xác nhận rằng sự đầu hàng không còn giới hạn ở các nhà đầu tư du lịch Bitcoin mà đã lan sang các nhà nắm giữ altcoin lớn.

Việc đầu hàng đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến hồ sơ lợi nhuận của mạng lưới XRP. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy chỉ có 58,5% nguồn cung XRP đang lưu hành đang có lãi, đây là mức yếu nhất kể từ tháng 11 năm 2024 khi token giao dịch gần $0,53. Do đó, khoảng 41,5% tổng số XRP đang lưu hành đang ở trong tình trạng lỗ chưa thực hiện, tương đương với khoảng 26,5 tỷ token do các nhà đầu tư thua lỗ nắm giữ.

Tỷ lệ cung cấp cao này trong tình trạng thua lỗ tạo ra kháng cự overhead cho bất kỳ sự phục hồi giá tiềm năng nào. Khi giá cố gắng phục hồi, những nhà đầu tư đang thua lỗ thường tìm cách thoát khỏi vị thế của họ ở mức hòa vốn, tạo ra áp lực bán ổn định khiến động lực tăng giá bị giới hạn.

Đáng chú ý, sự suy giảm hiện tại đang diễn ra bất chấp sự nhiệt tình của cộng đồng đối với các quỹ ETF XRP mới ra mắt. Dữ liệu này cho thấy rằng các ràng buộc thanh khoản vĩ mô và áp lực từ sự suy giảm của Bitcoin đang hoàn toàn che mờ bất kỳ câu chuyện lạc quan nào có thể có liên quan đến hệ sinh thái XRP.

Điểm Yếu Cấu Trúc

Tốc độ và mức độ nghiêm trọng của tổn thất trong XRP có thể được quy cho những khác biệt cấu trúc giữa nó và Bitcoin. XRP thiếu tính thanh khoản giao ngay sâu sắc từ các tổ chức và sự đặt giá đáng kể từ các dòng vốn ETF có thể đôi khi làm giảm bớt Bitcoin trong những thời kỳ biến động cao. Sổ lệnh cho XRP thường mỏng hơn, khiến cho các dòng bán lớn trở nên gây rối hơn đối với sự ổn định giá.

Hơn nữa, tài sản này có một cơ sở nắm giữ bán lẻ phân tán hơn so với thị trường Bitcoin ngày càng bị thể chế hóa. Các nhà đầu tư bán lẻ thường phản ứng nhiều hơn với sự biến động giá và dễ có xu hướng bán tháo trong các đợt điều chỉnh thị trường rộng lớn.

Các chỉ báo kỹ thuật phản ánh điểm yếu cấu trúc này. Token gần đây đã hình thành một “death cross”, trong đó giá giảm xuống dưới cả trung bình động 50 ngày và 200 ngày. Hình thức kỹ thuật này thường được các nhà giao dịch coi là tín hiệu của sự kiệt sức về động lực và thường diễn ra trước các giai đoạn áp lực bán liên tục.

Tuy nhiên, động lực chính vẫn là động thái rộng lớn hơn của thị trường. Khi Bitcoin trải qua một sự kiện thanh khoản do dòng tiền ETF ra và sự thoái vốn của những người nắm giữ ngắn hạn, các altcoin hoạt động như những bộ giảm chấn cho hệ thống, khuếch đại sự biến động thay vì làm giảm nó. Thanh khoản trong Bitcoin không chuyển sang các altcoin trong những giai đoạn này; thay vào đó, nó rút khỏi nền kinh tế crypto hoàn toàn, chuyển sang fiat hoặc stablecoins. Điều này khiến các tài sản như XRP dễ bị tổn thương trước các đợt bán tháo hoảng loạn thứ hai.

Triển vọng Thị Trường

Một vòng lặp phản hồi độc hại đặc trưng cho cấu trúc thị trường hiện tại. Sự sụt giảm giá Bitcoin kích hoạt dòng tiền ra ETF gia tăng. Những dòng tiền này buộc các nhà phát hành quỹ phải bán trên thị trường giao ngay, khiến giá cả giảm xuống. Giá cả thấp hơn gây ra sự hoảng loạn trong số các nhà nắm giữ ngắn hạn, những người bán vào một thị trường không thanh khoản.

Khi thanh khoản trên toàn thị trường giảm, các altcoin như XRP ghi nhận những tổn thất lớn hơn do sổ lệnh mỏng hơn. Tâm lý xấu đi này lại kích hoạt thêm việc thanh lý ETF. Động lực vòng tròn này giải thích tại sao tổn thất ở XRP đang gia tốc ngay cả khi không có tin xấu nào cụ thể cho tài sản này—các yếu tố gây ảnh hưởng là hệ thống chứ không phải là cá biệt.

Các nhà tham gia thị trường chủ yếu tập trung vào Bitcoin như một tín hiệu, nhưng sự gia tăng lỗ thực hiện ở XRP là một triệu chứng của sự yếu kém sâu sắc hơn trong thị trường, bắt nguồn từ những hạn chế về thanh khoản cấu trúc và cơ cấu của cơ sở nhà đầu tư hiện tại.

Sự ổn định của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào khả năng của nó trong việc hấp thụ áp lực bán từ các quỹ ETF và xây dựng lại niềm tin giữa những người nắm giữ ngắn hạn. Cho đến khi vòng phản hồi bị phá vỡ bởi sự điều chỉnh trong dòng chảy ra hoặc sự trở lại của nhu cầu giao ngay, các tài sản có hồ sơ thanh khoản yếu hơn sẽ vẫn phải đối mặt với rủi ro giảm giá.

XRP đóng vai trò là một thước đo quan trọng trong môi trường này. Nếu các chỉ số lợi nhuận của nó ổn định, điều đó có thể báo hiệu rằng thị trường đã loại bỏ hầu hết những tay chơi yếu. Tuy nhiên, nếu thua lỗ tiếp tục gia tăng, điều đó cho thấy tình trạng thiếu thanh khoản vẫn chưa tìm được đáy.