Ngày Quốc khánh tàu lượn: Đằng sau sự bơm lớn và bán phá giá lớn của Meme coin, cảm xúc trở thành tài sản mới như thế nào?

Ngày Quốc Khánh dài, thị trường A cổ phiếu đóng cửa, nhưng những cuộc cược trong thế giới mã hóa không bao giờ ngừng lại.

Chỉ trong vài ngày gần đây, một số đồng Meme với những cái tên kỳ quặc trong hệ sinh thái của một sàn giao dịch hàng đầu đã phát điên - Meme4, PALU, và một thứ gọi là “XX cuộc đời”, giá trị thị trường đã tăng hàng chục lần chỉ trong vài ngày. Những người chơi vào sớm, con số trên tài khoản dễ dàng vượt qua triệu đô la. Các nhóm trong khu vực nói tiếng Hoa đã nổ tung, những người nổi tiếng trên Twitter thì mở champagne, gần như muốn hôn nát màn hình điện thoại.

Sướng được mấy ngày.

Bắt đầu từ ngày 9 tháng 10, những đồng coin này đã giảm giá như thể rơi từ tầng cao. Có đồng giảm 95% chỉ trong một ngày, hàng chục nghìn người đã phá sản, tổng cộng 6.21 triệu đô la đã biến mất.

Hôm qua còn kêu “mật mã tài sản”, hôm nay đã biến thành “bài học xương máu”.

Kịch bản này, dường như quen thuộc

Có nhớ sự kiện GameStop năm 2021 không? Những nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Reddit đã đoàn kết lại, kéo giá cổ phiếu của một cửa hàng trò chơi sắp phá sản lên tận trời, khiến các tổ chức bán khống phải nghi ngờ về cuộc sống của họ. Chủ tịch SEC Mỹ lúc đó đã nói đây là “một cột mốc trong tài chính hành vi” - giá cả có thể phi lý đến đâu, miễn là giao dịch thực sự và thông tin công khai, thì vẫn là một phần của thị trường.

Logic của người Mỹ thật đơn giản và thô bạo: hãy để bong bóng bay một lúc, vì bong bóng có thể sinh ra những cách chơi mới.

Nếu trò hề Meme coin này xảy ra trên Nasdaq, Phố Wall đã sớm đóng gói thành “ETF cảm xúc xã hội”, biến độ nóng trên Twitter thành chỉ số đầu tư; “Wall Street Journal” sẽ viết những bài dài vạn chữ ca ngợi “cách mạng nhà đầu tư nhỏ lẻ”; SEC tối đa chỉ nghiên cứu khả năng “truyền thông xã hội thao túng thị trường”, và kết luận cuối cùng có khả năng cao là: điều này không gọi là lừa đảo, mà gọi là hiện thực hóa thuật toán của tâm lý nhóm.

Đổi sang A-shares thì sao?

Nếu “XX cuộc sống” được niêm yết trên sàn giao dịch Thượng Hải, cơ quan quản lý ngay lập tức đưa ra cảnh báo rủi ro, truyền thông kêu gọi lý trí, toàn bộ sự kiện sẽ được định tính là “biến động đầu cơ”, trở thành tài liệu giảng dạy sống động cho giáo dục đầu tư. Logic cơ bản của thị trường trong nước là “ổn định là quan trọng” - sôi động thì sôi động, nhưng phải có quy tắc; đổi mới thì được, nhưng rủi ro phải tự gánh.

Meme币 sống trong không gian thứ ba

Điều kỳ diệu của thị trường mã hóa là: nó không thuộc sự quản lý của SEC, cũng không bị ràng buộc bởi Ủy ban Chứng khoán. Đây là một khu vực không quản lý, là một phòng thí nghiệm tài chính tự vận hành dựa vào mã, tính thanh khoản và câu chuyện.

Tại đây, cơ chế đầu cơ xã hội kiểu Mỹ ( lây lan thông tin theo cách virus + sự thúc đẩy tập thể ) và giấc mơ giàu có của tầng lớp thấp ( sự công nhận của cộng đồng + tâm lý vượt khó của người nghèo ) kỳ diệu đã giao thoa.

Sàn giao dịch không còn là trọng tài trung lập, mà là bậc thầy tạo ra các trào lưu; KOL không phải là khán giả, mà là bộ khuếch đại giá; nhà đầu tư nhỏ lẻ tự thỏa mãn trong vòng lặp chết của thuật toán và đồng thuận, cũng tự làm tổn thương bản thân.

Sự thay đổi cốt lõi nhất là: giá không dựa vào dòng tiền, mà dựa vào tốc độ lan truyền câu chuyện và độ dày của sự đồng thuận. Chúng ta đang chứng kiến sự ra đời của “vốn cảm xúc” - không có báo cáo tài chính, chỉ có meme; không có yếu tố cơ bản, chỉ có đường cong đồng thuận; không theo đuổi lợi nhuận hợp lý, chỉ theo đuổi đỉnh điểm cảm xúc của một sinh vật mới.

Ngoài thuật toán, cảm xúc là vua

Dữ liệu ở đây: Trong chín tháng đầu năm 2025, 90% giá trị vốn hóa thị trường của các đồng Meme hàng đầu đã bay hơi; trong quý hai, 65% các đồng token mới đã mất hơn 90% giá trị trong vòng sáu tháng. Điều này giống như cơn sốt vàng thời số hóa, phần lớn mọi người đều thua lỗ đến mức không chịu nổi, chỉ có những người bán xẻng là chắc chắn có lãi.

Vấn đề là: khi tiền bắt đầu kể chuyện, logic cơ bản của tài chính toàn cầu đang bị đảo lộn.

Trong thị trường truyền thống, giá cả phản ánh giá trị; trong thế giới mã hóa, giá cả tạo ra giá trị.

Đây là hình thái cực kỳ phi tập trung, cũng có thể là vực thẳm của việc không có trách nhiệm. Khi câu chuyện thay thế dòng tiền, khi cảm xúc trở thành tài sản, mỗi chúng ta đều là chuột thí nghiệm trong cuộc thử nghiệm này.

Lối ra ở đâu?

Ngành Web3 đang đứng trước ngã rẽ. Là tiếp tục đắm chìm trong “chủ nghĩa tư bản cảm xúc” của sự cuồng hoan ngắn hạn, hay là chuyển sang xây dựng dài hạn “được thúc đẩy bởi giá trị”?

Con đường thực sự: Cần tăng cường quản trị cộng đồng, làm cho khuôn khổ quản lý trở nên minh bạch, và giáo dục nhà đầu tư cần phải theo kịp. Chỉ có như vậy, công nghệ phi tập trung mới thực sự có thể thúc đẩy sự công bằng tài chính, chứ không phải trở thành cái cày cho một số ít người gặt hái lợi nhuận.

Lần tới khi thấy một V lớn nào đó điên cuồng hô hào “百倍币”, hãy tự hỏi mình: Tôi đang tham gia vào đổi mới tài chính, hay đang trả tiền cho sự tự do tài chính của người khác?

Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, điều bạn cần nhất không phải là FOMO( sợ bỏ lỡ), mà là bình tĩnh lại và suy nghĩ - Câu chuyện này, thực sự là ai đã viết?