Sau khi kết thúc vòng lặp bong bóng, Huma làm thế nào để đưa lợi nhuận trở lại khu vực an toàn?

Trong vài tuần qua, hai sự cố DeFi đã phơi bày những điểm yếu cấu trúc của toàn bộ thị trường một cách rất rõ ràng:

Sự sụp đổ của xUSD từ Stream Finance và sự biến động mạnh của USDe. Bất kể chúng được đóng gói như thế nào, bản chất vẫn phụ thuộc vào cùng một cấu trúc cũ; coi chu kỳ như một công cụ để khuếch đại lợi nhuận, nhưng lại không đưa rủi ro vào một khuôn khổ có thể chịu đựng áp lực!

Vấn đề của xUSD không phải do vận may xấu, mà là do khi cùng một tài sản bị thế chấp nhiều lần, cho vay nhiều lần, tài sản thế chấp, nợ và dòng lợi nhuận bị trộn lẫn trong cùng một nhóm, chỉ cần một khâu nào đó ngoài chuỗi xuất hiện tổn thất, cấu trúc này sẽ khuếch đại vô hạn. Khoảng thiếu 90 triệu đô la cuối cùng đã phình to thành gần 300 triệu đô la nợ xấu, hơn mười giao thức bị liên lụy, đây không phải là điều bất thường, mà là cấu trúc đã định sẵn sẽ sụp đổ!

Sự kiện USDe vào ngày 10.11 một lần nữa chứng minh rằng, khi vòng lặp được xây dựng trên tài sản có tính biến động, nó vừa có thể khuếch đại lợi nhuận, vừa có thể khuếch đại nỗi sợ hãi. Trong một hệ thống thiếu lớp đệm, một lần biến động mạnh đủ để mở rộng toàn bộ cấu trúc.

Nếu nói rằng những sự cố này đã làm cho thị trường hiểu ra một vấn đề, thì đó là vòng lặp không phải là thủ phạm, nguy cơ thực sự là chúng ta chưa bao giờ thiết kế cấu trúc đúng cho vòng lặp!

Huma thì khác!

Dự án Flywheel của Huma đang cố gắng giải quyết chính vấn đề này. Nó không làm cho vòng lặp trở nên cực đoan hơn, mà là để vòng lặp lần đầu tiên đứng trên một nền tảng vững chắc. Điểm khởi đầu của Flywheel là sử dụng tài sản như PST, ổn định, có thể xác minh và có nguồn gốc từ dòng thanh toán thực tế làm cơ sở cho vòng lặp. Những tài sản như vậy không phụ thuộc vào thị trường, dòng tiền bền vững và cũng sẽ không bị rách nát như xUSD trong vài lần biến động. Ở đây, vòng lặp không còn là sự chồng chất đòn bẩy, mà là cấu trúc lãi kép của dòng tiền.

Để cấu trúc có thể thực sự chịu đựng được các tình huống cực đoan, Huma đã giới thiệu PayFi Reserve, biến đổi các tài sản có tính thanh khoản cao nhất trên Solana thành một bộ đệm thanh lý gốc. Sự thất bại của chu kỳ truyền thống nằm ở chỗ không ai chịu đựng rủi ro đuôi, trong khi Reserve lần đầu tiên mang lại khả năng chịu áp lực cho toàn bộ mô hình, khiến cho các tình huống cực đoan không cần phải biến thành tai nạn hệ thống. Đối với các tổ chức, nếu không có lớp này, chu kỳ sẽ mãi mãi không thể trở thành công cụ tài chính chấp nhận được.

Liên kết cuối cùng của cấu trúc là Vault, nó biến sự tăng trưởng của giao thức thành nhu cầu về HUMA một cách tự nhiên, tạo ra một vòng khép kín giữa lợi nhuận, khóa, và mua lại, duy trì không dựa vào trợ cấp mà dựa vào chính cơ chế kinh tế. Nó biến sự mở rộng thành một vòng tròn tích cực có cấu trúc, thay vì là một kích thích tạm thời.

Nếu sự sụp đổ của xUSD đại diện cho sự kết thúc của thời kỳ bong bóng tuần hoàn, thì Project Flywheel đại diện cho sự tái sinh sau khi tuần hoàn trở về với bản chất tài chính. Tuần hoàn không phải để tạo ra rủi ro cao hơn, mà là để cho dòng tiền ổn định đạt được hiệu quả cao hơn trong cấu trúc an toàn.

Giá trị của PayFi không bao giờ là đầu cơ, mà là dòng tiền dài hạn, thực tế và có nhịp điệu. Huma đã hệ thống hóa những đặc điểm này và thông qua thiết kế cơ sở hạ tầng có cấu trúc, đưa lại lợi nhuận vào một khoảng an toàn có thể cho các tổ chức tham gia, có thể chịu áp lực và cũng có thể mở rộng bền vững. Năng lực có cấu trúc này mới thực sự là hàng rào bảo vệ của hệ sinh thái Huma PayFi!

#KaitoYap @KaitoAI #Yap $HUMA @humafinance @humafinance_zh