Ngừng Đoán Đầu Tư – Đây Là Mẹo WACC Thay Đổi Mọi Thứ

Bạn đang xem một dự án có lợi nhuận hấp dẫn. Có vẻ sinh lợi trên giấy tờ. Nhưng đây là điều đáng lưu ý – không ai nói về chi phí thực sự của vốn đó. Nhập WACC (Chi phí vốn bình quân gia quyền), chỉ số tách biệt các nhà đầu tư thông minh khỏi những người nắm giữ.

WACC là gì bằng tiếng Anh đơn giản?

WACC về cơ bản là: “Chi phí của công ty tôi để huy động vốn là bao nhiêu?” Dù là vay từ các ngân hàng (debt) hay nhận tiền đầu tư (equity), luôn có một mức giá. WACC kết hợp hai chi phí này thành một số duy nhất cho bạn biết mức lợi nhuận tối thiểu mà bạn cần để thực sự kiếm tiền.

Hãy nghĩ như thế này – nếu WACC là 11%, dự án của bạn phải mang lại lợi nhuận hơn 11% hoặc bạn đang thực sự mất tiền do chi phí cơ hội.

Trò Chơi Hai Phần

Chi phí nợ ( phần dễ dàng): Chỉ là lãi suất trên các khoản vay. Công ty vay với lãi suất 7%? Đó là một phần trong tính toán WACC của bạn.

Chi phí Vốn Cổ phần (phần khó ): Những gì mà các cổ đông mong đợi thu được. Rủi ro cao hơn = lợi nhuận kỳ vọng cao hơn. Nếu mọi người đang mua cổ phiếu của bạn với hy vọng có được lợi nhuận 15%, đó là chi phí vốn cổ phần của bạn.

Công Thức (Đừng Hoảng Sợ)

WACC = (D/V × Rd × (1-Tc)) + (E/V × Re)

Phân tích nó:

• D/V = Nợ như % của tổng vốn
• Rd = Lãi suất trên nợ
• Tc = Thuế doanh nghiệp (chúc mừng bạn, lãi suất được khấu trừ thuế)
• E/V = Vốn chủ sở hữu như % tổng vốn
• Re = Lợi nhuận kỳ vọng mà các cổ đông muốn

Số Thực: Công Ty XYZ

Đây là cách nó hoạt động:

• Tổng vốn: $260M (100M nợ + 160M vốn cổ phần)
• Tỷ lệ nợ: 38% | Tỷ lệ vốn chủ sở hữu: 62%
• Chi phí vay: 7% hàng năm
• Thuế suất: 20%
• Lợi nhuận kỳ vọng từ cổ đông: 15%

Tính toán:

WACC = (0.38 × 0.07 × 0.8) + (0.62 × 0.15) = 0.0214 + 0.093 = 11.44%

Kết luận: Dự án kỳ vọng lợi nhuận 15%. WACC là 11.44%. Điều đó có nghĩa là bạn đang có thêm 3.56% dự phòng – đáng giá.

WACC thấp hơn = Tốt hơn (Thường)

Tại sao? Điều đó có nghĩa là công ty của bạn dễ dàng để huy động vốn. Nhưng – và điều này quan trọng – bạn không thể chỉ theo đuổi WACC thấp nhất. Ngữ cảnh sẽ tiêu diệt phân tích ngây thơ:

• Các vấn đề trong ngành: Các công ty khởi nghiệp công nghệ có động lực WACC khác với các công ty tiện ích.
• Hồ sơ rủi ro: WACC siêu thấp trong một dự án rủi ro là một cái bẫy
• Cơ cấu vốn tối ưu: Quá nhiều nợ = rủi ro phá sản. Quá nhiều vốn chủ sở hữu = pha loãng

Ba Sai Lầm Lớn Mà Mọi Người Thường Gặp

1. Bỏ qua những thay đổi trong tương lai: Lãi suất thay đổi, điều kiện thị trường đảo ngược. WACC của bạn hôm qua có thể trở thành vô giá trị vào ngày mai.

2. Quên đi rủi ro: WACC không tính đến các rủi ro cụ thể của dự án. Một WACC thấp trên một dự án thất bại vẫn là một cược tồi.

3. Chạy chỉ với WACC: Kết hợp nó với NPV, IRR và phân tích dòng tiền. Một chỉ số = cá cược trên bánh xe roulette

Động thái quyền lực: Sử dụng WACC đúng cách

• Kết hợp WACC với NPV và IRR để có cái nhìn toàn diện
• Tính toán lại hàng quý khi tỷ lệ/cấp độ nợ thay đổi
• So sánh lợi tức dự án với WACC – nếu nó vượt WACC trên 3%+, bạn đã thành công
• Luôn hỏi: “Hồ sơ rủi ro này có phù hợp với kỳ vọng lợi nhuận của tôi không?”

Kết luận

WACC là bài kiểm tra thực tế của bạn. Nó trả lời câu hỏi mà không ai hỏi: “Chi phí thực sự của việc tài trợ này là gì?” Các nhà đầu tư thông minh sử dụng nó như một bộ lọc, không phải là người đưa ra quyết định. Kết hợp nó với các chỉ số khác, giữ sự nhạy bén với những thay đổi trên thị trường, và bạn sẽ phát hiện ra những cơ hội thực sự trong khi những người khác vẫn đang đọc các bài viết trên Medium.