Sự biến động của thị trường chứng khoán Mỹ + đình trệ chính phủ: Cơ hội trung và dài hạn cho tiền điện tử

Hiện tại, sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ, chia rẽ nội bộ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng sâu sắc, cùng với việc chính phủ Mỹ tạm ngừng hoạt động đã khiến thị trường tài chính toàn cầu rơi vào vòng xoáy “rủi ro cao, biến động lớn”. Đối với tiền điện tử, cú sốc ngắn hạn này dù mang lại áp lực giảm giá, nhưng xét theo góc độ trung và dài hạn, lại có thể trở thành cơ hội quan trọng để giá trị của Bitcoin và các tài sản cốt lõi khác nổi bật hơn.

Ảnh hưởng ngắn hạn: Ba áp lực đồng thời trong bối cảnh cộng hưởng rủi ro

1. Tài sản rủi ro đồng loạt chịu áp lực: Thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ (Chỉ số Nasdaq giảm 1.9% trong ngày), tâm lý rủi ro của nhà đầu tư giảm mạnh, chuyển hướng sang tiền mặt, trái phiếu Mỹ và các tài sản trú ẩn an toàn khác. Tiền điện tử, vốn là loại tài sản có độ biến động cao, thường có mối liên hệ chặt chẽ với xu hướng của cổ phiếu công nghệ, do đó không tránh khỏi bị ảnh hưởng bởi “bán tháo theo kiểu trú ẩn”.

2. Thanh khoản thị trường thu hẹp + Tăng cường giảm đòn bẩy: Tăng trưởng bất ổn khiến môi trường tài chính trở nên thắt chặt hơn, khó khăn trong vay vốn tăng lên, một số quỹ đòn bẩy buộc phải thanh lý vị thế do áp lực ký quỹ, làm gia tăng đà giảm của tiền điện tử. Đồng thời, các nền tảng cho vay DeFi và CeFi cũng gặp khó khăn về thanh khoản, gây áp lực ngắn hạn lên dòng tiền thị trường.

3. Không chắc chắn về chính sách làm giảm tâm lý: Sự chia rẽ hiếm hoi trong nội bộ Fed khiến lộ trình lãi suất trong tương lai trở nên mơ hồ. Dù thị trường hiện đang đặt cược khoảng 70.6% khả năng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng các phát biểu của các quan chức hawkish có thể làm trì hoãn kỳ vọng này bất cứ lúc nào. Chính sách nới lỏng thanh khoản vốn là “dinh dưỡng” quan trọng của tiền điện tử, do đó những dự đoán thất thường này sẽ tiếp tục kìm hãm niềm tin của thị trường.

Cơ hội trung và dài hạn: Ba lý luận cốt lõi hỗ trợ xu hướng tăng

1. Suy yếu của nền tảng tín dụng USD: Chính phủ Mỹ đã trải qua kỷ lục 36 ngày đình trệ ngân sách, cộng thêm cảnh báo của IMF dự đoán nợ công Mỹ sẽ tăng lên 143.4% GDP vào năm 2030, cho thấy những vấn đề sâu xa trong quản lý tài chính và chính trị. Điều này dần làm giảm niềm tin vào đồng USD và trái phiếu Mỹ, vốn được xem là “tài sản trú ẩn cuối cùng”. Trong khi đó, đặc tính “phi chủ quyền, cung cố định” của Bitcoin làm tăng khả năng chống lại mất giá của tiền tệ pháp định, trở thành câu chuyện chính về “bảo vệ giá trị” và “đối phó với lạm phát”, thu hút dòng vốn trú ẩn.

2. Kỳ vọng bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất: Mặc dù kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn còn dao động, nhưng theo chu kỳ kinh tế vĩ mô, khả năng Fed chuyển sang chính sách nới lỏng sau khi tăng lãi suất là rất cao. Các dữ liệu lịch sử cho thấy, môi trường lãi suất thấp, thanh khoản dồi dào luôn là “mái nhà” của các tài sản rủi ro. Khi chu kỳ cắt giảm lãi bắt đầu, dòng tiền đã rút khỏi thị trường tiền điện tử trong giai đoạn trước sẽ có khả năng chảy trở lại nhanh hơn, thúc đẩy đà tăng mới.

3. Chu kỳ yếu của USD hỗ trợ định giá: Các ngân hàng lớn như Morgan Stanley đã thể hiện quan điểm tiêu cực về USD, dự báo đồng tiền này có thể bước vào chu kỳ yếu trung và dài hạn. Giá của Bitcoin và các tiền điện tử thường có mối tương quan nghịch với chỉ số USD (DXY). Khi USD yếu đi, các tài sản điện tử tính theo USD sẽ hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư toàn cầu, đẩy giá lên.

Triển vọng thị trường: Ngắn hạn nhìn tâm lý, trung và dài hạn nhìn vào cơ bản

• Ngắn hạn (vài tuần tới): Tâm lý thị trường vẫn là yếu tố quyết định, rủi ro giảm vẫn còn. Cần theo dõi ba tín hiệu chính: liệu thị trường chứng khoán Mỹ có tiếp tục dò đáy không (thị trường tiền điện tử khó tránh khỏi ảnh hưởng), phát ngôn của các quan chức Fed (tín hiệu dovish có thể kích hoạt phản ứng tăng giá ngắn hạn, còn hawkish sẽ làm tăng biến động), chỉ số sợ hãi & tham lam (nếu đạt mức cực đoan sợ hãi, có thể gần đáy ngắn hạn).

• Trung và dài hạn (vài tháng tới): Các yếu tố vĩ mô sẽ dần chi phối xu hướng, dự báo tích cực chiếm ưu thế. Hai động lực chính là thời điểm chính thức bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi của Fed và tình hình tài chính Mỹ tiếp tục xấu đi. Hai yếu tố này sẽ củng cố lý luận về giá trị dài hạn của tiền điện tử, trở thành chất xúc tác cho một đợt tăng trưởng mới.

Tổng kết và khuyến nghị đầu tư

Sự biến động hiện tại của thị trường thực chất là một “bài kiểm tra áp lực vĩ mô” đối với tiền điện tử. Trong ngắn hạn, chúng vẫn phải đối mặt với biến động cùng với các tài sản rủi ro truyền thống, nhưng những điểm yếu của hệ thống tài chính truyền thống, sự suy yếu của tín dụng USD, cùng với khả năng nới lỏng thanh khoản trong tương lai sẽ tiếp tục củng cố câu chuyện dài hạn của Bitcoin và các tài sản cốt lõi khác.

Với nhà đầu tư, trong ngắn hạn cần thận trọng, kiểm soát chặt chẽ tỷ trọng, tránh các hoạt động đòn bẩy cao; còn về trung và dài hạn, có thể xem các mức giá thấp do tâm lý hoảng loạn vĩ mô gây ra là cơ hội để phân bổ dần, tập trung vào các tài sản cốt lõi như Bitcoin, nắm bắt xu hướng phát triển dài hạn của ngành.