Ray Dalio: Tiền điện tử Nổi lên như một "Lựa chọn Hấp dẫn" giữa những Thách thức của Chu kỳ Nợ Đô la

Lợi thế Tiền điện tử trong bối cảnh tài chính đang thay đổi

Nhà đầu tư nổi tiếng Ray Dalio đã đặt tiền điện tử vào trung tâm của cái nhìn kinh tế mới nhất của ông, xác định chúng là những người có khả năng hưởng lợi từ vai trò suy yếu của đồng đô la như một nơi lưu giữ tài sản. Trong một phản hồi toàn diện đối với những gì ông gọi là "sự hiểu lầm" của Financial Times, người sáng lập Bridgewater Associates đã công bố toàn bộ câu hỏi và trả lời của ông vào ngày 3 tháng 9 năm 2025, chi tiết cách mà gánh nặng nợ công của Mỹ gia tăng, những mối đe dọa đối với sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, và những rạn nứt địa chính trị ngày càng sâu sắc tạo ra điều kiện thuận lợi cho cả vàng và tài sản tiền điện tử.

"Tiền điện tử hiện nay là một loại tiền tệ thay thế có nguồn cung bị giới hạn," Dalio viết. "Nếu nguồn cung tiền đô la tăng và/hoặc nhu cầu đối với nó giảm, điều đó có khả năng khiến tiền điện tử trở thành một loại tiền tệ thay thế hấp dẫn." Ông đã kết nối trực tiếp "sự tăng giá gần đây của vàng và tiền điện tử" với "tình trạng nợ xấu của các chính phủ dự trữ," nhấn mạnh vai trò đang nổi lên của tiền điện tử như một kho lưu trữ tài sản quan trọng.

Một Cuộc Khủng Hoảng Do Nợ Đang Cận Kề

Dalio khung lại vị trí tài chính của Mỹ là nguy hiểm tự củng cố và sắp đạt đến một điểm bẻ cong quan trọng. "Những sự thặng dư lớn mà hiện nay được dự đoán là kết quả của ngân sách mới có khả năng gây ra một cơn đau tim do nợ trong tương lai gần - tôi sẽ nói khoảng ba năm, cộng hoặc trừ một hoặc hai năm," ông cảnh báo.

Phân tích của ông định lượng áp lực tài chính một cách rõ ràng:

• "Khoảng $1 triệu mỗi năm trong khoản thanh toán lãi"
• "Khoảng $9 triệu cần thiết để tái cơ cấu nợ"
• "Về việc chi tiêu khoảng $7 triệu" so với "$5 triệu" trong doanh thu
• "Khoảng $2 triệu nợ bổ sung" cần thiết hàng năm

Dalio lập luận rằng nguồn cung nợ đang mở rộng này va chạm với nhu cầu suy yếu khi các nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi liệu trái phiếu "có phải là nơi lưu trữ tài sản tốt không."

Vai trò quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang

Trọng tâm của phân tích của Dalio xoay quanh sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu áp lực chính trị làm suy yếu sự tự chủ của ngân hàng trung ương, ông đã cảnh báo rằng "chúng ta sẽ thấy một sự sụt giảm không lành mạnh trong giá trị của tiền tệ." Một "Cục Dự trữ Liên bang bị yếu thế về chính trị" cho phép lạm phát "tăng cao" sẽ dẫn đến "trái phiếu và đô la [going] giảm giá trị," có thể dẫn đến "việc phá vỡ trật tự tiền tệ như chúng ta biết."

Ông đã xác định một mẫu chu kỳ muộn rộng hơn đã xuất hiện: các nhà nắm giữ nước ngoài "giảm bớt lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ và tăng cường nắm giữ vàng do lo ngại về địa chính trị," điều mà ông mô tả là "có triệu chứng điển hình" của giai đoạn kết thúc trong các chu kỳ nợ.

Tiền tệ mạnh trong nền kinh tế giai đoạn cuối

Trong khuôn khổ chu kỳ nợ của mình, Dalio đã đặt rõ ràng tiền điện tử vào danh mục "tiền tệ cứng" cùng với các tài sản truyền thống như vàng. Khi đề cập đến việc liệu tiền điện tử có thể "thay thế đáng kể đồng đô la" hay không, ông đã tập trung vào cơ chế tiền tệ thay vì các nhãn, ghi chú rằng "hầu hết các loại tiền tệ fiat, đặc biệt là những loại có nợ lớn, sẽ gặp vấn đề trong việc trở thành nơi lưu giữ tài sản hiệu quả và sẽ giảm giá trị so với các loại tiền tệ cứng," một mô hình mà ông so sánh với các giai đoạn 1930–1940 và 1970–1980.

Dalio cũng đã đề cập đến mối lo ngại về stablecoin, tách biệt sự biến động giá tài sản khỏi rủi ro hệ thống. Khi được hỏi liệu sự tiếp xúc của stablecoin với Kho bạc có đại diện cho một mối đe dọa hệ thống hay không, ông đã trả lời: "Tôi không nghĩ vậy," và thêm rằng "sự sụt giảm trong sức mua thực tế của Kho bạc" cấu thành nguy cơ thực sự—điều này có thể được giảm thiểu "nếu chúng được quản lý tốt."

Quan điểm đang tiến hóa của Dalio về Tiền điện tử

Đánh giá mới nhất của Dalio phản ánh sự tiến triển kéo dài một thập kỷ trong lập trường công khai của ông về Bitcoin và các loại tiền điện tử. Trong những năm trước, ông nhấn mạnh vàng như là "kho lưu trữ tài sản" vượt trội trong khi cảnh báo rằng thành công quá mức của Bitcoin có thể dẫn đến những hạn chế từ chính phủ.

Đến năm 2020–2021, vị trí của ông đã thay đổi rõ rệt khi ông bắt đầu gọi Bitcoin là "một phát minh tuyệt vời," thừa nhận sở hữu một ít, và ngày càng coi nó như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư giống như vàng kỹ thuật số—trong khi vẫn lưu ý đến sự biến động và nhạy cảm về quy định của nó.

Phân tích hiện tại của ông tích hợp toàn bộ thị trường tiền điện tử vào hệ thống phân cấp tiền tệ mà ông sử dụng để phân tích động lực kinh tế giai đoạn cuối, cho thấy sự công nhận toàn diện hơn về vai trò của tiền điện tử trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Tại thời điểm báo chí, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã đạt 3.79 nghìn tỷ đô la.

Chỉ dành cho mục đích thông tin. Hiệu suất trong quá khứ không phải là dấu hiệu của kết quả trong tương lai.