Coin ổn định: từ lý thuyết đến thực tiễn trên thị trường tiền điện tử hiện đại

Coin ổn định (stablecoins) — đây là một loại tiền điện tử đặc biệt, được tạo ra để duy trì giá trị ổn định bằng cách gắn liền với các tài sản truyền thống: tiền pháp định (đô la Mỹ), hàng hóa (vàng) hoặc các loại tiền điện tử khác. Chúng kết hợp các lợi ích của tiền điện tử — tốc độ giao dịch và khả năng tiếp cận toàn cầu — với sự ổn định của các công cụ tài chính truyền thống.

Phân loại Coin ổn định trên thị trường hiện đại

1. Được đảm bảo bằng tiền pháp định (Fiat-collateralized)

Những stablecoin này có tài sản đảm bảo trực tiếp dưới dạng các loại tiền pháp định được giữ trong tài khoản ngân hàng của các nhà phát hành:

• USDT (Tether) — đồng ổn định lớn nhất theo vốn hóa được đảm bảo bằng đô la Mỹ
• USDC (USD Coin) — khác biệt với mức độ minh bạch cao về dự trữ và báo cáo định kỳ
• TUSD (TrueUSD) — cung cấp xác nhận dự trữ hàng ngày và độ tin cậy cao

2. Được đảm bảo bằng tiền pháp định (Crypto-collateralized)

Sử dụng cơ chế đảm bảo thừa bằng các tài sản tiền điện tử khác để bù đắp sự biến động:

• DAI — đồng ổn định phi tập trung từ dự án MakerDAO, yêu cầu thế chấp bằng tiền điện tử từ 150% trở lên so với giá trị danh nghĩa
• Giả định bảo đảm quá mức — đây là một cơ chế bảo vệ chống lại sự biến động cao của các tài sản cơ sở

3. Coin ổn định thuật toán

Chúng hoạt động dựa trên các thuật toán điều chỉnh cung mà không cần đảm bảo trực tiếp:

• Ampleforth (AMPL) — sử dụng điều chỉnh tự động cung cấp token.
• Terra (UST) — ví dụ về một Coin ổn định thuật toán đã sụp đổ vào năm 2022 do sự không hoàn hảo của cơ chế ổn định.
• Được coi là rủi ro nhất — hoàn toàn phụ thuộc vào lòng tin của người dùng vào cơ chế duy trì sự ổn định

Lợi ích của Stablecoin cho các nhà giao dịch

1. Công cụ giảm thiểu sự biến động của thị trường

Coin ổn định cho phép các nhà giao dịch nhanh chóng chuyển đổi tài sản sang hình thức ổn định mà không cần chuyển đổi sang tiền pháp định trong điều kiện thị trường biến động cao.

2. Hiệu quả của các chuyển khoản xuyên biên giới

Việc chuyển tiền được thực hiện trong vài phút thay vì vài ngày với phí tối thiểu ngay cả trong các giao dịch quốc tế, điều này đặc biệt quý giá cho các nhà giao dịch tiền điện tử toàn cầu.

3. Tính thanh khoản cao và chức năng giao dịch

Coin ổn định cung cấp tính thanh khoản cao trên các sàn giao dịch và đóng vai trò là cặp cơ bản cho nhiều công cụ giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử.

4. Tích hợp với các giao thức DeFi

Coin ổn định là một yếu tố then chốt trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung, cung cấp sự ổn định trong cho vay, vay mượn và các giao dịch tài chính khác.

5. Công cụ chiến lược để phòng ngừa rủi ro

Cho phép các trader bảo vệ vốn trong những thời kỳ không chắc chắn trên thị trường mà không phải rút tiền ra thành tiền pháp định, đồng thời vẫn giữ khả năng trở lại vị trí nhanh chóng.

Rủi ro khi sử dụng Coin ổn định trong giao dịch

1. Áp lực quy định

Coin ổn định đang được các nhà quản lý chú ý kỹ lưỡng ở nhiều quốc gia. Việc siết chặt yêu cầu có thể ảnh hưởng đáng kể đến việc sử dụng và tính thanh khoản của chúng.

2. Tính tập trung và sự phụ thuộc vào người phát hành

Phần lớn các stablecoin tiền pháp định được phát hành bởi các công ty tập trung, điều này tạo ra rủi ro điểm thất bại duy nhất và trái ngược với các nguyên tắc phi tập trung.

3. Rủi ro của các cơ chế thuật toán

Lịch sử cho thấy rằng các stablecoin thuật toán có thể mất liên kết với tài sản cơ sở trong các điều kiện thị trường cực đoan, điều này có thể dẫn đến tổn thất đáng kể.

4. Vấn đề minh bạch của dự trữ

Không phải tất cả các nhà phát hành Stablecoin đều cung cấp báo cáo đầy đủ và thường xuyên về dự trữ của họ, điều này tạo ra sự không chắc chắn cho người dùng.

Các stablecoin hàng đầu trên thị trường hiện nay

• USDT — nhà lãnh đạo thị trường với thanh khoản khổng lồ, được niêm yết trên hầu hết các nền tảng giao dịch
• USDC — đồng coin ổn định đứng thứ hai về vốn hóa, nổi bật với mức độ minh bạch cao
• BUSD — Coin ổn định, được phát triển bởi một nền tảng giao dịch lớn, cung cấp thêm các cơ hội giao dịch trong hệ sinh thái của nó.
• DAI — đồng ổn định phi tập trung hàng đầu, được quản lý bởi cộng đồng thông qua MakerDAO

Triển vọng phát triển thị trường Coin ổn định

Thị trường Coin ổn định tiếp tục phát triển mạnh mẽ, với việc mở rộng ứng dụng của chúng trong các hệ thống thanh toán, thương mại và các ứng dụng DeFi. Dự kiến sẽ có sự tích hợp thêm của Coin ổn định vào bán lẻ và các giao dịch doanh nghiệp.

Song song với điều này, cơ sở pháp lý đang được phát triển, sẽ xác định các quy tắc hoạt động của Stablecoin trong hệ thống tài chính toàn cầu. Điều này đặc biệt quan trọng ở những khu vực có nền kinh tế không ổn định, nơi mà Stablecoin có thể trở thành phương tiện tiết kiệm thay thế.

Các nhà giao dịch nên theo dõi cẩn thận các thay đổi về quy định và đổi mới công nghệ trong lĩnh vực Coin ổn định, vì chúng ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản và khả năng tiếp cận của các công cụ này trên các nền tảng giao dịch.