Trump vs. Powell: Các Thống đốc Fed chia rẽ về Đường đi của Tiền lãi

Căng thẳng trong Cục Dự trữ Liên bang đang gia tăng khi Tổng thống Trump thúc đẩy giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng kinh tế và làm yếu đồng đô la. Trong hầu hết năm 2025, Chủ tịch Fed Jerome Powell và phần lớn các thống đốc đã duy trì thái độ thận trọng, cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất quá sớm có thể làm bùng phát áp lực lạm phát. Tuy nhiên, biên bản cuộc họp gần đây của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã tiết lộ một sự chia rẽ đáng kể: hai trong số mười hai thống đốc — Michelle Bowman và Christopher Waller — đã không đồng ý và bỏ phiếu cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy, đánh dấu sự phản đối lớn nhất trong hơn ba thập kỷ. Cả hai người phản đối đều lập luận rằng việc tăng thuế quan kết hợp với chi phí vay vốn cao đang tạo ra những trở ngại cho tăng trưởng kinh tế, trong đó Bowman nhấn mạnh rằng việc giảm dần lãi suất sẽ giúp bảo vệ việc làm mà không làm ảnh hưởng đến các mục tiêu lạm phát.

Mặc dù có những tiếng nói bất đồng, đa số FOMC đã chọn giữ lãi suất trong khoảng 4.25%–4.5%, viện dẫn những lo ngại về lạm phát vẫn tồn tại mặc dù có những cải thiện khiêm tốn trong điều kiện thị trường lao động. Sự bất đồng nội bộ này làm nổi bật hành động cân bằng phức tạp mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ phải đối mặt: đưa lạm phát trở lại mức trước đại dịch trong khi ngăn chặn một cuộc suy thoái kinh tế sâu hơn. Các thị trường tài chính đang theo dõi với sự chú ý cao độ khi Powell chuẩn bị phát biểu quan trọng tại Jackson Hole vào ngày 22 tháng 8, với các nhà đầu tư ngày càng cảm thấy bất an trước những dấu hiệu phân chia chính sách. Một số nhà giao dịch đã bắt đầu thiết lập các vị thế bán phòng thủ, phản ánh những lo ngại rằng sự không chắc chắn trong chính sách tiền tệ có thể kích hoạt sự biến động rộng hơn trên thị trường. Các thị trường tiền điện tử, vốn đã thể hiện hành vi tăng giá trong các giai đoạn lạm phát và mở rộng thanh khoản, cũng đang trải qua những biến động khi các nhà giao dịch đánh giá lại bối cảnh kinh tế vĩ mô. Theo dữ liệu thị trường, các điều chỉnh lãi suất trước đây của Fed đã cho thấy mối tương quan rõ ràng với sự biến động giá của Bitcoin, với các chính sách hỗ trợ thường xuất hiện trước các đợt tăng giá tài sản kỹ thuật số.

Thời điểm kết thúc nhiệm kỳ của Powell vào năm 2026 đang thu hút thêm sự chú ý từ thị trường. Các ứng cử viên kế nhiệm tiềm năng bao gồm James Bullard, Christopher Waller và một số nhà kinh tế có liên quan đến Trump như Kevin Hassett, Kevin Warsh và Scott Sumerlin. Khi Trump công khai chỉ trích sự lãnh đạo của Powell và ám chỉ về những thách thức pháp lý có thể đối với sự độc lập của Fed, những tháng tới có khả năng định hình lại cả hướng đi chính sách tiền tệ của Mỹ và sự tự chủ của Cục Dự trữ Liên bang. Những phát triển này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số, vì những thay đổi trong lãnh đạo chính sách tiền tệ thường đi kèm với sự thay đổi trong điều kiện thanh khoản có thể thúc đẩy các chu kỳ thị trường tiền điện tử. Các nền tảng giao dịch đang báo cáo hoạt động hedging gia tăng khi các nhà đầu tư định vị cho các thay đổi chính sách tiềm năng sau cuộc chuyển giao lãnh đạo sắp tới.