Nghiên cứu ảnh hưởng của các Token liên quan đến chính trị đối với thị trường tiền điện tử

Gần đây, một nghiên cứu được công bố trên Economics Letters đã phân tích sự kiện một nhân vật chính trị phát hành Meme Token, tiết lộ hiệu ứng tràn ngập dao động không đồng nhất do cảm xúc và cơ bản điều khiển trong thị trường tiền điện tử. Nghiên cứu chỉ ra rằng, tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc hình thành thị trường tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.

Giới thiệu

Tác động của động thái chính trị đến thị trường tài chính ngày càng rõ ràng, thị trường tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực quan trọng giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, một ứng cử viên của Đảng Cộng hòa đã chuyển sang ủng hộ tài sản kỹ thuật số, tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử" và đặt tiền điện tử vào trung tâm của chương trình kinh tế của mình. Thị trường do đó kỳ vọng sẽ có các chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.

Những điều này dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, ứng cử viên đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên blockchain Solana. Trong vòng 24 giờ, giá đồng tiền này đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, vốn hóa thị trường vượt quá 4 tỷ đô la của đồng Meme lớn nhất vào thời điểm đó. Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme liên quan đến người phối ngẫu của họ đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính chất đầu cơ mà còn cấu thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về các chương trình nghị sự quản lý và chính trị rộng hơn.

Nghiên cứu này nhằm khảo sát sự kiện này ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử như một tín hiệu chính trị và sự kiện tài chính, tập trung vào ba vấn đề chính:

1. Việc phát hành đồng Meme mới ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các loại tiền mã hóa chính?

2. Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tiền điện tử không?

3. Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện qua việc các loại tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, công dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?

Để trả lời những câu hỏi này, bài viết sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích mối quan hệ động giữa biến động và tương quan. Nghiên cứu phát hiện rằng, sau khi phát hành đồng Meme mới, giữa các tài sản mã hóa tồn tại hiệu ứng vượt biến động đáng kể, cho thấy có hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động thái thị trường, trong đó Solana và Chainlink tăng giá mạnh nhất do cơ sở hạ tầng và mối quan hệ chiến lược của chúng. Bitcoin và các đồng tiền mã hóa chính thống như Ethereum thể hiện sức bền mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các đồng Meme khác như Dogecoin và Shiba Inu lại xuất hiện sự mất giá, và vốn rất có thể đã chuyển sang các đồng Meme mới phát hành.

!7384155

Quả thực, việc phát hành đồng Meme mới diễn ra trong bối cảnh chính trị phân hóa cao độ ở Mỹ, và thương hiệu liên quan đến nó cũng gắn liền với những cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó gia tăng sự nhạy cảm của nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, điều này tượng trưng cho một cơ hội đầu tư độc đáo, tạo ra "hiệu ứng theo đuôi" mạnh mẽ; trong khi những nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quản lý do hình ảnh gây tranh cãi của nó, từ đó chọn cách tiếp cận thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho sự biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát thấy.

Nghiên cứu này là bài luận đầu tiên phân tích tác động của các Token liên quan đến chính trị đối với thị trường tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây thường tập trung vào cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động của cú sốc tích cực do tín hiệu chính trị thúc đẩy đối với thị trường. Kết quả nghiên cứu cung cấp thông tin quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và nhà lập pháp, tiết lộ sự khác biệt trong phản ứng thị trường của các Token liên quan đến chính trị, đồng thời nhấn mạnh cách mà đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.

Dữ liệu và phương pháp

Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu giá đóng cửa trung bình mỗi phút của 10 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường, bao gồm Bitcoin, Ethereum, Ripple, Solana, Dogecoin, Chainlink, Avalanche, Shiba Inu, Polkadot và Litecoin. Dữ liệu được lấy từ một sàn giao dịch tập trung tại Mỹ, trong khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm một tuần trước và sau khi phát hành Meme coin mới.

Nghiên cứu sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt đồng Meme mới đối với thị trường tiền điện tử. Mô hình này đặc biệt phù hợp để phân tích mối quan hệ động giữa độ biến động và độ tương quan theo thời gian.

!7384156

Kết quả

hiệu ứng thặng dư biến động

Nghiên cứu cho thấy, sự kiện phát hành đồng Meme mới thực sự đã gây ra sự lây lan tài chính và hiệu ứng lan tỏa độ biến động trong thị trường tiền điện tử. Hệ số hiệp phương sai của hầu hết các sự kiện sau đó đã tăng đáng kể, đặc biệt là giữa Ethereum, Solana và Chainlink, cho thấy sự liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, ảnh hưởng của Shiba Inu và Polkadot thì yếu hơn. Hệ số hiệp phương sai của Litecoin và Ripple lại giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng lan tỏa không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản.

!7384157

hiệu ứng liên kết thông tin

Thông qua phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs), nghiên cứu đã tiết lộ thêm hiệu ứng lan truyền thông tin do việc phát hành đồng Meme mới gây ra. Kết quả cho thấy sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động thái thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng cụ thể của tài sản và sự gia tăng biến động.

Sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính xuất hiện:

1. Solana表现优异,超过其他所有资产, điều này rất có thể liên quan đến mối quan hệ công nghệ trực tiếp của nó với tư cách là một blockchain cho các đồng Meme mới.

2. Chainlink cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối liên hệ của nó với một công ty công nghệ lớn của Mỹ.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các loại tiền mã hóa trưởng thành khác đã trải qua một đợt tăng nhẹ và dần ổn định, phản ánh sức bền của thị trường và sự tương đối miễn nhiễm với ảnh hưởng của sự đầu cơ lan tỏa.

!7384158

Trong khi đó, Dogecoin và các Meme coin khác như Shiba Inu lại tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là nguồn vốn đầu cơ đã chuyển từ các Meme coin cũ sang các Token mới phát hành. Mặc dù Avalanche và Polkadot có nền tảng kỹ thuật vững chắc, chúng cũng không thể thoát khỏi xu hướng chuyển giao vốn như vậy, thể hiện dấu hiệu mất giá.

Nghiên cứu cho thấy: các câu chuyện cụ thể của tài sản, sự liên quan về công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng về lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.

!7384159

Kết luận

Nghiên cứu này xem xét tác động của việc phát hành mã hóa liên quan đến các nhân vật chính trị đến thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng tràn biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.

Các kết quả nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt rõ rệt. Ví dụ, Solana đã hưởng lợi đáng kể từ sự liên quan kỹ thuật trực tiếp với đồng Meme mới. Các tài sản chia sẻ cùng cơ sở hạ tầng chuỗi khối cũng đã được hưởng lợi nhờ "cái phao" của sự kiện này.

Trong khi đó, các tài sản mã hóa chủ đạo như Bitcoin và Ethereum thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn nhờ vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đóng vai trò giống như một điểm neo trong sự kiện này, ổn định cấu trúc toàn bộ thị trường. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật, mà cũng bắt đầu bị ảnh hưởng đáng kể bởi địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.

Tóm lại, bài viết này tiết lộ sự nhạy cảm cao của thị trường tiền điện tử đối với các sự kiện bên ngoài, cũng như xu hướng dễ bị ảnh hưởng bởi hành vi đầu cơ. Khi tài sản kỹ thuật số ngày càng gắn liền với các vấn đề chính trị và kinh tế, việc liên tục theo dõi sự tương tác này trở nên đặc biệt quan trọng để hiểu ảnh hưởng của nó đến sự ổn định của thị trường.

!7384160