Bản đồ nắm giữ Solana: Ai sẽ nhận được bơm lớn?

Tiêu đề gốc: "Solana gần đây bơm lớn, tiền đang ở trong tay ai?"

Nguồn gốc nguyên văn: Biteye

####Tại sao nghiên cứu các tổ chức nắm giữ lại rất quan trọng?

Thị trường tiền điện tử diễn ra rất nhanh, vậy ai đang mua? Mua bao nhiêu? Ai đang bán? Áp lực bán tập trung ở đâu?

Các quỹ nào được khóa lâu dài, quỹ nào có thể rút bất cứ lúc nào?

Những vấn đề này quyết định tính linh hoạt về giá của token và không gian tăng giảm trong chu kỳ tiếp theo.

####Đặt cọc, chiếm khoảng 66.9%

Dữ liệu từ Solana compass cho thấy tổng cung của SOL là 610 triệu đồng.

Tính đến ngày 16 tháng 9, toàn mạng Solana đã được staking khoảng 4,08 triệu SOL, chiếm 66,9% tổng nguồn cung. Về bản chất, nó được cấu thành từ các nhà đầu tư lẻ staking, các giao thức DeFi, kho bạc của các công ty niêm yết, quỹ và các cá voi tổ chức.

So với ETH, tỷ lệ staking của nó chỉ có 40%. Điều này khiến SOL trở thành một trong những chuỗi công khai chính có tỷ lệ staking cao nhất trong thị trường tiền điện tử, có nghĩa là áp lực bán hạn chế và hỗ trợ giá mạnh.

####Phân tích độ tập trung của cấu trúc staking:

Cấu trúc xác thực được đặt cược cũng có một số điểm đáng chú ý, dựa trên dữ liệu của everstake:

1. Ba nhà xác thực hàng đầu Helius, Binance Staking, Galaxy tổng cộng kiểm soát hơn 26%, trong đó Helius sở hữu riêng 1322 triệu SOL (chiếm 9.76%)

2. Tiếp theo là Ledger by Figment, Kiln, Coinbase, Everstake và nhiều nút khác, mỗi nút có tỷ lệ phần trăm trong khoảng 3–6%.

Điều này có nghĩa là cấu trúc staking của Solana thể hiện "tập trung ở đầu + phân tán ở đuôi": các nút tổ chức lớn có ảnh hưởng rõ rệt, nhưng tổng thể vẫn duy trì một mức độ phân cấp nhất định, tránh bị một thế lực đơn lẻ hoàn toàn chi phối.

Ghi chú: Dữ liệu trong biểu đồ bánh dưới đây chủ yếu thể hiện phân bố của các người xác nhận hàng đầu, không bằng tổng số lượng SOL được staking 4,08 triệu.

####giao thức DeFi

Theo dữ liệu từ DeFiLlama, tổng giá trị TVL của Solana trên toàn mạng khoảng 5289 triệu SOL, tuy nhiên cần lưu ý rằng một phần lớn trong số đó đến từ các sản phẩm phái sinh LST (như JitoSOL, mSOL, bSOL), không phải đều là SOL. Phần dữ liệu này cũng có sự giao thoa với 66,9% dữ liệu staking của toàn mạng, không phải là lượng khóa mới độc lập.

####quỹ

Quỹ Solana và Solana Labs sở hữu SOL chủ yếu được giữ trong tài khoản staking, tức là nằm trong số 408 triệu SOL đã được staking, tỷ lệ cụ thể không rõ.

####FTX, Alameda

Điều đặc biệt của SOL là có một "khối lượng lịch sử", đó là chip của FTX và Alameda.

Trong giai đoạn xây dựng hệ sinh thái Solana từ 2020–2022, FTX và Alameda là một trong những bên hỗ trợ quan trọng nhất, đã mua vào và nắm giữ SOL với quy mô lớn. Sau khi FTX sụp đổ vào tháng 11 năm 2022, phần tài sản này đã được ủy thác và đưa vào quy trình thanh lý. Việc mở khóa, đấu giá, và thậm chí giao dịch ngoài sàn trong tương lai của chúng sẽ ảnh hưởng đến cân bằng cung cầu của SOL.

Kể từ tháng 11 năm 2023, các địa chỉ ký gửi liên quan đến FTX và Alameda đã tổng cộng rút và chuyển 8,98 triệu SOL.

Hiện tại khoảng 4.18 triệu SOL (chiếm 0.69%) vẫn đang được staking trên chuỗi, sẽ được mở khóa theo từng đợt cho đến năm 2028.

Phần này được thị trường xem như áp lực bán tiềm năng, có thể ảnh hưởng đến biến động giá.

####công ty niêm yết, chiếm khoảng 1.59% (phần không được thế chấp)

Theo dữ liệu từ Strategic SOL Reserve (tính đến ngày 16 tháng 9), hiện đã có 17 thực thể thiết lập quỹ dự trữ SOL, tổng cộng 17.112.000 SOL, chiếm 2,8% tổng cung hiện tại.

Trong số các vị thế này, số lượng SOL bị thế chấp khoảng 7.4 triệu SOL, chiếm khoảng 1.2% tổng cung.

Các công ty có vị trí nắm giữ hàng đầu:

• Forward Industries (FORD)：682.2 triệu SOL, khoảng 16.3 tỷ USD

• Sharps Technology (STSS)：214 triệu SOL, khoảng 5.1 triệu đô la

• DeFi Development Corp (DFDV): 202.8 triệu SOL, khoảng 4.8 triệu đô la

• Upexi (UPXI)：200 triệu SOL, khoảng 4.7 tỷ USD

• Galaxy Digital: 135 triệu SOL, khoảng 3.2 tỷ USD

Trong việc phân chia tổng số, phần này chỉ thống kê 9.71 triệu SOL chưa được staking (chiếm khoảng 1.59%), nhằm tránh tính toán trùng lặp với toàn bộ mạng.

####ETF/ETP, chiếm khoảng 1.73% (phần chưa thế chấp)

ETP (sản phẩm giao dịch trên nền tảng giao dịch), về bản chất chính là trên nền tảng giao dịch Quỹ đầu tư niêm yết. ETP dưới đây sẽ mua và lưu trữ SOL giao ngay, sau đó phát hành các phần tương ứng để lưu thông trên nền tảng giao dịch.

1、21Shares ASOL quy mô khoảng 15.3 tỷ USD

2、CoinShares SLNC quy mô khoảng 6.99 triệu đô la Mỹ

Theo ước tính trong khoảng $200–$260, tương ứng với số lượng nắm giữ khoảng 857–1115 triệu SOL, chiếm 1.41% – 1.83% tổng cung.

Mặc dù ETF SOL giao ngay theo nghĩa truyền thống vẫn đang chờ phê duyệt từ cơ quan quản lý, nhưng REX-Osprey SOL + Staking ETF (SSK) đã được ra mắt vào tháng 7 năm 2025, trở thành ETF đầu tiên kết hợp giữa SOL giao ngay và lợi nhuận staking trên chuỗi tại Mỹ.

Đến giữa tháng 9, quy mô quỹ khoảng 274 triệu USD. Trong đó khoảng 56,7% là SOL giao ngay, theo ước tính trong khoảng $200–$260, tổng tương ứng khoảng 598.000–777.000 SOL.

Tổng cộng, ba khoản nắm giữ hợp đồng tương lai khoảng 917–1192 triệu SOL, chiếm 1.50%–1.96% tổng cung, trung bình khoảng 1.73%, tính chất của phần vốn này có xu hướng ổn định lâu dài hơn.

####khác, chiếm 29.78%

Cá voi/ nền tảng giao dịch

Theo dữ liệu từ danh sách giàu có của CoinCarp (tính đến ngày 16 tháng 9), một địa chỉ cá voi duy nhất nắm giữ hơn 5 triệu SOL (khoảng 1% tổng cung). Nhìn chung, hiện tại Solana có khoảng 9,15 triệu địa chỉ, 100 địa chỉ lớn nhất chỉ chiếm 22,8%, độ tập trung của các địa chỉ hàng đầu là hạn chế, phần lớn tài sản được phân bổ trong các người dùng dài hạn, pool staking và các nền tảng giao dịch.

Cần lưu ý rằng địa chỉ cá voi không nhất thiết đều là "nhà đầu tư nhỏ lẻ", trong đó bao gồm cả VC giai đoạn đầu, nền tảng giao dịch, ví ngủ, v.v. Ngoài ra, phần nắm giữ và phần staking của cá voi có sự giao thoa, nhiều mã của cá voi đã được staking.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ

Phân tán nhưng số lượng lớn, là nền tảng cơ bản của thị trường

Chưa tiết lộ tổ chức

Một số quỹ hoặc đầu tư mạo hiểm nắm giữ, nhưng chưa vào báo cáo.

Nắm giữ của chính phủ

Tính đến hiện tại, không có bất kỳ thông tin công khai nào cho thấy chính phủ hoặc quỹ chủ quyền nào trực tiếp nắm giữ SOL.

####người nổi tiếng kêu gọi giữ vị thế

Ngoài vốn ra, còn có câu chuyện. Ai đang kêu gọi tăng lên SOL?

Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, gần đây đã nhấn mạnh trong một bài viết rằng Solana đang ở trong một cửa sổ quan trọng cho việc phê duyệt ETP và sự trỗi dậy của kho SOL doanh nghiệp, sự kết hợp này đã từng mang lại sự tăng lên giá đáng kể trong lịch sử của Bitcoin và Ethereum.

Cựu giám đốc của Goldman Sachs Raoul Pal @RaoulGMI cho biết Solana "cấu trúc dài hạn cực kỳ lạc quan", thể hiện sự lạc quan dài hạn đối với SOL.

Nhà giao dịch tiền điện tử nổi tiếng Ansem @blknoiz06 gần đây đã có những phát biểu lạc quan về việc "nếu quỹ của công ty kho bạc tham gia vào Solana DeFi sẽ mang lại lợi ích cực kỳ lớn."

Giám đốc điều hành Helius Labs Mert Mumtaz đặt cược rằng Solana sẽ tăng lên 150% trong năm năm tới, ông cho rằng bất kỳ xu hướng giá nào trong ngắn hạn chỉ là tiếng ồn.

Từ cấu trúc vị thế đến cấp độ kể chuyện, SOL đã bước vào giai đoạn "sức mua từ tổ chức + thị trường lạc quan". Kết hợp với biểu đồ thanh lý Hyperliquid, giá hiện tại là 238 đô la:

Mục tiêu đầu tiên: 250 – 275 USD——Khu vực thanh lý lệnh bán đầu tiên ở phía trên, một khi phá vỡ có thể kích hoạt sự gia tốc ngắn hạn.

Mục tiêu thứ hai: 275 – 315 USD —— Khu vực tích lũy lệnh bán dày đặc nhất, sau khi phá vỡ có thể sẽ đón nhận áp lực bán mạnh hơn.

Với sự cộng hưởng của ETF/ETP và các công ty tài chính, kỳ vọng của thị trường đối với Solana cũng sẽ được tái cấu trúc. Nếu dòng tiền tiếp tục duy trì, trong trường hợp thị trường tăng giá, SOL có khả năng đạt mức $300-$400.