Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hạ viện Thượng viện Anh (UK House of Lords Financial Services Regulation Committee) đã công bố một báo cáo vào hôm thứ Tư, cho biết Anh đang tụt hậu so với Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu trong quản lý stablecoin, đồng thời kêu gọi Ngân hàng Trung ương Anh (Bank of England) và Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính (Financial Conduct Authority) điều chỉnh một số đề xuất. Ủy ban cho rằng các đề xuất này có rủi ro kìm hãm một thị trường đang hình thành trước khi kịp bén rễ. Báo cáo có tiêu đề “Stablecoins: waiting for regulation” nhìn chung ủng hộ khung quản lý của BoE và FCA đối với stablecoin sterling mang tính hệ thống và không mang tính hệ thống, nhưng nêu bật một số điều khoản cụ thể được thiết kế chưa phù hợp với mức độ cạnh tranh của các đối thủ quốc tế của nước này.
Ủy ban nêu thách thức đối với việc BoE hậu thuẫn yêu cầu tài sản
Mức chỉ trích thẳng thừng nhất trong báo cáo nhắm vào đề xuất của Ngân hàng Trung ương Anh yêu cầu các nhà phát hành stablecoin sterling mang tính hệ thống phải giữ ít nhất 40% giá trị tài sản hậu thuẫn dưới dạng tiền gửi tại ngân hàng trung ương không được trả lãi. Ủy ban cho rằng BoE nên tiến hành mô hình hóa chi tiết hơn các yêu cầu đó, xem xét lại liệu các khoản tiền gửi này có nên được trả lãi theo lãi suất cơ bản hay không, và áp dụng cách tiếp cận ít mang tính áp đặt hơn, dựa trên các nguyên tắc, đối với toàn bộ cơ cấu tài sản hậu thuẫn.
Về giới hạn nắm giữ, với các mức trần mà BoE đề xuất là 20.000 bảng Anh cho cá nhân và 10 triệu bảng Anh cho doanh nghiệp, ủy ban lập luận rằng ngân hàng trung ương không nên áp đặt chúng ngay từ đầu. Thay vào đó, ủy ban đề xuất theo dõi sự tăng trưởng của thị trường và chỉ kích hoạt giới hạn nếu rủi ro đối với ổn định tài chính thực sự đủ rõ ràng để cần hành động, đồng thời nêu lo ngại rằng các mức trần vừa gây hại về mặt thương mại vừa khó thực thi về mặt kỹ thuật. Báo cáo cho biết hiện chưa có khu vực pháp lý nào khác áp đặt các giới hạn nắm giữ kiểu này.
Báo cáo phê bình các hạn chế của BoE và quy tắc về vốn
Ủy ban nhắm vào các hạn chế đối với ngân hàng thương mại trong việc phát hành stablecoin, cho rằng các yêu cầu hiện tại của Prudential Regulation Authority (Cơ quan Quản lý Thận trọng) là quá chặt chẽ. Các yêu cầu PRA giới hạn việc phát hành stablecoin chỉ cho các thực thể “ít rủi ro mất khả năng thanh toán” dưới các thương hiệu khác nhau. PRA khẳng định lại quan điểm đó trong một lá thư Dear CEO mới được ban hành vào ngày 18 tháng 5, tức là vài tuần sau khi ủy ban đã hoàn tất việc thu thập bằng chứng, nhưng ủy ban cho rằng các yêu cầu này vẫn nên được sửa đổi.
Về vốn, FCA được yêu cầu xem xét lại liệu yêu cầu thận trọng theo “k-factor” có phải là thước đo phù hợp cho nhu cầu vốn của các nhà phát hành hay không. Yêu cầu k-factor được điều chỉnh theo khối lượng stablecoin đang lưu hành chứ không theo rủi ro.
Ủy ban kêu gọi làm rõ việc chỉ định “mang tính hệ thống” và tài chính phi pháp
Ủy ban thúc giục HM Treasury làm rõ cách họ sẽ xác định khi nào một stablecoin được xem là mang tính hệ thống, và khuyến nghị công bố các ngưỡng định lượng để giúp các nhà phát hành có sự chắc chắn trong kế hoạch. Ủy ban kêu gọi HM Treasury, FCA và BoE cùng đánh giá xem liệu các khung pháp lý hiện có có đủ để phát hiện và ngăn chặn hoạt động phi pháp thông qua các ví riêng không được lưu ký hay không, đồng thời cho biết cần chuẩn bị luật để hạn chế việc sử dụng nếu cần thiết.
Thị trường stablecoin toàn cầu đạt khoảng 315 tỷ USD tính đến năm 2026, báo cáo cho biết, với hơn 99% được định danh bằng USD và các token do Tether và Circle phát hành chiếm khoảng 90% tổng số đó. Stablecoin tham chiếu fiat do Anh phát hành duy nhất, tokenized GBP (tGBP), có vốn hóa thị trường 1,53 triệu USD tính đến tháng 3/2026. Toàn bộ hệ thống quản lý tài sản crypto của FCA, bao gồm stablecoin, dự kiến có hiệu lực vào ngày 25 tháng 10/2027.
“Thị trường stablecoin toàn cầu bị chi phối bởi các stablecoin định danh bằng đồng đô la Mỹ và đã phát triển để phục vụ giao dịch tài sản crypto,” chủ tịch ủy ban, bà Baroness Noakes DBE, cho biết. “Vương quốc Anh đang tụt hậu so với Hoa Kỳ và EU, nhưng hiện đang đi đúng hướng. Việc quản lý cần cho phép đổi mới đồng thời đảm bảo các rủi ro được giảm thiểu một cách hiệu quả.”
Câu hỏi thường gặp
Ủy ban Hạ viện Thượng viện Anh đã nói gì về việc quản lý stablecoin vào hôm thứ Tư?
Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hạ viện Thượng viện Anh đã công bố một báo cáo vào hôm thứ Tư, cho biết Anh đang tụt hậu so với Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu trong quản lý stablecoin. Ủy ban kêu gọi Ngân hàng Trung ương Anh và Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính điều chỉnh một số đề xuất, đồng thời cho rằng các đề xuất này có nguy cơ kìm hãm một thị trường đang hình thành trước khi kịp bén rễ.
Vì sao ủy ban chỉ trích đề xuất về tài sản hậu thuẫn của Ngân hàng Trung ương Anh?
Ủy ban cho rằng đề xuất của Ngân hàng Trung ương Anh yêu cầu các nhà phát hành stablecoin sterling mang tính hệ thống phải giữ ít nhất 40% giá trị tài sản hậu thuẫn dưới dạng tiền gửi tại ngân hàng trung ương không được trả lãi là chưa được cân chỉnh phù hợp so với các đối thủ quốc tế. Ủy ban khuyến nghị BoE tiến hành mô hình hóa chi tiết hơn, xem xét lại liệu các khoản tiền gửi này có nên được trả lãi theo lãi suất cơ bản hay không, và áp dụng cách tiếp cận ít mang tính áp đặt hơn, dựa trên các nguyên tắc, đối với toàn bộ cơ cấu tài sản hậu thuẫn.
Thị trường stablecoin toàn cầu lớn cỡ nào tính đến năm 2026?
Thị trường stablecoin toàn cầu đạt khoảng 315 tỷ USD tính đến năm 2026, với hơn 99% được định danh bằng USD và các token do Tether và Circle phát hành chiếm khoảng 90% tổng số đó. Stablecoin tham chiếu fiat do Anh phát hành duy nhất, tokenized GBP (tGBP), có vốn hóa thị trường 1,53 triệu USD tính đến tháng 3/2026.
