10 tháng 04 năm 2026 đánh dấu một cột mốc quan trọng khi Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) chính thức cấp giấy phép phát hành stablecoin cho hai tổ chức: Hongkong and Shanghai Banking Corporation (HSBC), nộp đơn thông qua thực thể ngân hàng được cấp phép của mình, và Anchorpoint Financial Technology Limited, liên doanh giữa Standard Chartered Bank (Hong Kong), Hong Kong Telecom và Animoca Brands. Giấy phép có hiệu lực ngay lập tức. Cả hai tổ chức dự kiến sẽ phát hành stablecoin đồng đô la Hồng Kông được quản lý sau khi hoàn tất thử nghiệm hệ thống và triển khai các biện pháp quản lý rủi ro, với thời gian ra mắt chính thức dự kiến từ giữa đến cuối năm 2026.
Ý nghĩa cốt lõi của sự kiện này không nằm ở việc phát hành "đợt giấy phép đầu tiên", mà ở việc Hồng Kông trở thành trung tâm tài chính lớn đầu tiên trên thế giới xây dựng chế độ cấp phép riêng cho stablecoin được bảo chứng bằng tiền pháp định và thành công cấp giấy phép khởi đầu. Kể từ khi Đạo luật Stablecoin có hiệu lực vào ngày 01 tháng 08 năm 2025, HKMA đã nhận được 36 hồ sơ đủ điều kiện từ các ngân hàng, tập đoàn công nghệ, tổ chức thanh toán, công ty thương mại điện tử và các startup bản địa Web3. Tuy nhiên, tỷ lệ phê duyệt cho đợt đầu chỉ khoảng 5%. Sau khi công bố giấy phép, Tổng Giám đốc HKMA Eddie Yue nhấn mạnh rằng quy trình cấp phép stablecoin đặt ra tiêu chuẩn rất cao; ngay cả khi có thêm giấy phép trong tương lai, tổng số lượng vẫn sẽ được kiểm soát nghiêm ngặt.
Về mặt quản lý, chế độ cấp phép stablecoin của Hồng Kông đặt các nhà phát hành vào khung tuân thủ tương đương với ngân hàng. Đạo luật Stablecoin yêu cầu nhà phát hành phải đăng ký tại Hồng Kông, duy trì vốn đã góp tối thiểu 25 triệu HKD và đảm bảo mỗi stablecoin được bảo chứng 100% bằng tài sản có tính thanh khoản cao—cụ thể là tiền mặt, tiền gửi ngân hàng với kỳ hạn dưới ba tháng hoặc trái phiếu chính phủ/ngân hàng trung ương với kỳ hạn dưới một năm. Cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp và tài sản mã hóa bị cấm hoàn toàn làm tài sản bảo chứng. Tài sản dự trữ phải được lưu giữ dưới dạng ủy thác bởi ngân hàng được cấp phép hoặc đơn vị lưu ký độc lập được HKMA phê duyệt, tách biệt hoàn toàn với tài sản của nhà phát hành, và người nắm giữ có quyền đổi lại theo luật định, với yêu cầu đổi lại được xử lý trong vòng một ngày làm việc. Nhà phát hành phải lập báo cáo dự trữ hàng ngày, gửi báo cáo hàng tuần cho HKMA và cung cấp báo cáo kiểm toán độc lập hàng tháng để công khai. Đặc biệt, tổ chức được cấp phép không được trả bất kỳ lãi suất nào cho người nắm giữ stablecoin—ngăn chặn hoàn toàn hướng "stablecoin như sản phẩm đầu tư" và định vị stablecoin vào vai trò cốt lõi là công cụ thanh toán. Stablecoin thuật toán và không có tài sản bảo chứng bị cấm tuyệt đối.
Kết quả cấp phép này cũng báo hiệu sự chuyển dịch cấu trúc sâu rộng: stablecoin không còn chỉ là công cụ giao dịch trong thị trường crypto, mà đang được tích hợp vào hạ tầng tài chính chính thống của Hồng Kông. HSBC dự kiến phát hành stablecoin đồng đô la Hồng Kông vào nửa cuối năm 2026, tích hợp trực tiếp với PayMe và ứng dụng ngân hàng di động HSBC Hong Kong phục vụ thanh toán bán lẻ và thương nhân hàng ngày. Anchorpoint sẽ bắt đầu phát hành stablecoin HKDAP neo theo đồng đô la Hồng Kông từ quý II, áp dụng mô hình B2B2C tập trung vào thanh toán tài sản thực token hóa (RWA) và tối ưu hóa mạng lưới thanh toán xuyên biên giới. Kế hoạch kinh doanh của cả hai tổ chức bao gồm thanh toán xuyên biên giới, thanh toán nội địa, giao dịch tài sản token hóa và các ứng dụng sáng tạo. Đáng chú ý, giao dịch tài sản token hóa sẽ sử dụng stablecoin tuân thủ làm công cụ thanh toán on-chain theo thời gian thực, trực tiếp hỗ trợ phát triển thị trường tài sản token hóa và nâng cao thanh khoản.
Cách Cơ Quan Quản Lý Lựa Chọn Hai Tổ Chức Được Cấp Giấy Phép Từ 36 Hồ Sơ
Số lượng đăng ký cho thấy nhu cầu thị trường về giấy phép stablecoin vượt xa khả năng phê duyệt của cơ quan quản lý—chỉ 2 trên 36 hồ sơ được thông qua. Kết quả "36 chọn 2" của HKMA gửi thông điệp rõ ràng: đây không phải cuộc đua "đến trước được phục vụ trước" mà là quá trình sàng lọc nghiêm ngặt tập trung vào kiểm soát rủi ro và xác thực kịch bản ứng dụng.
Phó Tổng Giám đốc HKMA Nelson Chan cho biết sau khi công bố giấy phép rằng tất cả ứng viên đều được đánh giá theo tiêu chuẩn thống nhất, tập trung vào hai tiêu chí chính: liệu ứng viên có đủ năng lực và kinh nghiệm quản lý rủi ro, tuân thủ quy định tại Hồng Kông và các khu vực pháp lý khác; và liệu ứng viên có thể trình bày kịch bản ứng dụng cụ thể cùng kế hoạch kinh doanh khả thi. Thực tế, 36 hồ sơ gồm ngân hàng, tập đoàn công nghệ, tổ chức thanh toán, công ty thương mại điện tử và startup bản địa Web3. Cuối cùng, HSBC và Anchorpoint—đều có nền tảng ngân hàng sâu rộng và từng tham gia thử nghiệm tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương và tiền gửi token hóa của HKMA—được lựa chọn. Trợ lý Tổng Giám đốc HKMA Henry Ho nhấn mạnh tất cả hồ sơ đều được xét duyệt theo tiêu chuẩn giống nhau; việc hai tổ chức được chọn đều có nền tảng ngân hàng chỉ là trùng hợp.
Về lộ trình sandbox, vào tháng 03 năm 2024, HKMA triển khai chương trình sandbox cho nhà phát hành stablecoin. Những đơn vị đầu tiên tham gia gồm JD Chain Technology (Hong Kong), Circle Innovation Technology và liên danh Standard Chartered (Hong Kong), Animoca Brands, Hong Kong Telecom. Sau khi thử nghiệm thanh toán xuyên biên giới, giao dịch tài sản token hóa và kịch bản thanh toán bán lẻ trong môi trường kiểm soát, chỉ liên danh do Standard Chartered dẫn đầu (Anchorpoint Financial Technology) được cấp giấy phép. JD Chain và Circle Innovation Technology không được chọn vào đợt đầu. Kết quả này cho thấy: thử nghiệm sandbox cung cấp thông tin "sàng lọc trước" hữu ích cho cơ quan quản lý, nhưng tham gia không đồng nghĩa chắc chắn được cấp phép.
Một biến số quan trọng khác là ảnh hưởng của chính sách quản lý từ đại lục. Theo thông tin thị trường, do quan điểm thận trọng của cơ quan quản lý đại lục với stablecoin, một số ứng viên có vốn Trung Quốc từng rất tích cực đã được yêu cầu tạm dừng tham gia. Điều này lý giải sự vắng mặt tập thể của các tổ chức có vốn Trung Quốc trong đợt đầu. Eddie Yue cho biết HKMA sẽ tiếp tục xử lý các hồ sơ còn lại với thái độ mở nhưng thận trọng, đồng thời nhấn mạnh số lượng giấy phép trong tương lai vẫn sẽ rất hạn chế.
Cách 12 Sàn Giao Dịch Tài Sản Ảo Được Cấp Phép Định Hình Hạ Tầng Giao Dịch Tại Hồng Kông
Gần như đồng thời với cấp phép stablecoin, quá trình cấp phép cho Sàn Giao dịch Tài sản Ảo Hồng Kông (VATP) đã tiến xa hơn. Tính đến tháng 04 năm 2026, 12 tổ chức đã chính thức nhận giấy phép VATP từ Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (SFC), với 7 hồ sơ đang chờ xét duyệt. Điều này đồng nghĩa Hồng Kông đã xây dựng được hạ tầng giao dịch được cấp phép thực chất và đang chuyển từ "giai đoạn cấp phép" sang "giai đoạn vận hành thị trường".
Nhìn lại lộ trình cấp phép VATP, có thể thấy rõ logic tiếp cận thị trường. Năm 2023, khi SFC lần đầu phê duyệt giấy phép VATP, chỉ OSL và HashKey được cấp, trở thành nền tảng đầu tiên cung cấp dịch vụ giao dịch crypto cho khách hàng bán lẻ. Sau đó, các tổ chức được cấp phép mở rộng gồm HashKey Exchange, HKVAX, HKbitEX, Accumulus, DFX Labs, VDX và những đơn vị khác. Tháng 01 năm 2025, PantherTrade (thuộc Futu Securities) được phê duyệt, đa dạng hóa thành phần thị trường. Đáng chú ý, trong 12 nền tảng, các công ty môi giới internet và tổ chức tài chính truyền thống ngày càng chiếm ưu thế—PantherTrade (Futu), YAX (Tiger International), EXIO (Huasheng Capital, thuộc Sina), VDX (Victory Securities) đều là ví dụ cho sự chuyển đổi từ tài chính truyền thống hoặc môi giới internet sang VATP được cấp phép.
Từ 2 lên 12, hệ thống nền tảng được cấp phép đã hình thành mạng lưới hạ tầng giao dịch quy mô lớn. Tuy nhiên, vẫn tồn tại khoảng cách giữa "được cấp phép" và "vận hành đầy đủ". Đến quý I năm 2026, các nền tảng "được coi là đã cấp phép" đã kết thúc dần, nhiều nền tảng hoàn thành kiểm toán giai đoạn hai của SFC và được phê duyệt vận hành toàn diện. Tuy nhiên, tiến độ không đồng đều: một số nền tảng đã hoàn thành kiểm toán giai đoạn hai và vận hành đầy đủ, số khác vẫn trong quá trình chuyển tiếp. Cũng có sự khác biệt về khả năng tiếp cận khách hàng bán lẻ, dịch vụ OTC và quản lý tài sản. Về cạnh tranh thị trường, HashKey và OSL với lợi thế đi đầu và mô hình kinh doanh toàn diện, chiếm vị trí hàng đầu và giữ thị phần cốt lõi. Nhóm thứ hai gồm EX.IO, PantherTrade, YAX, DFX Labs và những đơn vị khác, kết hợp nền tảng tài chính truyền thống với tốc độ tuân thủ và vận hành nhanh. Điều này cho thấy thị trường tài sản ảo Hồng Kông không phải là cạnh tranh đồng nhất giữa các nền tảng, mà là sự phân hóa sâu dựa trên năng lực tuân thủ, kịch bản kinh doanh và cấu trúc thanh khoản—những nền tảng có nền tảng tuân thủ vững chắc, kịch bản sử dụng rõ ràng và thanh khoản mạnh sẽ thu hút nhiều người dùng và thị phần trong giai đoạn tiếp theo.
Cách Cấp Phép Stablecoin và VATP Tạo Hiệu Ứng Hiệp Lực
Mối quan hệ giữa cấp phép stablecoin và VATP không phải là hai tuyến quản lý riêng biệt mà là hai tầng phụ thuộc lẫn nhau trong hệ sinh thái tài sản ảo của Hồng Kông. Stablecoin đóng vai trò "tiền thanh toán", VATP là "sàn giao dịch", cùng tạo thành vòng lặp tuân thủ cho luồng vốn và phân bổ tài sản.
Về chức năng, VATP được cấp phép là nơi ứng dụng stablecoin tự nhiên. Hai nhà phát hành stablecoin được cấp phép có kịch bản sử dụng rõ ràng liên quan đến giao dịch tài sản token hóa, sử dụng stablecoin tuân thủ làm công cụ thanh toán—tạo ra nhu cầu ở cấp tổ chức trong khung tuân thủ VATP. Nói cách khác, stablecoin tuân thủ do nhà phát hành được cấp phép phát hành sẽ có thanh khoản giao dịch trên VATP, còn VATP nâng cao hiệu quả giao dịch và phân bổ tài sản nhờ tích hợp stablecoin tuân thủ. Liên kết tuân thủ được thiết lập chặt chẽ—giám sát quản lý bao gồm tài sản dự trữ stablecoin, cơ chế đổi lại và nghĩa vụ công khai, với các ràng buộc nghiêm ngặt hỗ trợ tích hợp hạ tầng này.
Một hiệu ứng hiệp lực quan trọng khác xuất hiện khi các tổ chức tài chính truyền thống gia nhập thị trường. Với sự hình thành hệ thống giấy phép VATP, các công ty môi giới truyền thống nâng cấp giấy phép SFC Loại 1 để cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo—hơn 42 tổ chức đã được phê duyệt cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo qua tài khoản tích hợp. Những tổ chức này đòi hỏi hệ thống tiền thanh toán tuân thủ, và cấp phép stablecoin cung cấp giải pháp ở cấp tổ chức. Hai hệ thống quản lý tạo hiệu ứng chồng lấn trong cùng một khung tổ chức: năng lực tuân thủ của ngân hàng bao phủ cả phát hành stablecoin và giao dịch tài sản ảo, giảm chi phí phối hợp và rào cản tuân thủ toàn hệ thống.
Ở quy mô rộng hơn, cấp phép stablecoin và VATP cùng tạo ra lực lượng "định chuẩn". Khối lượng giao dịch stablecoin toàn cầu đạt 33 nghìn tỷ USD vào năm 2025, tăng 72% so với năm trước. Bằng việc đồng thời xây dựng khung cấp phép cho stablecoin và sàn giao dịch, Hồng Kông kết nối toàn bộ chuỗi tuân thủ từ "phát hành tiền" đến "giao dịch tài sản". Cấu trúc này không chỉ cung cấp kênh tuân thủ thực tế cho tổ chức tài chính truyền thống bước vào Web3, mà còn đặt nền móng cho ứng dụng xuyên biên giới của các stablecoin tiền pháp định khác như stablecoin RMB ngoại hối. Cục Dịch vụ Tài chính và Kho bạc cùng SFC đang soạn thảo khung pháp lý bao phủ giao dịch tài sản ảo, lưu ký, tư vấn và quản lý, dự kiến trình đề xuất luật lên Hội đồng Lập pháp trong năm 2026.
Ý Nghĩa Việc Ngân Hàng Dẫn Đầu Phát Hành Stablecoin Đối Với Cục Diện Quyền Lực Ngành
Việc cả hai giấy phép stablecoin đầu tiên đều được cấp cho tổ chức có nền tảng ngân hàng không phải ngẫu nhiên—điều này phản ánh trực tiếp logic thiết kế quản lý của Hồng Kông. Phát hành stablecoin được xem là dịch vụ tài chính gắn chặt với hạ tầng thanh toán truyền thống, không phải lĩnh vực đổi mới mở cho doanh nghiệp phi tài chính.
Về mặt chuyển dịch quyền lực, kết quả cấp phép này giữ "quyền phát hành tiền" trong tay ngân hàng truyền thống. HSBC, một trong ba ngân hàng phát hành tiền giấy tại Hồng Kông, tham gia thông qua thực thể ngân hàng được cấp phép của mình, dự kiến tích hợp stablecoin đồng đô la Hồng Kông trực tiếp với PayMe và ứng dụng ngân hàng di động HSBC Hong Kong, tạo nền tảng người dùng bán lẻ lên tới hàng triệu ngay lập tức. Anchorpoint, dù là liên doanh, vẫn do Standard Chartered Bank (Hong Kong) kiểm soát đa số (50,5%), kết hợp kênh thanh toán của Hong Kong Telecom với kịch bản ứng dụng Web3 của Animoca Brands, xây dựng mô hình vận hành do ngân hàng dẫn dắt, hỗ trợ bởi viễn thông và tài sản số. Ngược lại, JD Chain và Circle Innovation Technology—cùng tham gia sandbox từ năm 2024 và mỗi bên có thế mạnh riêng về thanh toán chuỗi cung ứng và thương mại xuyên biên giới—không được chọn vào đợt đầu. Quan chức HKMA mô tả cách tiếp cận này là "khởi đầu thận trọng", nhằm giúp stablecoin Hồng Kông có uy tín trong mắt công chúng.
Lựa chọn quản lý này tạo ra ít nhất ba tác động cấu trúc. Thứ nhất, uy tín bảo chứng cho phát hành stablecoin gắn trực tiếp với hệ thống quản lý rủi ro của ngân hàng, đặt ngưỡng đầu vào cao hơn nhiều so với tổ chức phi tài chính tập trung vào thanh toán hoặc thương mại điện tử. Thứ hai, việc áp dụng stablecoin được dẫn dắt vào mạng lưới thanh toán và quan hệ khách hàng sẵn có của ngân hàng, thay vì xây dựng từ đầu—HSBC tích hợp stablecoin với PayMe và ứng dụng ngân hàng, Anchorpoint tận dụng mạng lưới khách hàng tổ chức của Standard Chartered, đều tránh được khó khăn "khởi động lạnh" trong quảng bá. Thứ ba, vì số lượng stablecoin được cấp phép được giới hạn rõ ràng, các tổ chức liên kết ngân hàng có thể hình thành mạng lưới ứng dụng stablecoin độc quyền, thay vì thị trường cạnh tranh hoàn toàn mở.
HKMA nhấn mạnh rằng việc cấp phép trong tương lai sẽ được kiểm soát nghiêm ngặt, đồng nghĩa với việc "ngân hàng kiểm soát phát hành stablecoin tuân thủ" có thể duy trì ổn định trong thời gian dài. Đối với các doanh nhân Web3 bản địa và tập đoàn công nghệ phi ngân hàng, con đường phát hành stablecoin nay cực kỳ hẹp; còn với ngân hàng truyền thống, đây là cơ hội chiến lược để giành lợi thế đi đầu trong hạ tầng tài chính số.
Cách Nền Tảng 12 Sàn Được Cấp Phép Ảnh Hưởng Đến Sự Phân Hóa Ngành
Trong số 12 VATP được cấp phép, sự khác biệt về nguồn vốn không chỉ phản ánh xuất phát điểm đa dạng mà còn cho thấy xu hướng phân hóa thị trường ngày càng rõ—sự gia nhập của tổ chức tài chính truyền thống chuyển cạnh tranh từ "đua giành tiêu chuẩn tuân thủ" sang "đua giành nguồn lực".
Xét về nguồn vốn, 12 VATP được cấp phép có thể phân nhóm như sau. Đầu tiên, HashKey và OSL là đại diện cho các nền tảng bản địa ngành, phục vụ khách hàng bán lẻ sớm nhất và giữ vị trí dẫn đầu nhờ mô hình kinh doanh toàn diện. Thứ hai, các chi nhánh môi giới internet cho tài sản ảo—PantherTrade (Futu Securities), YAX (Tiger International), EXIO (Huasheng Capital, thuộc Sina)—được hưởng lợi từ lượng người dùng lớn, công nghệ giao dịch và kinh nghiệm tuân thủ. Thứ ba, các đơn vị tài sản ảo của môi giới truyền thống như VDX (Victory Securities), cùng hơn 42 tổ chức nâng cấp giấy phép Loại 1 để cung cấp giao dịch tài sản ảo qua tài khoản tích hợp, gồm Guotai Junan International và Interactive Brokers. Thứ tư, các tổ chức crypto bản địa có hoạt động tại Hồng Kông như Bullish HK Markets. Cuối cùng là các đơn vị có nền tảng đa dạng như DFX Labs và HKbitEX.
Sự đa dạng về nguồn vốn đang thay đổi căn bản cạnh tranh giữa các nền tảng được cấp phép. HashKey và OSL với lợi thế đi đầu và mô hình toàn diện gần như tạo thành thế lưỡng cực. Phía sau, các nền tảng như Futu, Tiger và môi giới internet của Sina có ưu thế chuyển đổi lượng người dùng sẵn có và tích hợp vào hệ sinh thái sản phẩm hiện hữu; môi giới truyền thống như Victory Securities đối mặt với thách thức chuyển đổi khách hàng chứng khoán sang giao dịch tài sản ảo. Sự phân hóa về tuân thủ và tiến độ vận hành cũng rõ rệt—một số nền tảng đã hoàn thành kiểm toán giai đoạn hai và vận hành đầy đủ, số khác vẫn trong quá trình chuyển tiếp, tiêu chí tiếp cận khách hàng bán lẻ cũng khác biệt.
Cần lưu ý rằng việc được cấp phép xác nhận năng lực tuân thủ và kế hoạch kinh doanh của ứng viên, nhưng không đảm bảo khối lượng giao dịch, thanh khoản hay thị phần. Kết quả thị trường phụ thuộc vào chất lượng dịch vụ, đổi mới sản phẩm, độ sâu thanh khoản và niềm tin người dùng—những yếu tố cần môi trường cạnh tranh lành mạnh. Xét về sức khỏe ngành lâu dài, sự đa dạng nguồn vốn cho phép mô hình dịch vụ phân hóa, giúp các nền tảng khám phá kịch bản người dùng và định vị sản phẩm dựa trên thế mạnh riêng, thay vì cạnh tranh đồng nhất chỉ dựa vào giấy phép.
Vị Thế Của Hồng Kông Trong Bối Cảnh Quản Lý Châu Á Sau Khi Triển Khai Chế Độ Cấp Phép
Trong cuộc đua quản lý toàn cầu, Hồng Kông hiện đứng đầu tại châu Á và thế giới. Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa của Liên minh Châu Âu (MiCA) cung cấp khung toàn diện cho stablecoin, sàn giao dịch và token tham chiếu tài sản, nhưng MiCA là luật thống nhất khu vực cho 27 quốc gia thành viên. Đạo luật Dịch vụ Thanh toán của Singapore bao phủ hoạt động stablecoin qua giấy phép thanh toán và đưa giao dịch tài sản ảo vào phạm vi phòng chống rửa tiền. Hồng Kông có cách tiếp cận riêng là triển khai chế độ cấp phép chuyên biệt cho stablecoin tiền pháp định và bắt buộc cấp phép cho nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo theo Đạo luật Phòng chống Rửa tiền.
Cụ thể, Hồng Kông đã thể chế hóa hai mô-đun quản lý trọng tâm: thứ nhất, nhà phát hành stablecoin phải xin giấy phép từ Bộ trưởng Tài chính theo Đạo luật Stablecoin, tuân thủ yêu cầu bảo chứng tài sản dự trữ 100%, công khai hàng ngày và tách biệt tài sản; thứ hai, VATP hoạt động theo chế độ cấp phép của SFC. Hồng Kông cũng đã xây dựng chế độ mới cho hoạt động OTC crypto, lấp đầy khoảng trống quản lý thị trường phái sinh tài sản ảo. Hiệu ứng tổng hợp của sáu hệ thống quản lý cốt lõi đang tạo mạng lưới tuân thủ dày đặc.
Quan trọng hơn, tiến trình quản lý của Hồng Kông không phải luật đơn lẻ mà là tiến hóa pháp lý hệ thống, đa tầng—bao phủ giao dịch, lưu ký, quản lý tài sản, tư vấn đầu tư và giao dịch OTC. Cục Dịch vụ Tài chính và Kho bạc cùng SFC đang soạn thảo quy định cho bốn loại nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo—giao dịch, lưu ký, tư vấn và quản lý—with lộ trình lập pháp dự kiến cho năm 2026. Điều này đồng nghĩa quy định tài sản ảo của Hồng Kông không chỉ "bao phủ giao dịch" mà đang mở rộng sang nhiều lĩnh vực kinh doanh.
So sánh, khung quản lý của Hồng Kông hiện là thể chế hóa nhất tại châu Á. Không có khu vực nào ở châu Á đồng thời triển khai cấp phép stablecoin tiền pháp định, cấp phép VATP toàn diện và quy định OTC chuyên biệt. Đồng thời, các công ty niêm yết và tổ chức tài chính Hồng Kông đang chủ động thích ứng với khung này—OSL Group công bố kế hoạch hợp tác với nhà phát hành stablecoin được cấp phép để xây dựng hệ sinh thái tài sản số tuân thủ, cổ phiếu Guotai Junan International tăng mạnh sau khi nhận giấy phép tài sản ảo toàn diện. Những hành động này đang chuyển hóa khung pháp lý thành hoạt động kinh doanh thực tế, giúp Hồng Kông sở hữu hệ sinh thái tài sản số thực sự dựa trên tuân thủ.
Tóm tắt
Ngày 10 tháng 04 năm 2026, HKMA cấp giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên, đánh dấu hoàn tất chế độ cấp phép stablecoin tiền pháp định chuyên biệt đầu tiên trên thế giới từ lập pháp đến thực thi. Trong số 36 hồ sơ, chỉ HSBC và Anchorpoint Financial Technology được phê duyệt, tỷ lệ thành công chỉ 5%. HKMA khẳng định số lượng giấy phép sẽ được kiểm soát nghiêm ngặt, thể hiện vị thế chiến lược cực kỳ thận trọng của Hồng Kông với stablecoin trong hệ thống tài chính. Song song, hệ thống 12 VATP được cấp phép đã hình thành, với HashKey và OSL dẫn đầu, các môi giới internet và tổ chức tài chính truyền thống tham gia theo thế mạnh riêng, tạo nên bức tranh cạnh tranh đa dạng. Hiệu ứng tổng hợp của cấp phép stablecoin và VATP giúp Hồng Kông trở thành một trong những trung tâm tài chính có hạ tầng tài sản ảo tuân thủ dày đặc nhất châu Á và thế giới. Từ quy định dự trữ và đổi lại stablecoin tiền pháp định, đến tiêu chí tiếp cận khách hàng và bảo mật thông tin cho VATP, hệ thống tuân thủ bao phủ toàn bộ vòng đời tài sản ảo đang dần hình thành.
FAQ
Q: Đợt đầu Hồng Kông đã cấp bao nhiêu giấy phép phát hành stablecoin và cho những tổ chức nào?
A: Ngày 10 tháng 04 năm 2026, HKMA đã cấp 2 giấy phép phát hành stablecoin trong đợt đầu: Hongkong and Shanghai Banking Corporation (HSBC) và Anchorpoint Financial Technology Limited, liên doanh giữa Standard Chartered Bank (Hong Kong), Hong Kong Telecom và Animoca Brands.
Q: Vì sao chỉ có 2 giấy phép được cấp trong tổng số 36 hồ sơ?
A: HKMA đặt tiêu chuẩn đầu vào cực kỳ cao—vốn góp tối thiểu 25 triệu HKD, tài sản dự trữ không niêm yết, bảo chứng 100% bằng tài sản thanh khoản cao, công khai dự trữ hàng ngày và đổi lại trong một ngày làm việc. HKMA cũng nhấn mạnh tổng số giấy phép stablecoin sẽ bị kiểm soát nghiêm ngặt.
Q: Hiện tại Hồng Kông có bao nhiêu sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép?
A: Đến tháng 04 năm 2026, có 12 VATP được cấp phép chính thức tại Hồng Kông, với 7 hồ sơ đang chờ xét duyệt. Bắt đầu từ OSL và HashKey, danh sách hiện gồm PantherTrade, YAX, EXIO, VDX và những đơn vị khác, bao phủ nhiều loại hình tổ chức.
Q: Những stablecoin nào mà các tổ chức được cấp phép đầu tiên dự kiến phát hành, và khi nào sẽ ra mắt?
A: Cả hai tổ chức dự kiến phát hành stablecoin neo theo đồng đô la Hồng Kông ở giai đoạn đầu. HSBC dự kiến ra mắt vào nửa cuối năm 2026, Anchorpoint dự kiến phát hành HKDAP theo từng giai đoạn từ quý II. Thời gian ra mắt cụ thể phụ thuộc vào việc hoàn tất thử nghiệm hệ thống công nghệ, triển khai quản lý rủi ro và bố trí nhân sự.
Q: Giá trị trực tiếp của chế độ cấp phép stablecoin đối với ngành Web3 là gì?
A: Chế độ cấp phép stablecoin cung cấp nền tảng tuân thủ và uy tín ở cấp tổ chức cho phát hành stablecoin. Stablecoin được cấp phép sẽ được đưa vào hệ thống lưu ký và báo cáo ở cấp ngân hàng, cho phép các kịch bản tuân thủ như thanh toán xuyên biên giới, thanh toán nội địa, giao dịch tài sản token hóa, đồng thời cung cấp lựa chọn stablecoin neo tiền pháp định thay thế mô hình stablecoin neo USD hiện tại.
Q: Ngoài cấp phép stablecoin và VATP, Hồng Kông còn dự kiến triển khai biện pháp quản lý nào?
A: Cục Dịch vụ Tài chính và Kho bạc cùng SFC đang soạn thảo quy định toàn diện cho giao dịch tài sản ảo, lưu ký, tư vấn đầu tư và quản lý tài sản, dự kiến trình đề xuất luật lên Hội đồng Lập pháp trong năm 2026. Điều này sẽ mở rộng yêu cầu tuân thủ sang nhiều phân khúc kinh doanh trong lĩnh vực tài sản ảo.
Q: Các tổ chức có vốn Trung Quốc không được cấp giấy phép stablecoin có còn cơ hội không?
A: HKMA cho biết sẽ tiếp tục xử lý các hồ sơ còn lại với thái độ mở nhưng thận trọng, nhưng tổng số giấy phép sẽ vẫn rất hạn chế. Việc các tổ chức có vốn Trung Quốc vắng mặt trong đợt đầu cũng liên quan đến thay đổi chính sách quản lý từ đại lục, và diễn biến tương lai sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố đang phát triển.
