Затягування мережі постачання рідкісних землів: хто насправді виграє?

MP Materials тільки що представила чудовий звіт. Виробництво NdPr за третій квартал становило 721 тонну, що на 51% більше в річному обчисленні, а також перевищило власний рекорд (у другому кварталі було 597 тонн). Цей хлопець за перші дев'ять місяців цього року виробив 1,881 тонну, вже перевищивши минулорічний показник у 1,294 тонни — це серйозно.

Але тут є один нюанс: хоча NdPr злетів, обсяг виробництва REO насправді знизився на 4% в річному вимірі до 13 254 тонн. Це виглядає суперечливо, але насправді MP коригує свою стратегію — переходячи від масових REO до високоякісних роздільних продуктів, які мають вищу маржу.

Як справи у колег? Lynas у третьому кварталі виробив 2,003 тонни NdPr, загальний REO склав 3,993 тонни. Ще вражаючіше, що у Lynas вже є комерційні замовлення та відвантаження важких рідкісних металів (дійод, тербій), контроль над ціною в руках. Energy Fuels хоча ще на стадії експериментів (дійод оксид уже відправлений на зразок, тербій та інші почнуть тестувати в наступному кварталі), але у четвертому кварталі 2026 року має розпочати комерційне виробництво важких рідкісних металів.

Як ринок сприймає? Акції MP цього року зросли на 275%, але PE надто дорогий — 22,45 рази PS у порівнянні з галузевими 1,42 рази. Прогнозується збиток у 2025 році, а у 2026 році компанія зможе вийти на прибуток з прибутком на акцію 84 центи. Це бульбашка оцінки чи основи? Все залежить від того, чи зможуть підтримувати цей темп зростання виробництва.