Pendle падає на 85% через спад доходів — зміна викупу натякає на розворот

• Pendle пада на 85% від ATH, оскільки ціна торгується біля $1.07, а TVL охолоджується на слабших умовах доходності на ринках DeFi
• Виручка знизилася з $4.44M до $552K , оскільки стиснення доходності скоротило попит на торгівлю PT і YT у циклах крипто
• модель sPENDLE спрямовує до 80% виручки на викупи, при цьому зменшуються емісії та сповільнюється загальне зростання пропозиції

Pendle впав більш ніж на 85% від свого піку попереднього циклу, коли умови DeFi-винагороди слабшають на ринках. Зараз токен торгується біля $1.07 за оцінкою близько $177 мільйона.

Активність у його екосистемі змінилася після сильного періоду результатів у 2025 році. Нові механіки токенів і розширення деривативів продовжують формувати позиціонування на ринку.

Обвал ціни Pendle та падіння торговельної активності

Ціна Pendle відкатилася від свого максимуму в квітні 2024 року $7.50 до поточних рівнів біля $1.07. Рух відображає просідання на 85.8% за весь цикл. Торговельна активність пішла за ширшим уповільненням попиту, пов’язаного з доходністю.

Загальна вартість, заблокована, знизилася приблизно до $1.96 мільярда з вищих рівнів, зафіксованих раніше. Нижчі ставки фінансування в активах на кшталт sUSDe зменшили апетит до позицій для торгівлі доходністю. Ця зміна безпосередньо вплинула на активність PT і YT.

Незважаючи на спад, протокол обробив $69.8 мільярда в угодах із доходністю з часом. Дані з джерел DeFi-аналітики показують, що він все ще утримує понад половину сегмента з управління доходністю. Це зберігає активною структуру його ринку навіть за нижчих умов активності.

Конкуруючі протоколи, такі як Element Finance, APWine та Tempus, скоротили операції або змінили стратегії. Pendle залишався основною активною платформою для токенізації дохідності в цей період.

Зниження виручки та цикл стиснення доходності

У 2025 році Pendle отримав $44.6 мільйона сукупних комісій. Середній TVL становив близько $5.7 мільярда протягом того самого періоду. Дохід власників досяг $34.9 мільйона протягом року.

Момент змінився пізніше в циклі, коли щомісячна виручка різко впала. Прибуток з $4.44 мільйона в серпні 2025 року знизився до $552,000 до березня 2026 року. Це означає падіння на 87.6% протягом семи місяців.

Уповільнення узгоджується зі стисненням доходності на ринках крипто. Нижча волатильність зменшила попит на фіксоване розміщення доходності через ринки PT і YT. Ця зміна вплинула на частоту торгів і генерацію комісій.

Поточні оцінки темпів показують, що виручка має набагато нижчу базу порівняно з піковими рівнями. Форвардна структура ціноутворення відображає вищий коефіцієнт ціни до продажів — біля 27.35x — за умов стиснення.

https://t.co/P942vLrn7g

— Emperor Osmo 🐂 🎯 (@Flowslikeosmo) 11 квітня 2026

Модель викупу sPENDLE та зсув токеноміки

Pendle запровадив sPENDLE як ліквідну версію заблокованих позицій vePENDLE. Дизайн дозволяє власникам зберігати експозицію до винагороди, водночас надаючи ліквідність. Це покращує зручність використання токена для учасників DeFi.

Оновлення протоколу розподіляють до 80% виручки на викупи токенів. За поточних рівнів виручки це дорівнює приблизно $21 мільйонам щороку. Викупи спрямовуються на активних власників sPENDLE.

Коригування емісій зменшує зростання пропозиції на 20–30 відсотків. Інфляція становить близько 1.89% на основі поточних токен-метрик. Структура зміщує розподіл винагороди в бік продуктивної ліквідності.

Чисті умови показують, що викупи перевищують емісії приблизно в 4.4 раза. Більшість ключових розблокувань токенів уже завершено. Це зменшує майбутній тиск пропозиції за поточного дизайну.

Розширення Boros та ринкові перспективи ставок DeFi

Boros, торговельний майданчик ставок Pendle, зафіксував $11.5 мільярда в н омінальному обсязі від запуску. Відкритий інтерес досяг піку на $270 мільйона на ранній фазі активного зростання. Комісії залишаються обмеженими через масштабування на ранній стадії.

Щомісячна активність зросла з $387 мільйона до $2.9 мільярда протягом кількох місяців. Це означає збільшення торговельного обсягу на 649%.

Платформа зосереджується на ринках перпетуальних ставок фінансування. Вона під’єднується до ширшого простору деривативів процентних ставок, вимірюваного сотнями трильйонів у номінальній вартості. Це ставить її в межі більшого тренду фінансової інфраструктури.

Останні оновлення з проєктних каналів вказують на подальше розширення ринків ставок на різних майданчиках. Плани інтеграції включають і ончейн-, і офчейн-інструменти, прив’язані до еволюціонуючої інфраструктури деривативів.