BIS стверджує, що стейблкоїни не виконують функцію грошей у щорічному звіті за 2026 рік

Банк міжнародних розрахунків оприлюднив свій Щорічний економічний звіт 2026 на щорічній генеральній зустрічі в Базелі, Швейцарія, стверджуючи, що стейблкоїни не відповідають стандартам грошей. Розділ звіту під назвою «Закріплення довіри до грошей: інновації поза межами стейблкоїнів» оцінює поточні токени, прив’язані до долара, за чотирма фундаментальними властивостями — єдність, еластичність, сумісність та цілісність — і визнає їх неспроможними за всіма критеріями. BIS, який слугує форумом для центральних банків і встановлює міжнародні фінансові стандарти, оцінив загальну ринкову вартість стейблкоїнів приблизно в 320 мільярдів доларів на кінець травня, причому понад 99% забезпеченої фіатом пропозиції прив’язано до долара США.

BIS визначив чотири структурні недоліки стейблкоїнів

У звіті стверджується, що ціни стейблкоїнів відхиляються від прив’язки на вторинних ринках, а погашення пов’язані з тертям. Автори зазначають, що токени більше нагадують акції біржових фондів, ніж платіжний засіб. Генеральний директор BIS Пабло Ернандес де Кос робив подібні коментарі у квітні, описуючи стейблкоїни як такі, що функціонують більше як ETF, ніж гроші. Оцінка зосереджена на тому, чи відповідають поточні конструкції чотирьом властивостям, які BIS вважає необхідними для будь-якої грошової системи: єдність, еластичність, сумісність та цілісність.

Ринок стейблкоїнів залишається доларово-домінованим на рівні 320 мільярдів доларів

BIS оцінив загальну ринкову вартість стейблкоїнів приблизно в 320 мільярдів доларів на кінець травня. Понад 99% забезпеченої фіатом пропозиції прив’язано до долара США, причому більшість розподілено між USDT від Tether та USDC від Circle. У звіті зазначається, що загальна пропозиція стейблкоїнів залишається відносно невеликою порівняно з банківською системою. Дані The Block підкріплюють домінування USDT та USDC над іншими провідними пропозиціями, включаючи деякі децентралізовані або процентні стейблкоїни.

Модель BIS прогнозує негативний економічний вплив у масштабі

Основний новий аналіз звіту моделює, що широке впровадження зробить з економікою залежно від того, що емітенти тримають у резервах. У моделі, каліброваній для США, чистий ефект стейблкоїнів на випуск продукції став злегка негативним у середньостроковій перспективі. Вищі витрати на фінансування банків і слабше кредитування переважили фіскальний простір, створений попитом стейблкоїнів на державний борг. Негативний вплив залишався невеликим, навіть коли автори уявляли, що ринкова вартість стейблкоїнів сягає 1 трильйона, 2 трильйонів та 3 трильйонів доларів.

Звіт попереджає про незаконне використання та ризики доларизації в країнах, що розвиваються

BIS заявив, що стейблкоїни становлять значну частку незаконної ончейн-активності, оскільки вони обертаються на дозволених блокчейнах, де псевдонімність і самокеровані гаманці послаблюють перевірки KYC та AML. Автори попередили про «доларизацію стейблкоїнів», коли домогосподарства в економіках, що розвиваються, тримають токени, прив’язані до долара, як засіб заощадження. Це явище може змінити потоки капіталу та підірвати монетарний суверенітет у цих юрисдикціях.

BIS пропонує уніфікований реєстр як альтернативну структуру

У звіті BIS запропоновано альтернативний підхід: усунути недоліки поточних стейблкоїнів через міжнародно узгоджені правила та інтегрувати токенізацію в дворівневу систему центральних і комерційних банків. Ключовим елементом стане «уніфікований реєстр», який міститиме токенізовані резерви центрального банку, токенізовані комерційні банківські гроші та інші регульовані приватні гроші в одному місці з грошима центрального банку як якорем. Банк вказав на проєкт Agora, прототип транскордонних платежів за участю восьми центральних банків, BIS та понад 40 приватних установ, як доказ того, що модель може працювати.

FAQ

Що BIS сказав про стейблкоїни у своєму Щорічному економічному звіті 2026?

Банк міжнародних розрахунків оприлюднив свій Щорічний економічний звіт 2026 на своїй генеральній зустрічі в Базелі, Швейцарія, стверджуючи, що стейблкоїни не відповідають стандартам грошей. Звіт оцінює поточні токени, прив’язані до долара, за чотирма фундаментальними властивостями — єдність, еластичність, сумісність та цілісність — і визнає їх неспроможними за всіма критеріями. BIS оцінив загальну ринкову вартість стейблкоїнів приблизно в 320 мільярдів доларів на кінець травня, причому понад 99% забезпеченої фіатом пропозиції прив’язано до долара США.

Як модель BIS прогнозує вплив стейблкоїнів на економіку США?

У моделі BIS, каліброваній для США, чистий ефект стейблкоїнів на випуск продукції став злегка негативним у середньостроковій перспективі. Вищі витрати на фінансування банків і слабше кредитування переважили фіскальний простір, створений попитом стейблкоїнів на державний борг. Негативний вплив залишався невеликим, навіть коли автори уявляли, що ринкова вартість стейблкоїнів сягає 1 трильйона, 2 трильйонів та 3 трильйонів доларів.