Кожна країна має великі борги, то хто ж є кредитором?

Автор: Чжан Яцци

Джерело: Wall Street News

На сьогоднішній день кожна велика країна на Землі зазнає боргової кризи, що викликало столітню проблему: «Якщо всі в боргах, то хто ж тоді позичає?» Нещодавно колишній міністр фінансів Греції Яніс Варуфакис у подкасті детально проаналізував цю складну та вразливу глобальну боргову систему і попередив, що вона стикається з безпрецедентним ризиком краху.

Яніс Варуфакис заявив, що кредитори державного боргу далеко не чужі, а є внутрішньою замкнутою системою країни. Наприклад, у США найбільшим кредитором уряду є Федеральна резервна система та урядові трестові фонди, такі як соціальне забезпечення. Глибша таємниця полягає в тому, що звичайні громадяни через свої пенсії та заощадження значно володіють державними облігаціями, що робить їх найбільшими кредиторами.

Для іноземців, таких як Японія, купівля державних облігацій США є інструментом повторного використання торгового профіциту та підтримки стабільності національної валюти. Тому в багатих країнах державні облігації насправді є найбезпечнішим активом, який кредитори прагнуть утримувати.

Яніс Варуфакис попереджає, що ця система потрапить у кризу під час краху довіри, і в історії вже були прецеденти. Незважаючи на традиційну точку зору, що основні економіки не зможуть допустити дефолт, високий рівень глобального боргу, середовище високих процентних ставок, політична поляризація та ризики зміни клімату накопичуються, що може призвести до втрати довіри до системи і викликати катастрофу.

Яніс Варoufакіс підсумував загадку «Хто є кредитором»: відповідь — це ми всі. Через пенсії, банки, центральні банки та торговельні надлишки країни колективно взаємно кредитують одна одну, формуючи величезну та взаємопов'язану глобальну боргову систему. Ця система принесла процвітання та стабільність, але також стала надзвичайно нестабільною через те, що рівень боргу зріс до небувало високих масштабів.

Проблема не в тому, чи може це тривати безкінечно, а в тому, чи буде адаптація поступовою, чи раптово вибухне у формі кризи. Він попередив, що діапазон помилки звужується, хоча ніхто не може передбачити майбутнє, але структурні проблеми, такі як непропорційна вигода багатих, високі відсотки, які сплачують бідні країни, не можуть тривати вічно, і ніхто насправді не контролює цю складну систему з власною логікою.

Ось підсумки основних моментів подкасту:

У багатих країнах громадяни є як позичальниками (отримуючи вигоду від державних витрат), так і кредиторами, оскільки їхні заощадження, пенсії та страховки інвестуються в державні облігації.

Державний борг США не є тягарем, нав'язаним неохочим кредиторам, а є активом, яким вони хочуть володіти.

Сполучені Штати очікують, що в 2025 фінансовому році заплатять 1 трильйон доларів відсотків.

Це велика іронія сучасної грошово-кредитної політики: ми створюємо гроші, щоб врятувати економіку, але ці гроші непропорційно вигідні тим, хто вже багатий. Хоча система ефективна, вона посилює нерівність.

Парадоксально, але світ потребує державного боргу.

Оглядаючи історію, кризи часто спалахують, коли впевненість розсіюється, коли кредитори раптом вирішують більше не довіряти позичальникам.

Кожна країна має борги, то хто ж є кредитором? Відповідь – це ми всі. Через наші пенсійні фонди, банки, страхові поліси та заощаджувальні рахунки, через центральний банк нашого уряду, через валюту, створену та обернуту для купівлі облігацій завдяки торговому профіциту, ми колективно позичаємо самі собі.

Проблема не в тому, чи зможе ця система тривати безкінечно — вона не зможе, нічого в історії не тривало безкінечно. Проблема в тому, як вона буде адаптуватися.

Наступне є текстовим записом подкасту:

Глобальний борг важкий, а «таємний» кредитор виявляється своїм.

Яніс Варуфакис:

Я хочу поговорити з тобою про річ, яка звучить як загадка або як магія. Кожна велика країна на Землі потопає в борговому болоті. США заборгували 38 трильйонів доларів, борг Японії дорівнює 230% від розміру її економіки. Великобританія, Франція, Німеччина — всі вони глибоко в дефіциті. Але чомусь світ все ще продовжує рухатися, гроші все ще течуть, ринок все ще працює.

Ось це та сама загадка, через яку не спиться вночі: якщо всі мають борги, то хто ж тоді дає позики? Звідки беруться всі ці гроші? Коли ви позичаєте гроші в банку, у банку є ці гроші, це цілком розумне питання. Вони походять з чогось, включаючи вкладників, інвесторів, капітал банку, фонди та позичальників. Дуже просто. Але коли ми розширюємо цю ситуацію до рівня держави, відбуваються дуже дивні речі, і цей алгоритм вже не має інтуїтивного значення. Дозвольте мені пояснити, що насправді відбувається, тому що відповідь набагато цікавіша, ніж більшість людей усвідомлює. Я повинен попередити вас, що як тільки ви зрозумієте, як насправді працює ця система, ви більше ніколи не будете дивитися на гроші так, як раніше.

Давайте почнемо з Америки, адже це найзручніший приклад для розгляду. Станом на 2 жовтня 2025 року федеральний борг США становить 38 трильйонів доларів. Це не помилка, а 38 трильйонів. Щоб у вас було більш наочне уявлення, якщо ви витрачаєте 1 мільйон доларів на день, вам знадобиться 100 тисяч років, щоб витратисти таку суму.

Зараз, хто володіє цим боргом? Хто ці таємничі кредитори? Перша відповідь може вас здивувати: самі американці. Найбільший єдиний власник державного боргу США насправді є Центральний банк США — ФРС. Вони володіють приблизно 6,7 трильйона доларів державних облігацій США. Подумайте на мить: уряд США винен гроші банку США. Але це лише початок.

Існує ще 7 трильйонів доларів у формі “внутрішніх державних активів”, що є грошима, які уряд винен самому собі. Трастові фонди соціального забезпечення володіють 2,8 трильйона доларів США державних облігацій, пенсійний фонд військовослужбовців має 1,6 трильйона доларів, а медичне страхування також займає велику частину. Отже, уряд позичає гроші з фонду соціального забезпечення для фінансування інших проектів і обіцяє повернути їх у майбутньому. Це схоже на те, як витягувати гроші з лівої кишені, щоб погасити борг правій кишені. На сьогоднішній день США насправді винні собі близько 13 трильйонів доларів, що вже перевищує третину загального боргу.

Питання «Хто є кредитором» стало дивним, чи не так? Але давайте продовжимо. Наступна важлива категорія - це приватні внутрішні інвестори, тобто звичайні американці, які беруть участь через різні канали. Пайові фонди володіють приблизно 3,7 трильйона доларів, державні та місцеві уряди мають 1,7 трильйона доларів, а також банки, страхові компанії, пенсійні фонди тощо. Загальна сума, якою володіють приватні інвестори США, становить приблизно 24 трильйона доларів США.

Тепер це дійсно цікава частина. Ці пенсійні фонди та фонди взаємних інвестицій фінансуються американськими працівниками, пенсійними рахунками та звичайними людьми, які заощаджують на майбутнє. Отже, в дуже реальному сенсі, уряд США позичає гроші у своїх громадян.

Дозвольте мені розповісти вам історію про те, як це працює на практиці. Уявіть собі вчительку з Каліфорнії, якій 55 років, і вона викладає вже 30 років. Щомісяця частина її зарплати відкладається в пенсійний фонд. Цей пенсійний фонд повинен інвестувати гроші в безпечне місце, таке, що може надійно приносити прибуток, щоб вона могла спокійно насолоджуватися пенсією. Що може бути безпечніше, ніж позики уряду США? Тож її пенсійний фонд купує державні облігації. Та вчителька, напевно, також турбується про облігації. Вона слухає новини, бачить ті жахливі цифри і відчуває, що хвилювання цілком виправдане. Але ось поворот: вона є однією з кредиторів. Її пенсія залежить від того, чи продовжить уряд брати позики та виплачувати відсотки за цими облігаціями. Якщо США раптом завтра погасить всі борги, її пенсійний фонд втратить одну з найнадійніших і найбезпечніших інвестицій.

Це перша важлива таємниця державного боргу. У багатих країнах громадяни є як позичальниками (отримуючи вигоду від витрат уряду), так і кредиторами, оскільки їхні заощадження, пенсії, страхові поліси інвестуються в державні облігації.

Тепер поговоримо про наступну категорію: іноземні інвестори. Саме таку ситуацію більшість уявляє, коли думає про те, хто володіє боргом США. Японія володіє 1,13 трильйона доларів, Великобританія - 723 мільярда доларів. Іноземні інвестори, включаючи державні та приватні суб'єкти, в цілому володіють приблизно 8,5 трильйона доларів США в облігаціях, що становить близько 30% від частки, що належить публіці.

Але цікавість полягає в ситуації з іноземними володіннями: чому інші країни купують американські державні облігації? Візьмемо Японію як приклад. Японія є третьою за величиною економікою у світі. Вони експортують в США автомобілі, електроніку та машини, американці купують ці продукти за долари, японські компанії таким чином заробляють величезну кількість доларів. Що робити далі? Ці компанії повинні обміняти долари на єни, щоб розрахуватися з працівниками та постачальниками в країні. Але якщо всі вони спробують одночасно обміняти долари, єна значно зміцниться, що призведе до подорожчання японських експортних товарів і зниження конкурентоспроможності.

Отже, що робитиме Японія? Японський центральний банк купуватиме ці долари і інвестуватиме їх у державні облігації США. Це спосіб повторного використання торгового профіциту. Можна уявити так: США купують фізичні товари в Японії, такі як телевізори Sony, автомобілі Toyota; Японія ж використовує ці долари для купівлі фінансових активів США, тобто державних облігацій США. Кошти циркулюють в обігу, а борг є лише обліковим записом цього обігу.

Це викликає важливу точку для більшості регіонів світу: державний борг США не є тягарем, нав'язаним неохочим кредиторам, а є активом, який вони хочуть мати. Державні облігації США вважаються найбезпечнішим фінансовим активом у світі. Коли настає невизначеність, така як війни, пандемії, фінансові кризи, капітал починає стікатися в державні облігації США. Це називається “хеджуванням”.

Але я завжди слідкував за США. А як щодо інших регіонів світу? Тому що це глобальне явище. Станом на сьогодні, світовий державний борг досяг 111 трильйонів доларів, що становить 95% світового валового внутрішнього продукту. Лише за один рік борг зріс на 8 трильйонів доларів. Японія, мабуть, є найекстремальнішим прикладом. Державний борг Японії становить 230% від валового внутрішнього продукту. Якщо порівняти Японію з людиною, це було б так, ніби людина заробляє 50 тисяч фунтів на рік, але має борг у 115 тисяч фунтів, що вже підпадає під визначення банкрутства. Проте Японія все ще функціонує. Ставки по японським державним облігаціям близькі до нуля, а іноді навіть від’ємні. Чому? Тому що борг Японії майже повністю утримується всередині країни. Японські банки, пенсійні фонди, страхові компанії та домогосподарства володіють 90% державного боргу Японії.

У цьому є певний психологічний чинник. Японці відомі своїм високим рівнем заощаджень, вони старанно економлять гроші. Ці заощадження використовуються для інвестування в державні облігації, оскільки вони вважаються найнадійнішим способом зберігання багатства. Уряд використовує ці позичені кошти для шкіл, лікарень, інфраструктури та пенсій, що приносить вигоду громадянам, які заощаджують, створюючи замкнуте коло.

Механізм роботи та нерівність: QE, трильйонні відсотки та глобальна боргова криза

Тепер давайте розглянемо його механізм роботи: кількісне пом'якшення (Quantitative Easing, QE).

Справжнє значення кількісного пом'якшення полягає в тому, що центральний банк створює гроші з повітря у цифровій формі, натискаючи на клавіатуру, а потім використовує ці новостворені гроші для покупки державних облігацій. Федеральна резервна система, Банк Англії, Європейський центральний банк, Японський банк — вони не потребують залучення коштів з інших джерел, щоб позичати своїм урядам, а натомість створюють гроші, збільшуючи цифри на рахунках. Ці гроші до цього моменту не існували, тепер вони з'явилися. Під час фінансової кризи 2008 і 2009 років Федеральна резервна система створила близько 3,5 трильйона доларів таким чином. Під час пандемії COVID-19 вони знову створили величезну суму грошей.

Перед тим, як ви вважаєте, що це якийсь ретельно спланований обман, дозвольте мені пояснити причини, чому центральний банк так діє, і як це повинно працювати. Під час криз, таких як фінансова криза або пандемія, економіка потрапляє в стагнацію. Люди через страх припиняють споживати, підприємства через відсутність попиту припиняють інвестувати, банки через побоювання неплатежів припиняють надавати кредити, що створює порочне коло. Зменшення витрат означає зменшення доходів, зменшення доходів призводить до подальшого зменшення витрат. У цей момент уряд повинен втрутитися, будуючи лікарні, виплачуючи економічні стимули, рятуючи банки, які на межі банкрутства, вживаючи всіх термінових заходів. Але уряд також повинен залучити великі борги для цього. У ненормальний період може не бути достатньо людей, готових надавати кредити за розумними ставками. Отже, центральний банк втручається, створюючи гроші та купуючи урядові облігації, щоб підтримувати низькі процентні ставки, забезпечуючи можливість уряду позичити необхідні кошти.

Теоретично, ці новостворені гроші потраплять в економічну систему, стимулюючи кредитування та споживання, і допоможуть покінчити з рецесією. Як тільки економіка відновиться, центральний банк може повернути цей процес назад, продавши ці облігації на ринок, повертаючи гроші, щоб все повернулося до норми.

Однак реальність є більш складною. Перша хвиля кількісного пом'якшення після фінансової кризи, здається, була успішною, вона зупинила повну системну катастрофу. Але в той же час ціни на активи різко зросли, включаючи фондовий ринок і нерухомість. Це пов'язано з тим, що всі новостворені гроші в кінцевому підсумку потрапляють до банків і фінансових установ. Вони не обов'язково видають кредити малим підприємствам або покупцям житла, а скоріше використовують їх для купівлі акцій, облігацій і нерухомості. Отже, багаті, які володіють більшістю фінансових активів, стають ще багатшими.

Дослідження Банку Англії оцінює, що кількісне пом'якшення призвело до зростання цін на акції та облігації приблизно на 20%. Але за цим стоїть те, що середнє багатство найбагатших 5% домогосподарств Великобританії зросло на приблизно 128 тисяч фунтів стерлінгів, тоді як домогосподарства, які майже не мають фінансових активів, отримали незначну вигоду. Це одна з іроній сучасної монетарної політики: ми створюємо гроші, щоб врятувати економіку, але ці гроші непропорційно вигідні тим, хто вже має багатство. Хоча система ефективна, вона посилює нерівність.

Тепер давайте поговоримо про вартість усіх цих боргів, адже це не безкоштовно, і воно накопичує відсотки. США в 2025 фінансовому році очікують сплатити 1 трильйон доларів відсотків. Так, тільки витрати на відсотки становлять 1 трильйон доларів, що більше, ніж усі витрати країни на військову справу. Це друга найбільша стаття у федеральному бюджеті після соціального забезпечення, і ця цифра швидко зростає. Витрати на відсотки майже подвоїлися за три роки, з 497 мільярдів доларів у 2022 році до 909 мільярдів доларів у 2024 році. Очікується, що до 2035 року витрати на відсотки досягнуть 1,8 трильйона доларів на рік. Протягом наступного десятиліття уряд США витратить лише на відсотки 13,8 трильйона доларів, ці гроші не підуть на школи, дороги, охорону здоров'я або національну оборону, лише на відсотки.

Подумайте, що це означає: кожен цент, використаний для виплати відсотків, є грошима, які не можуть бути використані для інших цілей. Він не використовувався для будівництва інфраструктури, фінансування досліджень або допомоги бідним, а просто виплачувався власникам облігацій. Ось так виглядає математична ситуація: зростання боргу призводить до збільшення виплат відсотків; з зростанням виплат відсотків також зростає дефіцит; з ростом дефіциту потрібно більше позик. Це зворотне коло. Бюджетне управління Конгресу прогнозує, що до 2034 року витрати на відсотки поглинуть близько 4% валового внутрішнього продукту США, що становитиме 22% федеральних доходів, що означає, що з кожних п'яти доларів податків більше одного долара буде витрачено виключно на виплату відсотків.

Але США не є єдиною країною, що потрапила в таку ситуацію. У межах клубу багатих країн Організації економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР) середні витрати на виплату відсотків зараз складають 3,3% від валового внутрішнього продукту, що більше, ніж загальні витрати цих урядів на оборону. Більше 3,4 мільярда людей живуть у таких країнах: витрати урядів на відсотки за боргами перевищують витрати на освіту чи охорону здоров'я. У деяких країнах уряди виплачують тримачам облігацій більше грошей, ніж витрачають на освіту дітей чи лікування хворих.

Ситуація ще більш серйозна для країн, що розвиваються. Бідні країни сплатили рекордні 96 мільярдів доларів для погашення зовнішнього боргу. У 2023 році їхні витрати на відсотки досягли 34,6 мільярда доларів, що в чотири рази більше, ніж десять років тому. У деяких країнах лише виплата відсотків становить 38% їхніх експортних доходів. Ці кошти могли б бути використані для модернізації їхніх армій, будівництва інфраструктури, освіти населення, але вони йдуть у вигляді виплат відсотків іноземним кредиторам. 61 країна, що розвивається, в даний час витрачає 10% або більше своїх урядових доходів на виплату відсотків; багато країн опинилися в скрутному становищі, де витрати на погашення існуючих боргів перевищують доходи від нових кредитів. Це схоже на те, як тонути, одночасно виплачуючи іпотеку, і спостерігаючи, як твій будинок йде під воду.

Отже, чому країни просто не порушують зобов'язання і не відмовляються від погашення боргів? Звичайно, дефолти дійсно трапляються. Аргентина в своїй історії зазнавала дев'яти дефолтів, Росія збанкрутувала в 1998 році, а Греція ледве не збанкрутіла в 2010 році. Але наслідки дефолту катастрофічні: країна виявляється зачиненою для світових кредитних ринків, валюта розвалюється, імпортні товари стають непосильними, а пенсіонери втрачають свої заощадження. Жоден уряд не вибере дефолт, якщо в нього немає іншого вибору.

Для основних економік, таких як США, Великобританія, Японія, європейські держави, дефолт є немислимим. Ці країни позичають у своїй національній валюті і завжди можуть надрукувати більше грошей для виплат. Проблема не в платоспроможності, а в інфляції — надмірна друк грошей призводить до знецінення валюти, що само по собі є ще однією катастрофою.

Чотири основні стовпи, що підтримують глобальну боргову систему, та ризик колапсу

Це підводить до питання: що ж насправді підтримує роботу цієї системи?

Першою причиною є демографічна структура та заощадження. Населення багатих країн старіє, тривалість життя людей збільшується, і їм потрібне безпечне місце для зберігання пенсійних заощаджень. Державні облігації ідеально відповідають цій потребі. Щойно людям потрібні безпечні активи, з'являється попит на державний борг.

Другою причиною є структура світової економіки. Ми живемо у світі з величезним торговим дисбалансом. Деякі країни мають величезний торговий профіцит, їх експорт значно перевищує імпорт; інші країни мають величезний дефіцит. Країни з профіцитом зазвичай накопичують фінансові боргові зобов'язання перед країнами з дефіцитом у формі державних облігацій. Поки цей дисбаланс продовжує існувати, борги будуть існувати.

Третя причина полягає в самій монетарній політиці. Центральний банк використовує державні облігації як інструмент політики, купуючи облігації для вливання коштів в економіку та продаючи облігації для повернення коштів. Державний борг є мастилом монетарної політики, центральному банку потрібна велика кількість державних облігацій для нормального функціонування.

Четверта причина полягає в тому, що в сучасних економіках цінність безпечних активів обумовлена їхньою рідкістю. У світі, сповненому ризиків, безпека має премію. Облігації урядів стабільних країн забезпечують цю безпеку. Якщо уряд справді погасить усі свої борги, це призведе до нестачі безпечних активів. Пенсійні фонди, страхові компанії, банки всі намагаються знайти безпечні інвестиційні канали. Парадоксально, але світ потребує державного боргу.

Проте є одна річ, яка не дає мені спати вночі і має привернути увагу всіх нас: ця система була стабільною до моменту краху. Історія показує, що кризи часто спалахують, коли зникає довіра; криза виникає, коли кредитори раптово вирішують більше не довіряти позичальникам. У 2010 році в Греції сталося щось подібне. Під час азійської фінансової кризи 1997 року, а також у багатьох країнах Латинської Америки в 1980-х роках відбулися аналогічні випадки. Ця модель завжди однакова: протягом багатьох років все здається нормальним, а потім раптово, через певну подію або втрату довіри, спалахує, інвестори впадають у паніку, вимагаючи вищих процентних ставок, уряди не в змозі платити, і криза вибухає.

Чи станеться це з якоюсь основною економікою? Чи може це статися в США або Японії? Традиційна точка зору вважає, що ні, оскільки ці країни контролюють свою валюту, мають глибокі фінансові ринки і на глобальному рівні є «занадто великими, щоб впасти». Але традиційні уявлення також помилялися в минулому. У 2007 році експерти стверджували, що ціни на житло по всій країні не знизяться, але вони впали. У 2010 році експерти стверджували, що євро непорушне, але воно ледь не зруйнувалося. У 2019 році ніхто не передбачав, що глобальна пандемія призведе до зупинки світової економіки на два роки.

Ризик постійно накопичується. Глобальний борг перебуває на безпрецедентному рівні для мирного часу. Після багатьох років близьких до нуля відсоткових ставок, ставки різко зросли, що зробило витрати на обслуговування боргу вищими. Політична поляризація у багатьох країнах загострюється, що ускладнює розробку послідовної бюджетної політики. Зміна клімату вимагатиме величезних інвестицій, які потрібно буде знайти на вже історично високих рівнях боргу. Старіння населення означає зменшення робочої сили, яка підтримує людей похилого віку, що створює тиск на бюджет урядів.

Останнє - це питання довіри. Уся система покладається на впевненість у таких моментах: уряд виконає свої зобов'язання з платежів, валюта зберігатиме свою вартість, інфляція залишатиметься помірною. Якщо ця впевненість зруйнується, вся система розпадеться.

Хто є кредитором? Ми всі.

Повертаючись до нашого початкового питання: в кожної країни є борги, тож хто ж є кредитором? Відповідь - це всі ми. Через наші пенсійні фонди, банки, страхові полюси та заощаджувальні рахунки, через центральні банки наших урядів, через валюту, створену та обернуту для купівлі облігацій через торговий профіцит, ми колективно кредитуємо самі себе. Борги - це кредитна залежність різних частин глобальної економіки від інших частин, це величезна та взаємопов'язана мережа зобов'язань.

Ця система принесла величезне процвітання, фінансуючи інфраструктуру, дослідження, освіту та охорону здоров'я; вона дозволила урядам не бути обмеженими податковими надходженнями під час реагування на кризи; вона створила фінансові активи, які підтримують пенсійне життя та забезпечують стабільність. Але вона також надзвичайно нестабільна, особливо коли рівень боргу досягає небачених висот. Ми знаходимося в невідомих водах, у мирний час уряди ніколи не позичали так багато, а виплати відсотків ніколи не споживали таку велику частку бюджету, як зараз.

Проблема не в тому, чи може ця система безкінечно тривати - не може, нічого в історії не може тривати безкінечно. Проблема в тому, як вона буде налаштовуватися. Чи буде налаштування поступовим? Чи буде уряд повільно контролювати дефіцит, а швидкість економічного зростання перевищить швидкість накопичення боргу? Чи вибухне це раптово у формі кризи, змусивши всі болісні зміни відбутися одночасно?

Я не маю кристального кулі, ніхто не має. Але я можу сказати вам: чим довший час, тим вужчою стає дорога між цими двома можливостями, а діапазон помилок зменшується. Ми побудували глобальну боргову систему, в якій кожен винен іншим, центральні банки створюють гроші для покупки державних облігацій, витрати сьогодні покриваються платниками податків завтра. У такому місці багаті отримують непропорційні вигоди від політики, що має на меті допомогти всім, тоді як бідні країни повинні платити великі відсотки кредиторам заможних країн. Це не може тривати вічно, нам доведеться чимось жертвувати. Єдине питання - що робити, коли робити, і чи зможемо ми розумно управляти цим переходом, чи дозволимо йому вийти з-під контролю.

Коли всі люди перебувають у боргах, загадка «Хто позичає гроші» насправді зовсім не є загадкою, це дзеркало. Коли ми запитуємо, хто є кредитором, насправді ми запитуємо: хто бере участь у цьому? В якому напрямку розвивається ця система? Куди вона нас заведе? І тривожний факт полягає в тому, що насправді ніхто не має справжнього контролю над ситуацією. У цієї системи є своя логіка і динаміка. Ми створили щось складне, потужне і водночас вразливе, і всі ми намагаємося це контролювати.