Рідкісна активна відмова! Terminal Finance скасовує запуск Converge, звинувачуючи в затримці з ланцюгом.

Terminal Finance є децентралізованою спотовою біржею, яку інкубувала Ethena. Оскільки блокчейн Converge (екосистема, на яку націлений Terminal) не зміг запуститися згідно з планом, його план випуску було скасовано. Це оголошення знаменує рідкісний випадок, коли добре фінансований проект DeFi активно завершує свою діяльність перед офіційним запуском, при цьому проект також гарантує, що всі вкладники можуть повністю вивести свої кошти.

Converge ланцюг важко стає останньою соломинкою, що зламала верблюда

Блокчейн Converge, сумісний з Ethereum, розроблений Ethena Labs та Securitize, планував вихід на ринок у другому кварталі 2025 року як рівень розрахунків, що має на меті інтеграцію традиційних фінансів та децентралізованих фінансів (DeFi), в основі якого лежать стабільні монети USDe та USDtb від Ethena. Згідно з попередніми звітами The Block, Ethena та Securitize вже використовують технології Arbitrum та Celestia в мережі Converge.

Однак, згідно з оголошенням Terminal Finance, план запуску Converge (первісно запланований на другий квартал 2025 року) «схоже, найближчим часом не буде реалізовано». Terminal Finance написав: «Ми дослідили кілька варіантів трансформації, але жоден з них не є достатньо переконливим. Кожен варіант має суттєві перешкоди: обмежена підтримка, низький потенціал запуску активів, похмура довгострокова перспектива тощо.»

Офіційний акаунт Converge X востаннє публікував повідомлення в серпні, в якому йшлося про «глобальні фінанси, єдина ланцюгова платформа». Converge та Ethena Labs, очевидно, не відреагували на затримку запуску блокчейн-мережі. The Block запитав у Ethena Labs про причини затримки запуску Converge, але Ethena Labs не відповів одразу.

Ця тиша сама по собі свідчить про серйозність проблеми. Коли високо заявлений блокчейн-проект, що отримав достатнє фінансування, раптово замовкає, це зазвичай означає, що технологічний розвиток або бізнес-модель зіткнулися з важко подоланими перешкодами. Візія Converge полягає в об'єднанні TradFi та DeFi, ця мета є надзвичайно амбітною, але також стикається з величезними викликами. Участь традиційних фінансових установ вимагає складного регуляторного дотримання, безпеки на рівні установи та стабільної технологічної інфраструктури, що не може бути повністю вирішено в короткостроковій перспективі.

Можливі причини затримки запуску Converge

Технічні бар'єри розвитку: інтеграція технологій Arbitrum та Celestia може зіткнутися з несподіваними технічними проблемами

Виклики регуляторної відповідності: як інфраструктура, що з'єднує TradFi, необхідно відповідати суворим регуляторним вимогам

Прогрес співпраці з установами повільний: процес прийняття рішень у традиційних фінансових установах тривалий, просування співпраці може бути не таким, як очікувалося.

Зміна ринкового середовища: Волатильність крипторинку в 2025 році може вплинути на готовність установ брати участь.

Проблема розподілу ресурсів: Ethena Labs можливо, потрібно зосередити ресурси на основному бізнесі, а не на розробці нових ланцюгів.

Terminal Finance досліджує трансформацію, але не має виходу

Команда Terminal Finance, оголошуючи про відмову від запуску, чітко зазначила, що вони досліджували кілька варіантів трансформації, але жоден з них не був достатньо переконливим. Така відвертість є досить рідкісною в індустрії криптовалют, оскільки більшість проектів, навіть стикаючись із труднощами, намагаються знайти альтернативні варіанти для продовження роботи.

«Кожен з варіантів має суттєві перешкоди: обмежена підтримка, низький потенціал для виходу активів, похмуре довгострокове майбутнє тощо» це речення розкриває глибоку оцінку команди Terminal Finance альтернативних варіантів. Вони очевидно розглядали можливість переходу на інші блокчейни, такі як основна мережа Ethereum, Arbitrum, Optimism або інші рішення Layer-2. Проте, кожен варіант має свої обмеження.

Обмежена підтримка може означати недостатню кількість партнерів екосистеми або технічної підтримки. Terminal Finance спочатку був розроблений як «мета децентралізована біржа» (MetaDEX), використовуючи інноваційний механізм доходів. Цей складний дизайн може вимагати специфічних функцій блокчейну або підтримки екосистеми, тоді як існуючі альтернативні ланцюги не можуть повністю задовольнити ці вимоги.

Низький потенціал виходу активів вказує на те, що Terminal Finance сподівається підтримувати типи активів, які важко реалізувати на інших ланцюгах. Дизайнерська мета Converge полягає в інтеграції TradFi та DeFi, що означає, що Terminal Finance, можливо, планує запуск токенізованих традиційних фінансових активів. Якщо вони будуть перенесені на інші ланцюги, їх відповідність вимогам та ліквідність можуть бути не гарантовані.

Довгострокові перспективи похмурі, що є основним запитанням щодо стійкості альтернативних рішень. Навіть якщо вдасться ледве запустити на інших ланцюгах, якщо в довгостроковій перспективі не вдасться реалізувати первісне бачення, команда вважає, що такий компроміс не вартий зусиль.

2.8 мільйона доларів США повне повернення рідкісної відповідальності

! Депозит термінального фінансування

（джерело：DeFiLlama）

Terminal Finance підкреслює, що кошти користувачів не підлягають впливу. Команда заявляє, що всі депозитні кошти мають гарантію 1:1 і можуть бути вилучені негайно. Користувачі, які тримають позиції Pendle через Terminal Finance, продовжать отримувати свої заслужені нагороди Ethena Sats, відповідні доходи sUSDe та бали EtherFi.

Згідно з даними DefiLlama, резервний фонд Terminal Finance досягнув насичення, в якому заблоковано 2,25 мільйона USDe, 10 тисяч ефірів та 100 біткоїнів, загальна вартість яких становить приблизно 280 мільйонів доларів США, розподілених серед понад 10 тисяч участників гаманців. Такий масштаб повного повернення коштів є вкрай рідкісним у сфері Децентралізованих фінансів, що демонструє високу важливість команди для прав користувачів.

Деталі фінансів користувача Terminal Finance

2.25 мільйона USDe: стабільна монета Ethena, є основною складовою попереднього депозиту.

1 мільйон ETH: вартість приблизно 30 мільйонів доларів (при курсі ETH 3000 доларів)

100 BTC: вартість приблизно 9 мільйонів доларів (при курсі BTC 90000 доларів)

Більше 10 тисяч гаманців: показує дуже високу участь користувачів

Цей випадок активного закриття та повного повернення коштів є вкрай рідкісним в історії криптовалюти. Зазвичай трапляються ситуації, коли проекти продовжують боротися після виникнення труднощів, навіть виникають випадки привласнення коштів або втечі. Підхід Terminal Finance встановлює позитивний стандарт для галузі: коли проект не може виконати свої зобов'язання, відповідальний вихід важливіший, ніж примусове підтримання.

«Лише для того, щоб запустити проєкт, запускати проєкт суперечить нашим принципам» - ця фраза відображає цінності команди. У світі криптовалют, наповненому спекуляціями та короткостроковістю, така відданість довгостроковій цінності та цілісності проєкту заслуговує на повагу.

Відкритий код залишає спадщину для спільноти

Terminal Finance також обіцяє відкритий вихідний код своєї повністю проаудованої кодової бази, що обіцяє дати можливість іншим розробникам або спільнотам проектів розвивати на основі цієї технології. Цей протокол спроектовано як «мета децентралізована біржа» (MetaDEX) і використовує інноваційний механізм, що покликаний вирішити проблему непостійних збитків від доходів і знову впроваджувати доходи на ринок хабарів.

Рішення про відкритий код розширило вартість Terminal Finance за межі самого проєкту. Хоча Terminal Finance як продукт не буде запущено, його технологічні нововведення та дизайнерські концепції можуть бути запозичені та вдосконалені іншими проєктами. Цей підхід знайшов баланс між духом відкритого коду та реальними комерційними інтересами.

Інноваційна концепція MetaDEX та механізм отримання доходів є найбільш цінним внеском Terminal Finance. Невпевненість у збитках завжди була основним ризиком для постачальників ліквідності в Децентралізованих фінансах, Terminal Finance намагається вирішити цю проблему за допомогою інноваційного механізму. Хоча це рішення не вдалося реалізувати на Terminal Finance, відкритий код дозволить іншим проектам протестувати та вдосконалити цей дизайн.

Сигнал стратегічної корекції екосистеми Ethena

Фонд Ethena оголосив у лютому, що через приватний продаж токенів ENA інвесторам, включаючи Franklin Templeton, Polychain, Pantera, Dragonfly та Fidelity's F-Prime, зібрав 100 мільйонів доларів, які будуть використані для створення його нової блокчейн-мережі та підтримки продуктів для установ.

Закриття Terminal Finance та затримка Converge можуть свідчити про суттєві корективи в екосистемній стратегії Ethena. Збір 100 мільйонів доларів для створення нової ланцюга та підтримки продуктів для установ демонструє амбіції Ethena, але фактичне виконання, очевидно, зіткнулося з викликами. Це може спонукати Ethena переглянути розподіл своїх ресурсів, зосередивши більше уваги на основному бізнесі стабільних монет, а не на розробці інфраструктури.