Monad велике дамп 99% сигнал! Arthur Hayes називає високий DV венчурна монета пастка

Експерт у криптоактивах Артур Хейс попередив про Monad, зазначивши, що цей нещодавно запущений перший рівень Блокчейн може зазнати великого дамп на 99%, врешті-решт ставши ще одним невдалим експериментом, що підтримується спекуляціями венчурного капіталу, а не справжніми застосуваннями. Артур описав цей проект як «ще одну монету VC з високим FDV і низькою Оборотною пропозицією», і зазначив, що структура токенів сама по собі ставить роздрібного інвестора під ризик.

Артур Хейз розбирає структурні пастки Monad

Хейз зазначив, що проекти, у яких FDV (повна розведена вартість) має значну різницю з оборотною пропозицією, зазвичай демонструють різке зростання цін на ранніх етапах, а потім зазнають великого дампу після розблокування внутрішніх токенів. FDV означає повну розведену вартість, що вказує на те, яка ринкова вартість криптоактиву, якщо всі токени проекту вже перебувають в обігу. Коли FDV значно перевищує поточну ринкову капіталізацію, це означає, що велика кількість токенів ще не була випущена на ринок, і як тільки ці токени будуть розблоковані, це створить великий тиск на продаж.

“Це буде ще одна ведмежа ринкова ланцюг,” сказав Хейс, додавши, що хоча кожна нова монета проходить через початкове зростання, це не означає, що вона зможе розвинути стійкі перспективи застосування. Така структура токенів “високий FDV, низька оборотна пропозиція” стала одним з найбільш суперечливих явищ крипторинку 2024-2025 років. Венчурні компанії отримують великі частки токенів за низькою ціною до їх виходу на ринок, тоді як роздрібні інвестори купують на відкритому ринку токени, що становлять лише невелику частину від загальної пропозиції, за високими цінами.

Великі ризики структури токенів з високим FDV та низькою оборотною пропозицією

Тиск на продаж збільшується: коли внутрішні токени розблоковуються, велика кількість токенів, які тримають венчурні капіталісти та команда, потрапляє на ринок, що призводить до різкого збільшення пропозиції та падіння ціни.

Перевищена оцінка: Початкова низька оборотна пропозиція робить ціну легкою для підвищення, але «загальна ринкова капіталізація», розрахована за FDV, не відображає реального ринкового попиту.

Роздрібний інвестор стає купцем: венчурний капітал купує на етапі приватних інвестицій за низькою ціною, тоді як роздрібний інвестор купує на піку відкритого ринку, стаючи основним постачальником ліквідності та носієм збитків.

Фінансування в 225 мільйонів доларів, яке Monad залучив від Paradigm, демонструє великий інтерес венчурних капіталістів до цього проекту, але це також означає, що венчурні капіталісти володіють великою кількістю токенів за низькою ціною. Коли ці токени будуть розблоковані, навіть якщо ціна впаде на 90%, венчурні капіталісти все ще можуть отримати значний прибуток, тоді як роздрібні інвестори зіткнуться з великими збитками. Ця структурна асиметрія є основною причиною, чому Хейс виступив з попередженням.

Монда: ринкова продуктивність та побоювання після запуску

! Ціна монади

（джерело: CoinMarketCap）

Цей Layer-1 Блокчейн офіційно запустився в понеділок і одночасно провів аеродроп свого MON Токена. Згідно з даними CoinMarketCap, MON Токен Monad з моменту запуску зріс на 40%. Цей початковий ріст виглядає сильним, але Хейс вважає, що це типовий шаблон “високого FDV, низького Оборотна пропозиція” Токенів: на початку обсяги обігу малі, і невелика кількість покупок може підвищити ціну, створюючи ілюзію процвітання.

Monad позиціонується як високо продуктивний Layer-1 Блокчейн, стверджуючи, що може забезпечити більшу швидкість транзакцій та нижчі комісійні, ніж Ethereum. Проте, Хейс зазначає, що технічні переваги не є рівнозначними ринковому успіху. Протягом останніх кількох років десятки проектів Layer-1, які стверджували, що є «вбивцями Ethereum», були запущені, але більшість з них врешті-решт перетворилася на «мертві ланцюги», позбавлені реальних користувачів та екосистеми додатків.

Хейз зазначив, що більшість нових Layer-1 мереж в кінцевому підсумку зазнають невдачі, і лише кілька мереж можуть зберегти довгострокову актуальність. Він згадав біткоїн, ефір, Solana та Zcash, вважаючи, що лише мала частина протоколів зможе витримати наступне випробування. Ця точка зору базується на жорсткій ринковій реальності: у сфері блокчейну існують очевидні мережеві ефекти та характеристики переможця, що забирає все. Розробники, користувачі та ліквідність, як правило, концентруються на кількох домінуючих платформах, і новачкам, навіть якщо їхня технологія краща, важко зрушити існуючу ситуацію.

Виклики, з якими стикається Monad, це не лише технічна конкуренція, але й екологічне будівництво. Успішний Блокчейн потребує великої кількості децентралізованих додатків (dApp), активної спільноти розробників та реальних потреб користувачів. Однак у проектах, які підтримуються великими інвестиціями венчурного капіталу, фінансування часто спочатку витрачається на маркетинг та підвищення цін на Токени, а не на довгострокове розвиток екосистеми. Саме ця неправильно розставлена пріоритети є причиною, чому Хейз називає це «VC монетою».

Глядачі оптимістичні щодо загального ринку криптоактивів

Незважаючи на скептицизм щодо окремих проектів, таких як Monad, Хейс також виклав свої оптимістичні перспективи щодо криптоактивів, які майже повністю зумовлені новим розширенням грошово-кредитної політики. Він вважає, що уряди країн, особливо уряд США, готуються ввести нову порцію ліквідності у зв'язку з майбутніми політичними виборами та уповільненням економічного зростання.

«Я вважаю, що ми знаходимося на початку та в кінці цього циклу, великий божевільний бичачий ринок готується до друку», – сказав він. Основний аргумент Хейса полягає в тому, що коливання криптоактивів в основному зумовлені глобальною ліквідністю, а не основними показниками окремих проектів. Коли центральні банки друкують гроші і процентні ставки знижуються, надлишкова ліквідність вливається в ризикові активи, включаючи криптоактиви.

Він також спростував широко поширену теорію про чотирирічний цикл біткоїна і зазначив, що минуле процвітання ринку не було зумовлене халвінгом, а стало наслідком глобального кредитного розширення, яке очолювали США та Китай. Він зазначив, що коли ліквідність виснажується, біткоїн реагує першим, назвавши його «останням сигналом вільного ринку» глобальної фінансової системи. Ця точка зору оскаржує основний наратив криптоспільноти, але має певну переконливість, базуючись на макроекономічних даних.

Озираючись у майбутнє, Хейс прогнозує, що технології конфіденційності стануть домінуючими в наступному раунді розвитку криптоактивів, системи нульового знання та монети конфіденційності знову потраплять у центр уваги. Він також додав, що інституційні користувачі можуть обрати Ефіріум, особливо через стабільні монети та токенізовану фінансову діяльність. На початку цього місяця він розкрив, що Zcash став другою за величиною позицією його сімейного офісу Maelstrom, поступаючись лише біткоїну.

Посібник для виживання роздрібного інвестора

Попередження Хейза щодо Монади надає важливі уроки для роздрібних інвесторів. Перед участю в нових проектах Layer-1 інвестори повинні ретельно оцінити такі ключові показники:

Оцінка п'яти ключових питань нових проектів

Структура розподілу токенів: частка венчурного капіталу та команди, графік розблокування, частка обігової пропозиції

FDV та співвідношення обігової ринкової капіталізації: занадто велике співвідношення (наприклад, більше 10:1) означає величезний потенційний тиск на продаж.

Чи є екосистема реальною: скільки активних користувачів, dApp та розробників, чи це лише спекуляції

Технологічні переваги чи є стійкими: чи дійсно вирішено існуючі проблеми, чи це лише маркетинговий трюк

Яка стратегія виходу венчурного капіталу: ціна приватного розміщення, умови розблокування, історичні інвестиційні записи

Для Monad 2,25 мільйона доларів венчурного фінансування та структура токена з “високим FDV і низькою оборотною пропозицією” є двома великими червоними прапорами. Прогноз 99% падіння Хейса, хоча і екстремальний, не без прецедентів. Протягом останніх двох років кілька переоцінених проектів Layer-1 зазнали падіння на 80-95% після розблокування токенів.