BlackRock робить ставку на 80 мільярдів доларів! Чому відкот цін на біткоїн став хорошою точкою входу?

貝萊德 у своїх документах для SEC заявляє, що їхня віра у довгострокову цінність біткойна залишається незмінною. Компанія вважає біткойн структурною темою, яка триватиме десятиліттями, рухомою за рахунок кривої прийняття, глибини ліквідності та зниження довіри до традиційної валютної системи. iShares Bitcoin Trust (IBIT) має загальний чистий приплив капіталу 64,45 мільярдів доларів, управлінські активи понад 80 мільярдів доларів і є провідним продуктом на ринку. Очікується, що за 12 років кількість користувачів біткойна досягне 300 мільйонів.

Прийняття понад інтернет: структурна цінність 300 мільйонів користувачів

(Джерело: Бейлд)

Основою аргументу Бейлд є зростання мережі біткойна, яке вони називають одним із найшвидших у сучасних технологічних циклах. У документі наведені оцінки рівня прийняття, що показують, що через приблизно 12 років після запуску кількість глобальних користувачів перевищила 300 мільйонів, перевищуючи мобільний зв’язок і ранній інтернет, для досягнення яких знадобилося набагато більше часу.

Для Бейлд ця крива — не просто цифра, а переосмислення біткойна як довгострокового активу, цінність якого базується на накопиченні участі у мережі, а не на короткострокових коливаннях цін. Такий підхід кидає виклик надмірній увазі до короткострокових цінових коливань. Коли ціна біткойна знизилася з 105 000 доларів, багато аналітиків почали сумніватися у стійкості інституційного попиту, але рамки Бейлд показують, що ці короткострокові коливання не суперечать довгостроковому зростанню мережевої цінності.

Компанія також надає десятирічну матрицю показників, яка демонструє, що, незважаючи на різкі коливання у окремі роки, біткойн часто входить до топу або до дна за річними доходностями, але його сумарна та річна доходність все одно перевищує акції, золото, товарні ринки та облігації. Такий підхід розглядає волатильність як вартість ризику, а не структурний недолік.

З даних з 2015 року видно, що у окремі роки доходність біткойна перевищувала 100%, а у інші — падала більш ніж на 70%, але його річна доходність все одно значно перевищує традиційні активи. Для компанії, яка управляє активами і прагне довгострокового розподілу, а не короткострокової торгівлі імпульсом, тимчасова стагнація — не попередження, а характерний ознака циклічності біткойна.

У документі також підкреслюється, що нинішнє уповільнення зростання цін не впливає на участь інституційних інвесторів. Бейлд вважає, що базові фактори — цифрове поширення біткойна, макроекономічна невизначеність і розширення регульованої інфраструктури — продовжують зміцнювати його позиції, навіть якщо спотові ціни знизилися. Це базується на аналізі структури ринку, а не ціновій динаміці.

IBIT переосмислює ринкову структуру: 64,45 мільярдів доларів у інституційному підтвердженні

(Джерело: SoSoValue)

Другий ключовий аспект — продукт Бейлд iShares Bitcoin Trust (IBIT), який переосмислює доступ до активу для глибшої участі інституцій. Компанія зосереджена на трьох напрямках: спрощенні ризикового експозиції, підвищенні ліквідності та інтеграції регульованих механізмів зберігання та ціноутворення.

Бейлд зазначає, що IBIT дозволяє інституціям володіти біткойном через знайому їм структуру, зменшуючи операційні бар’єри. Традиційні ризики — зберігання ключів, технічні труднощі — тепер усунені, замість цього використовуються звичні механізми розрахунків. Це має глибокий сенс: інституційні інвестори більше не потребують наймати спеціальні команди з криптозберігання або створювати складні операційні процеси — достатньо купити IBIT, щоб отримати експозицію до біткойна, як ETF.

Також Бейлд наголошує на ліквідності IBIT як на ключовому факторі. Від запуску продукт став одним із найактивніших біткойн-ETF, сприяючи зменшенню спредів і поглибленню книг ордерів. Для великих інвесторів якість виконання — важливий критерій: чим вища ліквідність, тим легше інституціям приймати цей актив.

Крім того, компанія підкреслює співпрацю з регульованими крипто-біржами США, наявність регульованих цінових орієнтирів і суворих аудиторських процедур, що дозволяє досягти рівня інвестицій у біткойн, подібного до акцій або облігацій. Завдяки цій структурі компанія вже обробила понад 3 мільярди доларів фізичних активів — що свідчить про довіру інституційних та великих інвесторів до її зберігання.

Дані про домінування IBIT на ринку

Загальний чистий приплив: 64,45 мільярдів доларів з моменту запуску в 2024 році

Обсяг управління активами: понад 80 мільярдів доларів, найвищий серед біткойн-ETF

Ринкова частка: за даними K33 Research, у 2024 році потоки IBIT перевищили сумарний приплив інших 10 біткойн-продуктів

Фізичні перекази: понад 3 мільярди доларів, що свідчить про довіру інституцій до зберігання

Ці цифри — не просто показники роботи, а пряма ознака зростаючого попиту з боку інституцій. Навіть коли ціна біткойна знижувалася, потоки IBIT залишалися стабільними або зростали, що свідчить про довгострокову орієнтацію інвесторів, а не спекулятивні настрої. Така поведінка підтверджує довгострокову позицію Бейлд.

Глобальна альтернатива валютам: хеджування зниження довіри до фіатних валют

Найпрогнозованіша частина документа — «Глобальна альтернатива валютам». Бейлд описує біткойн як дефіцитний, децентралізований актив, здатний виграти від постійних геополітичних потрясінь, зростаючого боргового навантаження і довгострокового зниження довіри до фіатних валют. Компанія не вважає біткойн прямою альтернативою суверенним валютам, але підкреслює його важливість у контексті зростаючого тиску на традиційні системи. Це очевидно: у міру напруженості у глобальній економіці, роль біткойна зростає.

Ця точка зору базується на глибокому розумінні макроекономічних трендів. Відношення боргу до ВВП у провідних країнах зростає: США мають борг понад 36 трильйонів доларів, а Японія, Європейський Союз — теж мають значний борг. У такій ситуації центральні банки стоять перед дилемою: підвищувати ставки для боротьби з інфляцією, що ускладнює боргове навантаження, або знижувати ставки, що зменшує купівельну спроможність валюти. Обмежена пропозиція біткойна (21 мільйон) робить його природним хеджем у цій ситуації.

Бейлд також розглядає біткойн у ширшому контексті технологічної трансформації. Як найпоширеніша криптовалюта, він символізує масове впровадження цифрових активів і інфраструктури — блокчейн-платежів, розрахункових систем і фінансових ринків. У цьому сенсі біткойн — і засіб хеджування, і технологічний актив.

Цей подвійний підхід допомагає пояснити, чому Бейлд так позитивно ставиться до біткойна. Один із його фундаментів — макроекономічні чинники, що пов’язані з інфляцією, фіскальною політикою і геополітичними конфліктами. Інший — структурні фактори, пов’язані з глобальним поширенням блокчейну. Враховуючи це, повільне зростання цін біткойна наразі не порушує цих двох тез.

Чому короткострокові коливання цін не заважають довгостроковій перспективі

Ключова ідея Бейлд — переосмислення часових рамок. Для більшості роздрібних інвесторів падіння ціни з 105 000 до 100 000 доларів — психологічний бар’єр. Але для таких гігантів, як Бейлд, з горизонтом у десятки років, короткострокові коливання — лише шум у довгостроковій тенденції зростання.

У документі багаторазово підкреслюється, що стратегічна цінність біткойна зростає швидше, ніж це відображає його ціна. Це контрастує з поточним ринком, де кожне падіння викликає сумніви щодо здатності інституцій тримати актив. Аргумент Бейлд — інституційний попит базується не на ціновій динаміці, а на оцінці мережевої цінності, глибини ліквідності і макрохеджування.

Це підтверджується потоками IBIT: під час коливань ціни біткойна потоки інституційних коштів не зменшувалися, а іноді навіть зростали під час падінь. Це свідчить про те, що інституційні інвестори використовують корекції для збільшення позицій, а не панікують. Така поведінка цілком узгоджується з довгостроковою позицією Бейлд.